中信證券和華泰證券兩份看空研報砸破3000點，兩市總市值損失2.32萬億元，市場專家機(jī)構(gòu)做出解讀這很正常。

機(jī)構(gòu)觀點綜述就是多個利空集中爆發(fā)，導(dǎo)致了暴跌，但支撐市場反彈的基本因素并未發(fā)生太大變化，股市短期仍將震蕩整理，但調(diào)整幅度不會太大。仍看好春季躁動行情表現(xiàn)，經(jīng)過短期震蕩，市場有望邁入健康慢牛，雞犬升天普漲行情將終結(jié)，投資主線回歸到基本面良好的個股和行業(yè)。

調(diào)整幅度不大，這一點我個人表示認(rèn)可，首先是本輪反彈帶有政策性因素，那就是減少行政干預(yù)提高股市活躍度，這一政策不會改變，因為股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險必須嚴(yán)防死守，不能有任何的疏漏，另一個是加快民營企業(yè)IPO審核，這需要一個指數(shù)環(huán)境，科創(chuàng)板注冊制也需要一個穩(wěn)定的指數(shù)運行，不能是在指數(shù)低迷之際推出的，否則市場會出現(xiàn)一些非議。因此未來提振股市的政策不會停止；三是貨幣政策相對而言，會更加的寬松，存在降準(zhǔn)降息的概率，保證市場資金利率穩(wěn)中有降，這可以提升股市估值水平。四是場外投資者入市意愿十分強烈，開戶數(shù)之多導(dǎo)致網(wǎng)絡(luò)擁堵，大量投資者進(jìn)場，帶來的源源不斷的新增資金，可以不斷抄底，封殺股指回落空間。

但是是不是有慢牛，我是不認(rèn)可的，在股市運行前期，沒有人可以準(zhǔn)確判斷存在慢牛一說，大家高度一致認(rèn)可慢牛，意味著越早進(jìn)入股市，成本越低，獲利就會越是豐厚，大家就會蜂擁而至瘋搶市場籌碼，就會推升股價暴漲，就會形成瘋牛杠桿牛。年后就是瘋牛杠桿牛，很多個股在游資、散戶、杠桿資金集中加持下，出現(xiàn)連續(xù)暴漲，形成了A股特色的短期暴漲，已經(jīng)嚴(yán)重偏離基本面，出現(xiàn)巨大的泡沫，個人水平有限，無法預(yù)測泡沫何時破滅，虛擬財富何時會灰飛煙滅，但是未來一定是一個漫長的價值回歸之路，像中國人保機(jī)構(gòu)就發(fā)出看空報告，預(yù)測有50%左右調(diào)整空間，另外一些漲幅巨大的個股，上市公司也紛紛提示股價大漲的風(fēng)險已經(jīng)偏離基本面。雖然股價未必見頂，可未來股價走勢總不可能泡沫不破裂。

根據(jù)托賓Q理論，股東減持與估值有關(guān)，估值偏離公司內(nèi)在價值越多，減持越瘋狂，目前A股就是投資者跑步進(jìn)場，原始股東跑步離場，是不是不少公司短期暴漲以后出現(xiàn)了嚴(yán)重的泡沫，有待未來檢驗，但至少知根知底的大股東和高管不看好未來股價走勢，這與二級市場投資者完全不同，，據(jù)Wind資訊顯示，截至3月7日，今年以來A股有789家上市公司發(fā)布了1366份減持計劃公告。僅3月以來，發(fā)布的減持計劃就多達(dá)200份，涉及178家公司。

股市慢牛是股價上漲要與業(yè)績增速相匹配，而目前是股價短期暴漲，已經(jīng)超出業(yè)績增長的幅度，像東方通信，股價上漲10倍，市盈率400多倍，業(yè)績增長哪有十倍，何況市場炒作的噱頭5G，公司公告是沒有與5G網(wǎng)絡(luò)建設(shè)的收入，也就是炒作完全是無厘頭的，是有錢任性的行為。股價上漲，成交暴增，一天換手率就是10%甚至更高，達(dá)到30%、50%甚至60%這是慢牛嗎？慢牛就是分享公司增長帶來的股價內(nèi)生性上漲，是一種長線持股，換手率很低，換手率很高就是一種價差博弈，就是一種炒作，就是一種短期的強勢，是一個投資者賺另一個投資者的錢，主要是游資大佬收割散戶的錢，沒有辦法收割了，就等著價值回歸，而不是一種慢牛，瘋牛以后就是很長時間的慢熊。就目前看，是一場瘋牛，杠桿牛，未來會有改變嗎？很難，炒作的陋習(xí)根深蒂固，不是一朝一夕就能改變的。

權(quán)重白馬股投資一直被認(rèn)為是價值投資的標(biāo)的，3月18日整個白酒板塊暴漲，板塊放量上漲8.09%,19家白酒個股9家股票漲停，五糧液作為一線白酒個股也已漲停報收，但漲停板籌碼沒有買完，算上五糧液10家股票漲停。貴州茅臺漲幅倒數(shù)第二上漲4.22%，價值投資不是短期爆炒，可是從資金流向上看，出現(xiàn)了很多營業(yè)部席位打板資金，這就與慢牛不相關(guān)了，而是一種加速上揚的爆炒。

實際上目前宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不是很理想，股市不具備上漲的宏觀經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)，像進(jìn)出口數(shù)據(jù)，海關(guān)總署公布中國2月進(jìn)出口數(shù)據(jù)，以人民幣計價，出口同比降20.7%，進(jìn)口降5.2%，雙雙不及預(yù)期，PMI也是弱于預(yù)期，低于50分界線，股市之所以暴漲，就在于利用監(jiān)管放松預(yù)期的一種短線炒作。完全就是一種短線思維參與。

實際上筆者在最后一個交易日撰文《業(yè)績地雷困擾市場政策微調(diào)可持股》指出證監(jiān)會政策微調(diào)已經(jīng)慢慢開始，目的就是引導(dǎo)股市走出低迷，但就目前政策來看尚不足以出現(xiàn)明顯牛市，但筑底已經(jīng)綽綽有余，此后逐漸修正觀點，科創(chuàng)板有些規(guī)則基本明朗，但離推行還有時間空間，市場擴(kuò)容不會太任性，市場迎來一個很好的做多窗口，權(quán)重白馬股因為科創(chuàng)板申購基礎(chǔ)資產(chǎn)配置 需要會迎來一個窗口期，但想不到市場會以這種連續(xù)大漲的方式來宣泄，這種走勢更加顯得市場急功近利。急功近利的心態(tài)參與市場，就是以短線心態(tài)撈一把就走，這就是快牛行情。

筆者觀點是行情沒有完，回調(diào)以后還會上漲，但是不認(rèn)可慢牛，未來還是會以震蕩的節(jié)奏上漲，波動幅度會進(jìn)一步加大，操作難度也會加大。注意暴漲股票的風(fēng)險識別，防止牛市套牢，影響后續(xù)資金的運作。