隨著本月融資融券業(yè)務(wù)的鋪開(kāi)，股指期貨時(shí)代也將來(lái)臨。業(yè)內(nèi)人士均認(rèn)為，這是否將給ETF產(chǎn)品帶來(lái)新的機(jī)遇？在即將來(lái)臨的股指期貨時(shí)代，ETF有什么新玩法？記者就此采訪了友邦華泰上證紅利ETF的基金經(jīng)理張婭。張婭是國(guó)內(nèi)資深的ETF基金經(jīng)理，她和她的團(tuán)隊(duì)管理的上證紅利ETF3年多來(lái)"零差錯(cuò)"，而且上市以來(lái)日均跟蹤偏離持續(xù)小于0.03%、期間日跟蹤誤差為0.05%的成績(jī)，為跟蹤指標(biāo)最為精確的ETF之一。

　　ETF是理想現(xiàn)貨產(chǎn)品

　　張婭認(rèn)為，ETF交易便捷、成本低廉、資金使用效率高，使得它在牛市里跟上大勢(shì)效果更好，在振蕩市里也能輕松進(jìn)行波段操作。隨著股指期貨、融資融券等資本市場(chǎng)基礎(chǔ)工具的推出，ETF有望在各類(lèi)市場(chǎng)環(huán)境下發(fā)揮更為強(qiáng)大的功效。無(wú)論是從套期保值還是單純套利角度來(lái)看，ETF都是投資者參與中國(guó)股指期貨的理想現(xiàn)貨產(chǎn)品之一。

　　在融資融券業(yè)務(wù)方面，ETF產(chǎn)品已經(jīng)占得了市場(chǎng)先機(jī)。張婭表示，當(dāng)前規(guī)則下，ETF產(chǎn)品可以作為融資融券業(yè)務(wù)的抵押品，其折算比例(杠桿率)在全部權(quán)益類(lèi)產(chǎn)品中是最高的一類(lèi)，達(dá)到90%，而在未來(lái)的市場(chǎng)上，ETF有望成為融資融券的標(biāo)的證券，屆時(shí)投資者將可以運(yùn)用融資融券業(yè)務(wù)以相應(yīng)ETF作為業(yè)務(wù)標(biāo)的，實(shí)現(xiàn)更多的不同風(fēng)險(xiǎn)收益特征的交易策略，如在對(duì)未來(lái)市場(chǎng)方向信心度較高時(shí)放大交易，在對(duì)市場(chǎng)擔(dān)憂時(shí)規(guī)避相應(yīng)市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)，以及在市場(chǎng)中性判斷下追求部分或全部絕對(duì)收益為目標(biāo)的交易策略。

　　至少有三種盈利模式

　　張婭表示，在股指期貨推出之后，運(yùn)用ETF參與投資的盈利模式至少有以下三種：

　　第一是股指期貨和ETF(現(xiàn)貨)的套利交易；第二是運(yùn)用股指期貨對(duì)于ETF的持倉(cāng)部位進(jìn)行階段性的套保交易，從而規(guī)避階段性的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)；第三則是在市場(chǎng)中性判斷下，獲取相應(yīng)ETF代表的行業(yè)或板塊與滬深300(3302.628,8.76,0.27%)(期指標(biāo)的指數(shù))間的相對(duì)超額收益。

　　目前，ETF由于在二級(jí)市場(chǎng)上的交易門(mén)檻只有100份，很多中小投資人都可以參與。資金量小的投資者可以通過(guò)直接在二級(jí)市場(chǎng)上買(mǎi)賣(mài)ETF份額的方式，當(dāng)自身對(duì)于市場(chǎng)的長(zhǎng)期判斷正確時(shí)，就可能獲利。但是如果投資者希望參加股指期貨和ETF之間的套期保值交易時(shí)，由于當(dāng)前期指的參與門(mén)檻較高，投資者則需要有較大的資金量。

　　由于投資人只能在券商處購(gòu)買(mǎi)ETF產(chǎn)品，對(duì)于很多沒(méi)有在證券公司開(kāi)戶的基民來(lái)說(shuō)，可以通過(guò)銀行渠道購(gòu)買(mǎi)相應(yīng)ETF聯(lián)接基金的方式間接參與ETF投資。

　　張婭表示，因?yàn)镋TF存在著一級(jí)和二級(jí)市場(chǎng)，兩個(gè)市場(chǎng)之間通常存在著一定的差價(jià)。作為ETF聯(lián)接基金的管理人，在日常的投資運(yùn)作時(shí)，還可以根據(jù)二者間的報(bào)價(jià)而選擇價(jià)格有優(yōu)勢(shì)的操作，此外，如果兩個(gè)市場(chǎng)間存在著明顯的差價(jià)，還可以進(jìn)行套利操作。