姜洋委員建議：

全國政協(xié)委員、證監(jiān)會(huì)原副主席、中國證券博物館理事長姜洋近日在政協(xié)經(jīng)濟(jì)界別討論會(huì)上建議，給予全國社?；鸶嗟耐顿Y靈活性，將投資權(quán)益類資產(chǎn)的比例上限由40%提高至60%，允許投資股票指數(shù)期貨、期權(quán)等風(fēng)險(xiǎn)管理工具。

姜洋表示，資本市場(chǎng)基礎(chǔ)制度建設(shè)中一個(gè)非常關(guān)鍵的內(nèi)容，是建設(shè)一個(gè)讓長期資金能夠持續(xù)穩(wěn)定進(jìn)入市場(chǎng)的機(jī)制。

“資本市場(chǎng)基礎(chǔ)性制度建設(shè)，包括法律制度、技術(shù)系統(tǒng)、資金供應(yīng)系統(tǒng)等，對(duì)當(dāng)前我國深化資本市場(chǎng)改革非常重要。”姜洋說。

他進(jìn)一步表示，機(jī)構(gòu)投資者是資本市場(chǎng)的穩(wěn)定器。但目前，境內(nèi)公募基金很多是由個(gè)人投資者投資的，由于個(gè)人投資者多有頻繁短線申購贖回的情況，造成公募基金穩(wěn)定市場(chǎng)的作用實(shí)際上并不大。

據(jù)姜洋介紹，從成熟資本市場(chǎng)的經(jīng)驗(yàn)看，長期穩(wěn)定資金有幾塊：一是養(yǎng)老基金，二是商業(yè)保險(xiǎn)，三是公募基金?！皬幕A(chǔ)性資金的供應(yīng)角度看，西方股市的穩(wěn)定和長期資金的穩(wěn)定是有關(guān)系的，而且是良性互動(dòng)的關(guān)系?！?/p>

“股市的長期穩(wěn)定，就是要引入長期資金入市。”因此，姜洋建議，社?；饝?yīng)提高權(quán)益類的投資比重。因?yàn)閺拈L期看，其回報(bào)率還是很高的。

姜洋對(duì)此提了四條具體建議：

一是給予全國社保基金更多的投資靈活性，將投資權(quán)益類資產(chǎn)的比例上限由40%提高至60%，允許投資股票指數(shù)期貨、期權(quán)等風(fēng)險(xiǎn)管理工具。

二是推動(dòng)個(gè)人稅收遞延型商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)試點(diǎn)轉(zhuǎn)常規(guī)，按照商業(yè)保險(xiǎn)運(yùn)行模式，將公募基金納入個(gè)稅遞延商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)賬戶的默認(rèn)投資產(chǎn)品。

三是啟動(dòng)企業(yè)年金、職業(yè)年金中個(gè)人投資選擇權(quán)的試點(diǎn)。

四是繼續(xù)吸引外資入市。不久前，全球影響力最大的指數(shù)提供商之一MSCI宣布，增加中國A股在MSCI指數(shù)中的權(quán)重，擬通過三步將中國A股的納入因子從5%提升至20%。

“這種長期資金供應(yīng)系統(tǒng)的基礎(chǔ)性制度建成后，對(duì)我國資本市場(chǎng)的穩(wěn)定健康發(fā)展，是很有作用的?！苯笳f。

“包括社?；鹪趦?nèi)的長期資金入市，是市場(chǎng)流動(dòng)性的終極提供者，可以有效改善投資者結(jié)構(gòu)，促進(jìn)市場(chǎng)穩(wěn)定，特別是能提供穩(wěn)定的券源，擴(kuò)大券種的范圍，有利于融券業(yè)務(wù)的發(fā)展?！睆B門大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院、王亞南經(jīng)濟(jì)研究院教授韓乾在接受期貨日?qǐng)?bào)記者采訪時(shí)表示，提高這些長期資金投資權(quán)益類資產(chǎn)的比例，對(duì)于資本市場(chǎng)基礎(chǔ)制度改革具有十分積極的意義。

韓乾進(jìn)一步表示，社保基金等長期資金入市，就必須要有股指期貨、股指期權(quán)等風(fēng)險(xiǎn)管理工具，否則這些資金面臨的風(fēng)險(xiǎn)敞口很大。因此，迫切需要進(jìn)一步發(fā)展我國的金融衍生品市場(chǎng)，包括適時(shí)恢復(fù)股指期貨常態(tài)化交易及推出更豐富的股指期權(quán)品種等。

坤西研究院院長相陽表示，允許社?；鹜顿Y指數(shù)期貨、期權(quán)等風(fēng)險(xiǎn)管理工具，以應(yīng)對(duì)系統(tǒng)性下跌風(fēng)險(xiǎn)，其巨大的資金體量也將對(duì)相關(guān)市場(chǎng)建設(shè)、市場(chǎng)流動(dòng)性和投資主體風(fēng)控制度提出更高的要求。

在相關(guān)業(yè)內(nèi)人士看來，當(dāng)前，在資本市場(chǎng)法治化建設(shè)方面，我國的證券法修訂、期貨法制定等工作進(jìn)展較為緩慢，需扎實(shí)推進(jìn)資本市場(chǎng)的基礎(chǔ)法律建設(shè)，不斷完善資本市場(chǎng)頂層制度設(shè)計(jì)?？梢灶A(yù)期，有利于社保基金等長線資金入市的政策性利好會(huì)逐步推出。