2月28日消息，午后商品期貨持續(xù)分化，黑色系午后走升，鐵礦石尾盤拉升大漲逾2%，熱卷漲逾1%，螺紋翻紅；能化板塊跌多漲少，玻璃午后續(xù)跌收跌近3%，PP、塑料等均跌近1%，燃油仍大漲逾2%；有色金屬上行，滬鉛、滬鎳漲逾1%；農(nóng)產(chǎn)品午后波幅擴(kuò)大，玉米、雞蛋漲逾1%，蘋果跌逾1%。

截止下午收盤，燃油漲2.11%，鐵礦石漲2.01%，玉米漲1.45%，滬鉛漲1.43%，淀粉漲1.30%，雞蛋漲1.26%，滬鎳漲1.13%，熱卷漲1.02%；跌幅方面，玻璃跌2.86%，早稻跌1.80%，蘋果跌1.27%，錳硅跌1.12%，滬銀跌1.08%，PP跌0.98%。

鐵礦石現(xiàn)貨缺口得到確認(rèn)才會引發(fā)新一輪上漲

目前，VALE事故引發(fā)鐵礦石供應(yīng)缺口只是市場的預(yù)期。結(jié)合2016—2017年螺紋鋼的走勢，我們會發(fā)現(xiàn)，市場對于供應(yīng)缺口的確認(rèn)是相當(dāng)復(fù)雜的，螺紋鋼的供應(yīng)缺口引發(fā)的上漲共經(jīng)歷了3個階段。

第一階段，預(yù)期炒作，2016年9月至2016年11月。2016下半年國家提出去除全國所有的“地條鋼”，螺紋鋼指數(shù)從9月的2197元/噸上漲至11月的3150元/噸，漲幅43.38%。第二階段，糾結(jié)猶豫，2016年11月至2017年6月。市場出現(xiàn)長達(dá)半年的振蕩，振蕩區(qū)間2780—3623元/噸，市場對去除地條鋼開始產(chǎn)生懷疑態(tài)度。第三階段，確認(rèn)缺口，2017年6月至2018年2月。庫存超預(yù)期下降，缺貨缺規(guī)格情況頻發(fā)，缺口問題開始真正顯現(xiàn)，螺紋鋼價格和利潤同時出現(xiàn)大幅上行，從低點2780元/噸最高上漲至4172元/噸，漲幅50.07%。

根據(jù)螺紋鋼的經(jīng)驗，鐵礦石截至目前只經(jīng)歷了預(yù)期炒作第一階段，目前仍處于第二階段的糾結(jié)猶豫，能夠進(jìn)入第三階段的必要條件是，現(xiàn)貨端出現(xiàn)明顯的缺口，也就是預(yù)期在現(xiàn)貨上的確認(rèn)。VALE事故對發(fā)運影響在二季度才會體現(xiàn)，現(xiàn)貨端的確認(rèn)可能在二季度之后。

玉米3月存在上行可能

雖然當(dāng)前價格快速回落，期現(xiàn)貨市場悲觀情緒開始出現(xiàn)，但價格也在孕育機會。本輪下跌最主要的原因是地趴糧集中上市疊加暖春壓縮售糧周期，基層庫存快速流入企業(yè)和貿(mào)易環(huán)節(jié)，而結(jié)合今年價格和售糧進(jìn)度情況，臨儲拍賣延期概率較大，因此3月下旬至4月份基層余糧相對短缺之時需要貿(mào)易環(huán)節(jié)庫存來補充，屆時價格有望迎來反彈。目前現(xiàn)貨環(huán)節(jié)已經(jīng)有不少主體開始著手存糧，期貨盤面同樣有建倉機會。

當(dāng)前地趴糧正處于大量上市的時期，考慮到基層余糧依然較多，預(yù)計3月底之前價格難有起色，遠(yuǎn)期隨著基層余糧消耗，以及臨儲拍賣推遲的逐步明朗，市場供需情況有望向多頭傾斜。遠(yuǎn)期需關(guān)注中美貿(mào)易談判結(jié)果是否會帶來高粱、大麥、DDGS等玉米替代品進(jìn)口增加。同時，鑒于今年節(jié)后氣溫回升明顯，建議農(nóng)戶盡快將地趴糧銷售，畢竟糧質(zhì)損失不可彌補。