本文為七禾網(wǎng)與對(duì)沖研投聯(lián)合推出的鷹眼監(jiān)測(cè)日?qǐng)?bào)20190218第115期，如需持續(xù)關(guān)注，請(qǐng)掃碼訂閱會(huì)員。

今日要點(diǎn)

1. 乙二醇1906跌1.77%，合約新低。

2. IF1902漲2.74%，創(chuàng)六個(gè)月以來新高。IC1903漲3.77%，創(chuàng)五個(gè)月以來新高。

3. 原油1904漲3.32%，創(chuàng)三個(gè)月以來新高。

4. 鋼銀：全國鋼市庫存環(huán)比增加16.32%。

5. 馬來棕櫚油SGS：馬來西亞2月1-15日棕櫚油出口環(huán)比增加4.2%。6. 克拉克森：巴西淡水河谷公司鐵礦石年產(chǎn)量損失約為7000萬噸，相當(dāng)于全球鐵礦石海運(yùn)貿(mào)易量的4.7%。

今天鷹眼監(jiān)測(cè)日?qǐng)?bào)帶你一文讀透期現(xiàn)市場(chǎng)。

一、策略跟蹤

1、乙二醇1906跌1.77%，合約新低：截止2月18日收盤，乙二醇1906跌1.77%，報(bào)收于5039，盤中最低5032，創(chuàng)合約新低。

【策略主題：空MEG；發(fā)布時(shí)間：2月17日】

2、豆油1905/豆粕1905比價(jià)較前一日上升0.027：截止2月18日收盤，豆油1905/豆粕1905比價(jià)為2.228，較上日上升0.027。

【策略主題：做擴(kuò)油粕比；發(fā)布時(shí)間：12月23日】

3、螺紋1905-1910價(jià)差走擴(kuò)：截止2月18日收盤，螺紋1905-1910價(jià)差升水210，較上個(gè)交易日走擴(kuò)5點(diǎn)。

【策略主題：螺紋5-10正套；發(fā)布時(shí)間：1月27日】

二、今日期貨市場(chǎng)重要變化

1、IF1902漲2.74%，創(chuàng)六個(gè)月以來新高：截止2月18日收盤，IF1902漲2.74%，報(bào)收3447.4，盤中最高3454，創(chuàng)七個(gè)月以來新高。

2、IC1903漲3.77%，創(chuàng)五個(gè)月以來新高：截止2月18日收盤，IC1903漲3.77%，報(bào)收4677，盤中最高4687.4，創(chuàng)五個(gè)月以來新高。

3、燃油1905漲1.64%，創(chuàng)三個(gè)月以來新高：截止2月18日收盤，燃油1905%漲1.64%，報(bào)收于2968，盤中最高2983，創(chuàng)三個(gè)月以來新高。

4、原油1904漲3.32%，創(chuàng)三個(gè)月以來新高：截止2月18日收盤，原油1904%漲3.32%，報(bào)收于461.1，盤中最高467.9，創(chuàng)三個(gè)月以來新高。

5、乙二醇1906跌1.77%，合約新低：截止2月18日收盤，乙二醇1906跌1.77%，報(bào)收于5039，盤中最低5032，創(chuàng)合約新低。

6、熱卷1905-螺紋1905價(jià)差貼水幅度創(chuàng)近一個(gè)半個(gè)月新低：截止2月18日收盤， 熱卷1905-螺紋1905價(jià)差貼水35點(diǎn)，較上日收縮29點(diǎn)，創(chuàng)該價(jià)差升貼水幅度近一個(gè)半個(gè)月新低。

三、今日值得關(guān)注的研報(bào)邏輯&觀點(diǎn)

1、克拉克森：巴西淡水河谷公司鐵礦石年產(chǎn)量損失約為7000萬噸，相當(dāng)于全球鐵礦石海運(yùn)貿(mào)易量的4.7%

據(jù)克拉克森研究：截止至目前，巴西淡水河谷公司鐵礦石年產(chǎn)量損失約為7000萬噸，這將會(huì)對(duì)巴西鐵礦石出口產(chǎn)生嚴(yán)重的負(fù)面影響。7000萬噸相當(dāng)于全球鐵礦石海運(yùn)貿(mào)易量的4.7%以及全球干散貨海運(yùn)貿(mào)易量的1.3%。具體如下：

1.淡水河谷公司鐵礦石年產(chǎn)量損失負(fù)面作用的實(shí)際影響程度可能較為有限。淡水河谷可能會(huì)通過增加其他地區(qū)（例如S11D）的產(chǎn)量來抵消部分損失或者選擇出口更多現(xiàn)有鐵礦石庫存。另一方面，該潰壩事故導(dǎo)致的供應(yīng)量減少會(huì)推動(dòng)鐵礦石價(jià)格上漲，這也將刺激其他礦商（包括巴西的Minas Rio和澳大利亞的主要礦商）進(jìn)一步提高產(chǎn)量。

2.目前淡水河谷Brucutu礦場(chǎng)將停運(yùn)多久仍未可知。初步估算表明受以上事件的影響，淡水河谷2019年鐵礦石產(chǎn)量預(yù)計(jì)將減少3000-4000萬噸。而淡水河谷出口庫存以及其他礦商提高產(chǎn)量和出口量可能會(huì)抵消掉部分損失。預(yù)計(jì)全球鐵礦石海運(yùn)貿(mào)易量受到的影響約為2000-2500萬噸。

3.雖然全球鐵礦石貿(mào)易受到一系列因素的影響，但是淡水河谷的減產(chǎn)仍將對(duì)全球鐵礦石貿(mào)易量產(chǎn)生巨大影響，并且將抑制好望角型散貨船的運(yùn)輸需求?；鶞?zhǔn)情景下全球鐵礦石海運(yùn)貿(mào)易量將受到2300萬噸的凈損失，這相當(dāng)于全球鐵礦石海運(yùn)貿(mào)易量的1.5%以及全球干散貨海運(yùn)貿(mào)易量的0.4%（以噸海里計(jì)為0.9%）。

2、中信鋼鐵：預(yù)計(jì)3、4月份庫存去化明顯，價(jià)格有望迎來上漲

中信鋼鐵唐川林團(tuán)隊(duì)最新研報(bào)觀點(diǎn)如下：

1.庫存壓力主要源于高產(chǎn)量，鋼價(jià)在3月后有望企穩(wěn)。今年春節(jié)期間的庫存累積速度超出市場(chǎng)預(yù)期，我們認(rèn)為大幅累庫主要是由鋼廠的高產(chǎn)量造成。總的來說在3月初之前鋼材有累庫壓力，但我們認(rèn)為需求在3月后會(huì)快速啟動(dòng)，有望帶來庫存的較快速去化，鋼價(jià)在3月后有望企穩(wěn)。

2.3月初以后，核心矛盾將從原材料端轉(zhuǎn)移到鋼材。當(dāng)鋼鐵行業(yè)進(jìn)入旺季，庫存去化速率會(huì)很快，社庫和廠庫都會(huì)面臨快速下滑，鋼廠會(huì)重新獲得議價(jià)能力，成為黑色產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格和利潤(rùn)推動(dòng)的最核心因素。目前來看，當(dāng)前產(chǎn)業(yè)鏈中幾個(gè)品種的利潤(rùn)分配基本均衡，煤炭稍微偏高，鋼鐵和焦炭基本處于底部回升過程。進(jìn)入3月以后，核心矛盾會(huì)逐漸過渡到以鋼材為主的價(jià)格變化。

3.3月需求有望正?；厣?，社庫去化去化速率有望高于去年同期，鋼價(jià)容易迎來上漲。通過對(duì)18年的觀察，鋼鐵行業(yè)的淡旺季特征已不再明顯。19年整體需求的總量在上半年比較平穩(wěn)，最高值會(huì)出現(xiàn)在3-4月份。與18年3-4月份的明顯區(qū)別在于，當(dāng)時(shí)資金到位較慢導(dǎo)致民工返工意愿較弱，并且兩會(huì)期間環(huán)保壓力較大，而根據(jù)調(diào)研發(fā)現(xiàn)，這兩點(diǎn)在19年基本都不太可能出現(xiàn)，即3月份需求出現(xiàn)同比斷崖性下滑的可能較小。測(cè)算19年1至6月的供需格局，1-2月份處于累庫存狀態(tài)，其中1月與歷史均值持平，2月低于18年水平。3-5月會(huì)迎來明顯去庫過程，3-5月將分別去庫550萬噸、1000萬噸、650萬噸左右。與歷史均值進(jìn)行對(duì)比，3月均值300萬噸左右，4月均值500-600噸左右，故今年3、4月份庫存去化明顯，價(jià)格有望迎來上漲。

3、中糧期貨：棉花消費(fèi)萎縮邏輯減弱，內(nèi)外棉價(jià)迎來修復(fù)性上漲窗口

據(jù)中糧期貨2月18日?qǐng)?bào)告，中美貿(mào)易爭(zhēng)端不斷緩和，紡服出口數(shù)據(jù)好于預(yù)期，消費(fèi)萎縮邏輯并沒有市場(chǎng)交易的那么悲觀，在情緒修復(fù)的驅(qū)動(dòng)下，料棉價(jià)維持震蕩反彈走勢(shì)。

影響市場(chǎng)的核心因素主要有三個(gè)方面：1.中美貿(mào)易爭(zhēng)端階段性緩和，棉花消費(fèi)萎縮邏輯減弱，內(nèi)外棉價(jià)迎來修復(fù)性上漲窗口；2.1月紡服出口數(shù)據(jù)遠(yuǎn)好于市場(chǎng)預(yù)期，原料補(bǔ)庫會(huì)推升現(xiàn)貨購銷活躍，期現(xiàn)價(jià)格可能同步上漲；3.鄭棉巨量倉單依然施壓市場(chǎng)，CF1905上方密集套保壓力區(qū)間（15500，16000）元/噸，短時(shí)間難以突破。

預(yù)計(jì)下周ICE1905波動(dòng)區(qū)間暫看（69，77）美分/磅，CF1905波動(dòng)區(qū)間暫看（14800，16000）元/噸，C32S棉紗現(xiàn)貨區(qū)間暫看（22900，23400）元/噸。目前，主要的預(yù)期偏差是貿(mào)易爭(zhēng)端、國儲(chǔ)棉政策和新年度種植面積，會(huì)帶來突破上述區(qū)間的力量。

4、海通期貨：焦煤供需狀況較為理想，可作為做多黑色時(shí)的首選

近期各港口紛紛限制進(jìn)口焦煤：2019年1月31日，有消息稱部分港口接到通知再次開始控制澳洲煉焦煤通關(guān)，引發(fā)焦煤期貨單日大漲5.4%。目前各港口均不同程度限制進(jìn)口焦煤，通關(guān)時(shí)間均有所延長(zhǎng)，華東部分港口卸船只能白天作業(yè)，晚上停止作業(yè)。海通期貨黑色金屬高級(jí)研究員尉俊毅對(duì)其影響解讀如下：

1、目前各港口限制煉焦煤進(jìn)口，晚上不允許卸船，短期內(nèi)對(duì)煉焦煤價(jià)格有一定支撐。2月上旬阿博特港煤碼頭因昆士蘭州遭遇暴雨引發(fā)洪水和山體滑坡暫停運(yùn)營(yíng)，目前恢復(fù)裝船，但由于鐵路運(yùn)力的瓶頸，今年很難彌補(bǔ)上損失的運(yùn)量。一季度是澳洲降雨比較集中的時(shí)期，后期可能還會(huì)對(duì)澳洲煉焦煤出口產(chǎn)生影響。

2、節(jié)后焦煤期貨跟隨黑色其他品種調(diào)整，但明顯抗跌，一般春節(jié)后因下游企業(yè)去庫存，焦煤期貨往往表現(xiàn)弱勢(shì)，但是今年由于政策因素，焦煤走勢(shì)偏強(qiáng)，后期強(qiáng)勢(shì)能否延續(xù)，還需關(guān)注焦炭?jī)r(jià)格在高供給背景下能否抵抗住下跌壓力。元宵節(jié)過后工地將陸續(xù)復(fù)工，2月末3月初黑色品種或?qū)⒚媾R一次方向選擇，如果鋼材終端需求超預(yù)期，那么鋼材品種仍有望重新成為黑色板塊領(lǐng)頭羊，反過來，需求一旦不及預(yù)期，高產(chǎn)量背景下螺紋鋼以及焦炭期貨的下跌壓力也將更大?？紤]到鐵礦石期貨前期漲幅過大，而焦煤期貨供需狀況較為理想，建議保守投資者可以把焦煤期貨作為做多黑色時(shí)的首選。

四、今日各產(chǎn)業(yè)重要數(shù)據(jù)及信息監(jiān)測(cè)

黑色金屬

1、鋼銀：全國鋼市庫存環(huán)比增加16.32%。

2、今年鋼材出口預(yù)計(jì)同比小幅回升。

3、河北迎來2019年首次持續(xù)時(shí)間較長(zhǎng)污染天氣過程。

4、2018年河南省煤礦化解過剩產(chǎn)能825萬噸。

5、河北省鋼鐵企業(yè)2020年末境外產(chǎn)能力爭(zhēng)達(dá)到1200萬噸。

6、機(jī)構(gòu)：中國港口一周鐵礦石庫存總量增加390萬噸至1.272億噸。

7、2019年1月挖掘機(jī)銷量同比增長(zhǎng)10%。

8、中汽協(xié)：2019年1月中國汽車產(chǎn)銷同比下降12.1%和15.8%。

9、VALE官方消息稱升級(jí)Mar Azul 礦區(qū)B3/B4號(hào)壩應(yīng)急預(yù)案并疏散附近居民。

10、黑色金屬期現(xiàn)貨監(jiān)控日?qǐng)?bào)：熱卷05-螺紋1905價(jià)差貼水幅度創(chuàng)近一個(gè)半月新低。

油脂油料

1、阿根廷大豆產(chǎn)區(qū)天氣預(yù)報(bào)：關(guān)注布宜諾斯艾利斯降雨情況。

2、CFTC美豆粕基金：截止1月22日基金凈多單減15252至10758張。

3、CFTC美豆油基金：截止1月22日基金凈空單減16796至31366張。

4、CFTC美豆基金：截止1月22日基金盡空持倉較上周增2032至22914張。

5、2026/27年度之前，美國大豆出口不會(huì)再回到貿(mào)易糾紛之前的峰值。

6、馬來棕櫚油SGS：馬來西亞2月1-15日棕櫚油出口環(huán)比增加4.2%。

7、NOPA月報(bào)：美國1月大豆壓榨量創(chuàng)歷史同期最高水平。

8、USDA參贊：印尼2018/19年度棕櫚油產(chǎn)量料為4150萬噸。

棉花

1、CFTC美棉基金：截止1月22日基金凈多占維持在近三年歷史同期低位。

2、IMEA：預(yù)估巴西主產(chǎn)棉區(qū)馬托格羅索今年春季將種植271萬英畝棉花。

3、棉花CCC庫存：截止2月11日略減至105.7萬噸，同比增8萬噸。

4、美棉檢驗(yàn)：截止2月15日美棉累計(jì)檢驗(yàn)同比少約49至385萬噸，檢驗(yàn)完成進(jìn)度96%。

五、今日期貨全市場(chǎng)概覽

1、2月18日國內(nèi)期貨市場(chǎng)，價(jià)格漲幅前三為IC1903(3.77%)、原油1904(3.32%）、IF1903（2.74%）。跌幅前三為：鄭醇1905（2.93%）、EG1906（1.77%）、錳硅1905(1.49%)。

2、增倉品種前三為鄭醇80434手、EG46320手、滬銅38032手。減倉前三為螺紋13萬手、燃油79022手、 PTA67228手。

3、基差率排名前三為焦煤、玉米淀粉、玻璃。后三名為橡膠、棕櫚油、菜油。

4、今日期貨市場(chǎng)流入資金前三品種為滬金、焦炭、滬銅。流出資金前三名為螺紋鋼、燃油、PTA。