本文為七禾網與對沖研投聯(lián)合推出的鷹眼監(jiān)測日報20190215第114期，如需持續(xù)關注，請掃碼訂閱會員。

今日要點

1. 原油1903漲1.95%，創(chuàng)兩個月以來新高。燃油1905漲0.66%，創(chuàng)三個月以來新高。

2. 螺紋1905/鐵礦1905比價創(chuàng)近24個月新低。

3. 1905合約盤面理論鋼廠利潤創(chuàng)近19個月新低。

4. Mysteel：247家鋼廠春節(jié)期間高爐開工率77.24%，較春節(jié)期間持平。

5. Conab：下調巴西2018/19年度大豆產量預估350萬噸，至1.153億噸。

6. Mysteel：VALE事件評估，預計總體影響粗粉3460萬噸，球團1140萬噸以及精粉360萬噸。

今天鷹眼監(jiān)測日報帶你一文讀透期現(xiàn)市場。

一、策略跟蹤

1、PTA1905-eg1906價差走擴：截止2月15日收盤，PTA1905-eg1906價差升水1261，較上個交易日走擴1點。

【策略主題：多PTA，空MEG；發(fā)布時間：12月10日】

2、豆油1905/豆粕1905比價較前一日上升0.008：截止2月15日收盤，豆油1905/豆粕1905比價為2.201，較上日上升0.008。

【策略主題：做擴油粕比；發(fā)布時間：12月23日】

3、螺紋1905-1910價差收縮：截止2月15日收盤，螺紋1905-1910價差升水205，較上個交易日收縮10點。

【策略主題：螺紋5-10正套；發(fā)布時間：1月27日】

二、今日期貨市場重要變化

1、燃油1905漲0.66%，創(chuàng)三個月以來新高：截止2月15日收盤，燃油1905%漲0.66%，報收于2919，盤中最高2967，創(chuàng)三個月以來新高。

2、原油1903漲1.95%，創(chuàng)兩個月以來新高：截止2月15日收盤，原油1905%漲1.95%，報收于444.3，盤中最高447.6，創(chuàng)兩個月以來新高。

3、螺紋1905/鐵礦1905比價創(chuàng)近24個月新低：截止2月15日收盤，螺紋1905/鐵礦1905比價為5.768，較上日降0.094點，創(chuàng)該比價近24個月新低。

4、1905合約盤面理論鋼廠利潤創(chuàng)近19個月新低：截止2月15日收盤，1905合約盤面理論鋼廠利潤今日值為404.944，較上個交易日跌51.445，創(chuàng)近19個月新低。

三、今日值得關注的研報邏輯&觀點

1、Mysteel：VALE事件評估，預計總體影響粗粉3460萬噸，球團1140萬噸以及精粉360萬噸

Mysteel對VALE事件總體評估如下：

1.對影響總量：雖然南部和東南部系統(tǒng)礦區(qū)影響的總量可達到7100萬噸，但考慮到VALE整體4.5億噸的產能，尤其是北部S11D的擴產達成，待事故平息之后多少能彌補一些缺口。因此我們根據(jù)事件當前的發(fā)展現(xiàn)狀，預估此次事件影響Vale2019年度鐵礦石的供應量約4500萬噸。根據(jù)Mysteel此前預測，2018年度VALE產量約3.89億噸，事故發(fā)生前2019年預估產量在4億噸左右。鑒于此次事故影響，Mysteel預測2019年VALE供應量在3.55億噸左右，因此，綜合下來產量較2018年下降約3400萬噸；按照VALE發(fā)往中國61%的貨量折算約2000萬噸。

2.分品種來看，南部系統(tǒng)Paraopeba和Vargem Grande礦區(qū)：主要的發(fā)貨港是CPBS和GUAIBA港口，2018年度的發(fā)貨總量是5978萬噸，按照2019年影響2000萬噸測算，預計影響粗粉量在1780萬噸；球團180萬噸。東南部系統(tǒng)的Brutucu礦區(qū)：主要的發(fā)貨港口是Tubarao，2018年度該港口發(fā)貨總量是10378萬噸，按照2019年影響3000萬噸測算，預計影響粗粉量在1680萬噸；球團960萬噸，精粉360萬噸

3.綜上所述，預計總體影響粗粉3460萬噸，球團1140萬噸以及精粉360萬噸

2、信達期貨：鐵礦石面臨調整，螺紋迎做空時機

信達期貨最新研報對螺紋、鐵礦石觀點整理如下：

1.鐵礦平衡表變化支撐或低于市場預期。根據(jù)礦難影響測算，可以將礦難對全球鐵礦的供給影響分為三種情形假設，預估供給影響總量在1750-6000萬噸區(qū)間，平衡表對應供需差分別為5、-7、-36百萬噸。同時考慮價格高位后，中小礦山復產預期可能導致的供需再平衡，我們認為中長期鐵礦供需仍將偏向寬松，支撐力度或低于市場預期。

2.與17年情形類比推斷鐵礦長期高位難維持。17年礦石的上下游結構更為利好，尚不能維持90美元/噸以上的高位，另一方面礦難實際影響仍有時滯，結合價格高位下的中小礦復產預期，當前90美元/噸高位難以持續(xù)。極端情形假設下，礦石成本推動也不足以改變螺紋驅動。

3.螺紋供需驅動仍向下。從當前的產量看，電爐供給收縮支撐弱化，疊加春節(jié)后環(huán)保力度低于去年同期，利潤驅動導致供給壓力不減；螺紋社庫、總庫節(jié)后累庫速率超預期，除了今年的低基數(shù)外，供給壓力傳導是核心變量。后期需求反應的去庫速率將決定螺紋的驅動，結合我們對終端的判斷，需求中長期或將開啟緩步下行，預期螺紋去庫速率或低于18年同期。

4.基差修復后技術回調逐步顯現(xiàn)。RB1905盤面貼水最強修復至平水位置，做空安全邊際顯現(xiàn)。從持倉來看，主力多空逐步減倉，短期上漲告一段落；技術上，3750-3900元/噸是重要阻力區(qū)間，日線級別面臨三浪回調。隨著鐵礦面臨回調，支撐減弱，螺紋弱勢顯現(xiàn)。

3、中信證券：鋼鐵3月初之前鋼鐵有累庫壓力

據(jù)中信證券鋼鐵行業(yè)趨勢分析電話會上，對2019年上半年鋼鐵行業(yè)供需格局演繹與趨勢分析，現(xiàn)總結觀點如下：

從庫存結構來看，鋼廠在年前轉移風險效果較好，年后進入庫存去化階段時鋼廠可能重新掌握議價能力。

3月初之前鋼鐵有累庫壓力，我們預測與17年水平持平。在3月初以后，核心矛盾會逐漸過渡到以鋼材為主的價格變化。

需求端：國內需求2019年H1鋼鐵增速下移，3-5月望平穩(wěn)過渡，出口需求短期有所回暖，中期仍保持低位。

供應端：月產量上限為8200萬噸左右，利潤成為影響供應的新因素。

利潤中樞：利潤在低于600元/噸時會對北方區(qū)域的利潤造成影響從而帶來減產，特別在目前廢鋼價格較高時，對電爐的影響可能更大。

價格中樞：19年價格中樞會接近17年水平，在3500-3800元/噸左右，利潤中樞在500-700元/噸左右。整體而言比較看好上半年，下半年可能會有下滑。

四、今日各產業(yè)重要數(shù)據(jù)及信息監(jiān)測

黑色金屬

1、Mysteel：247家鋼廠春節(jié)期間高爐開工率77.24%，較春節(jié)期間持平。

2、Mysteel：統(tǒng)計全國45個港口鐵礦石庫存為14414.21萬噸，較節(jié)前增440.26萬噸。

3、Mysteel：本周獨立焦企產能利用率環(huán)比上升、日均產量環(huán)比增加。

4、Mysteel：本周全國平均噸焦盈利140.54元，較上周上升4.77元。

5、Mysteel：鋼廠焦炭庫存環(huán)比減少，港口焦炭庫存環(huán)比增加。

6、榆林市同意首批49家煤礦復工復產。

7、內蒙古2018年完成產能置換鋼鐵100萬噸。

8、25家挖掘機制造企業(yè)1月共銷售各類挖掘機11756臺，同比增長10%。

9、河北省啟動區(qū)域一和區(qū)域二Ⅱ級應急響應的通知。

10、黑色金屬期現(xiàn)貨監(jiān)控日報：盤面高爐利潤（05）創(chuàng)近19個月新低。

油脂油料

1、阿根廷大豆產區(qū)天氣預報：未來1周沒有降雨，第2周降雨回歸。

2、Conab：下調巴西2018/19年度大豆產量預估350萬噸，至1.153億噸。

3、關于美國考慮延期執(zhí)行對中國關稅的傳聞，商務部表示等這次中美經貿高級別磋商結束后會有一個更好的答復。

4、截至2月8日，巴西大豆收割率高達24.6%，是五年同期均值的2倍。

棉花

1、印度2月14日新花S-6均價繼續(xù)維穩(wěn)，籽棉日上市量略減至2.65萬噸。

2、美棉ON-call：截止1月18日當周美棉未點價賣出合約由減轉增。

3、CCI：截止2月中旬2018/19年度的棉花采購量已超過70萬包。

4、ABARES：澳大利亞過去一周昆士蘭州北部種植區(qū)降雨，未來一周將持續(xù)。

5、棉花&棉紗市場監(jiān)測日報：2月14日內外棉價差繼續(xù)收縮，鄭棉主力基差連續(xù)走擴，關注中美磋商動態(tài)。

五、今日期貨全市場概覽

1、2月15日國內期貨市場，價格漲幅前三為原油1903(1.95%)、雞蛋1905(1.34%）、蘋果1905（0.66%）。跌幅前三為：螺紋1905（2.47%）、線材1905（2.41%）、IH1903(2.36%)。

2、增倉品種前三為鄭醇328158手、螺紋78030手、瀝青75344手。減倉前三為燃油38098手、棕櫚22614手、豆粕18338手。

3、基差率排名前三為焦煤、玻璃、玉米淀粉。后三名為橡膠、焦炭、棕櫚油。

4、今日期貨市場流入資金前三品種為甲醇、滬金、鐵礦石。流出資金前三名為PTA、橡膠、棕櫚油。