2月18日，深交所發(fā)布《深圳證券交易所基金產品開發(fā)與創(chuàng)新服務指引(2019年修訂)》(以下簡稱“2019年指引”)的通知，通知指出，為推動基金市場發(fā)展，進一步完善基金產品開發(fā)與創(chuàng)新服務機制，針對深交所掛牌基金產品做出開發(fā)和創(chuàng)新服務指引的修訂，而在4年半前發(fā)布的《深圳證券交易所基金產品開發(fā)與創(chuàng)新服務指引》((以下簡稱“2014年指引”)同時廢止。

事實上，自從2001年開放式基金之后，我國基金產品創(chuàng)新開始進入快車道，不論封閉基金，還是分級基金，包括ETF、LOF，都為豐富國內基金產品細分類型，滿足各類型投資者資產配置需求做過了很大貢獻。

然而，隨著近年來二級市場的大幅波動也折射出基金產品創(chuàng)新背后的風險，2019年指引強化了創(chuàng)新產品的風險防范。深交所官網公示的數據顯示，截至2019年1月底，深交所上市的ETF、LOF、分級基金、封閉基金總市值為1370億元。這也意味著，這一上千億市場未來將迎來基金產品開發(fā)和創(chuàng)新的新規(guī)范。

基金君對比了新舊指引的變化，梳理基金產品在開發(fā)和創(chuàng)新服務的指引最新要求如下：

1、立法目的新增“加強創(chuàng)新產品風險防范”

剛修訂的指引在闡述立法目的時指出，“為促進深圳證券交易所基金市場發(fā)展，做好基金產品開發(fā)和創(chuàng)新工作，加強創(chuàng)新產品風險防范”，對比2014年指引，立法目的新增了“加強創(chuàng)新產品風險防范”的內容。

業(yè)內人士評論，近年來經濟下行過程中，資本市場風險事件增多，加強基金產品創(chuàng)新的風險風范，與此前的嚴監(jiān)管要求是一脈相承的。

2、常規(guī)產品申報材料變更，對“產品方案”等不作要求

2019年指引修訂了基金管理人申報開發(fā)基金產品，所需提交的材料，根據新規(guī)要求，基金管理人需要向深交所提交的材料包括：

(一)產品開發(fā)申請；

(二)基金合同(草案)；

(三)招募說明書(草案)；

(四)本所要求的其他材料。

值得注意的是，對照2014年指引，新規(guī)要求的常規(guī)產品材料增加了“招募說明書”法律文件，但對“市場分析和銷售計劃”、“產品方案”已經不作要求，與此相對應，2014年指引中對“市場分析和銷售計劃”、“產品方案”材料申報內容的要求也一并刪除。

3、創(chuàng)新產品申報要求更加細致

雖然對常規(guī)產品申報不再要求“市場分析和銷售計劃”、“產品方案”，但新規(guī)第三章“創(chuàng)新產品服務”中，對基金管理人開展產品創(chuàng)新的，仍需要提交這兩項報告。

新規(guī)要求，基金管理人向深交所申請開發(fā)創(chuàng)新產品的，除提供常規(guī)產品規(guī)定材料外，還應當提交產品方案和風險評估報告。

其中，產品方案應包括下列內容：

(一)開發(fā)意義；

(二)境內外類似產品發(fā)展情況；

(三)投資目標、范圍與策略等投資事項；

(四)市場需求分析和銷售計劃；

(五)技術可行性分析；

(六)基金份額的交易、認購、申購、贖回等事項；

(七)本所要求的其他事項。

對照2014年規(guī)定，“市場需求分析和銷售計劃”被納入“產品方案”中，并新增了對“投資目標、范圍與策略等投資事項”等要求。

4、加強創(chuàng)新產品風險評估

與嚴監(jiān)管的立法目的相對應，2019年指引要求對創(chuàng)新產品提交專項的“風險評估報告”，對產品上市后流動性指標、信息披露的、投資者適當性等內容均需做出說明。

尤其值得注意的是，新規(guī)要求創(chuàng)新產品評估可能出現的突發(fā)事件和緊急情況，以及相應的處置機制，新規(guī)還特別強調要求說明創(chuàng)新產品會否引起證券市場和其他市場之間的風險傳染，是否會引發(fā)系統(tǒng)性、區(qū)域性風險，這些都是新增的重點內容。

5、新增創(chuàng)新產品跟蹤、監(jiān)控和報告制度

對比2014年指引，新指引還新增了創(chuàng)新產品的跟蹤、監(jiān)控和報告制度，指引要求創(chuàng)新產品上市后，基金管理人應當跟蹤、監(jiān)控產品上市運行情況，并向深交所提交產品上市首月、首季及首年運行情況報告。當產品發(fā)生運行風險時，基金管理人應當及時向深交所報告。

北京某基金研究人士對此分析，基金業(yè)發(fā)展20多年來，行業(yè)產生了分級基金等許多細分類型的創(chuàng)新產品，但部分創(chuàng)新產品在牛熊市轉換時一度讓投資者損失慘重，其中涉及到的投資者適當性管理、公募產品杠桿等內容，引發(fā)市場的強烈關注。

“經過多年實踐后，深交所新規(guī)與時俱進，整體上強化了對基金創(chuàng)新產品的監(jiān)管，這將有利于創(chuàng)新產品未來更加規(guī)范、健康和可持續(xù)發(fā)展。”該基金研究人士稱。

附件：

深圳證券交易所基金產品開發(fā)與創(chuàng)新服務指引

(2019 年修訂)

第一章總則

第一條為促進深圳證券交易所(以下簡稱“本所”)基金市場發(fā)展，做好基金產品開發(fā)和創(chuàng)新工作，加強創(chuàng)新產品風險防范，根據《公開募集證券投資基金運作管理辦法》和《深圳證券交易所證券投資基金上市規(guī)則》等規(guī)定，制定本指引。

第二條基金管理人開發(fā)在本所掛牌的基金產品(以下簡稱“基金產品”，包括常規(guī)產品和創(chuàng)新產品)，適用本指引。

第三條本所在審慎和風險可控的前提下，鼓勵基金管理人開發(fā)基金產品，支持基金管理人開展產品創(chuàng)新，并為基金管理人提供優(yōu)質服務。

第二章申請與服務

第四條基金管理人申請開發(fā)基金產品的，應當符合下列要求：

(一)具備保障基金正常運作的人員配置、技術系統(tǒng)以及相應

的業(yè)務制度；

(二)最近一年未發(fā)生重大運營風險事件；

(三)已開發(fā)本所基金產品的，產品運營情況良好；

(四)本所規(guī)定的其他要求。

第五條基金管理人申請開發(fā)的基金產品，應當符合下列要求：

(一)產品定位清晰，具有明確的市場需求；

(二)產品在認購、申購、贖回、交易、登記結算、估值和投資等方面不存在重大障礙；

(三)符合相關法律法規(guī)，產品風險可以有效監(jiān)測、防范和化解；

(四)本所規(guī)定的其他要求。

第六條基金管理人申請開發(fā)基金產品，應當向本所提交以下材料：

(一)產品開發(fā)申請；

(二)基金合同(草案)；

(三)招募說明書(草案)；

(四)本所要求的其他材料。

第七條基金管理人向本所提交的產品開發(fā)申請，應當包括下列內容：

(一)擬通過本所辦理的業(yè)務，包括上網發(fā)售、上市交易、申購贖回等；

(二)相關技術條件、人員配置以及業(yè)務制度等準備情況；

(三)首次申請開發(fā)本所基金產品的，應當簡要介紹基金管理人基本情況；已開發(fā)本所基金產品的，應當說明存量產品運營情況，包括持有人結構、場內規(guī)模以及流動性等；

(四)獲本所無異議函后相關產品半年之內未向證監(jiān)會申報的，應當對相關情況予以說明；

(五)對擬開發(fā)基金產品場內持有人戶數和場內募集規(guī)模的預估情況；

(六)本所要求的其他內容。

第八條本所原則上允許多家基金管理人開發(fā)跟蹤同一標的指數的基金產品。基金管理人申請開發(fā)的基金產品，經本所認定屬于重大創(chuàng)新或對本所基金市場發(fā)展具有戰(zhàn)略意義的，本所可予以適當期限的保護。

第九條本所收到申請材料后，可視情況向基金管理人反饋意見，基金管理人應當根據反饋意見提交書面答復或修改材料。第十條基金管理人申請開發(fā)常規(guī)產品，符合本指引第四條和第五條規(guī)定要求的，本所自收到完備申請材料之日起十個交易日內出具無異議函，但根據相關規(guī)定需要事前向中國證監(jiān)會報告的產品除外。

第十一條基金管理人提交產品開發(fā)申請材料后，可向本所就申請辦理進度以及產品保護期限等情況進行咨詢。

第三章創(chuàng)新產品服務

第十二條本所鼓勵和支持基金管理人開展產品創(chuàng)新，協(xié)助基金管理人做好相關準備工作，共同推動基金行業(yè)創(chuàng)新發(fā)展。

第十三條基金管理人申請開發(fā)創(chuàng)新產品，原則上應當具有一年以上本所常規(guī)產品的運作經驗。

第十四條基金管理人擬開發(fā)創(chuàng)新產品的，應當首先向本所提出創(chuàng)新產品開發(fā)意向。

本所根據開發(fā)意向，組織相關部門及市場參與者就創(chuàng)新產品運作模式、技術系統(tǒng)等事項，提供業(yè)務技術咨詢和評估等服務，協(xié)助基金管理人完善產品方案，推動創(chuàng)新產品取得證監(jiān)會等相關監(jiān)管機構的初步認可。

提出開發(fā)意向的創(chuàng)新產品獲本所、相關市場參與者和監(jiān)管機構初步認可后，基金管理人可向本所提交創(chuàng)新產品申請材料。

第十五條基金管理人向本所申請開發(fā)創(chuàng)新產品的，除提供本指引第六條規(guī)定的材料外，還應當提交產品方案和風險評估報告。

其中，產品方案應包括下列內容：

(一)開發(fā)意義；

(二)境內外類似產品發(fā)展情況；

(三)投資目標、范圍與策略等投資事項；

(四)市場需求分析和銷售計劃；

(五)技術可行性分析；

(六)基金份額的交易、認購、申購、贖回等事項；

(七)本所要求的其他事項。

風險評估報告應包括以下內容：

(一)產品上市后的流動性、連續(xù)性、抗操縱性預估；

(二)信息披露要求是否明確、充分，投資者獲取相關信息是否便利、及時；

(三)是否需要設置專門的投資者適當性安排；

(四)可能出現的紛爭和爭議，以及相應的處置機制；

(五)可能出現的突發(fā)事件和緊急情況，以及相應的應對措施；

(六)是否會引起證券市場和其他市場(衍生品市場、貨幣市場、外匯市場、大宗商品市場、房地產市場、全國中小企業(yè)股份轉讓系統(tǒng)及區(qū)域股權市場等)之間的風險傳染，是否會引發(fā)系統(tǒng)性、區(qū)域性風險；

(七)產品是否存在潛在違法違規(guī)行為；

(八)本所要求的其他事項。

第十六條本所對基金管理人提交的創(chuàng)新產品方案予以保密。

第十七條基金管理人申請開發(fā)創(chuàng)新產品，符合本指引第四條、第五條以及第十三條規(guī)定要求的，本所收到完備申請材料并履行風險評估等相關程序后決定是否出具無異議函。

第四章其他事項

第十八條基金管理人收到本所無異議函后，可向中國證監(jiān)會申報產品，并告知本所。

第十九條本所出具無異議函后，基金管理人修改申請材料的，應提前告知本所；材料修改涉及基金投資目標與范圍、申購贖回模式、運作方式以及其他重大事項調整的，應重新向本所提交開發(fā)申請。

第二十條基金管理人首次開發(fā)基金產品的，應當向本所申請領取基金業(yè)務專區(qū) E-KEY，登陸基金業(yè)務專區(qū)下載本所基金業(yè)務指南等文件。

第二十一條基金產品發(fā)售前，基金管理人應當根據本所、中國證券登記結算有限公司以及深圳證券通訊有限公司等相關機構發(fā)布的業(yè)務指南要求辦理相關業(yè)務，并進行相關技術系統(tǒng)測試；申請開發(fā)交易型開放式基金的，在產品上市前應當通過本所組織的現場檢查。

第二十二條基金獲準注冊后，產品方案進行調整應當向證監(jiān)會申請變更注冊的，基金管理人應向本所提交變更申請、變更方案以及本所規(guī)定的申請開發(fā)常規(guī)產品或創(chuàng)新產品應提交的相關材料，本所按照本指引第十條或第十七條規(guī)定決定是否出具無異議函。

第二十三條創(chuàng)新產品上市后，基金管理人應當跟蹤、監(jiān)控產品上市運行情況，并向本所提交產品上市首月、首季及首年運行情況報告。當產品發(fā)生運行風險時，基金管理人應當及時向本所報告。

第五章附則

第二十四條本指引下列用語的含義：

(一)常規(guī)產品，是指在基金管理人、投資者權利義務、投資范圍及風險收益特征等方面與本所已上市基金不存在重大差異的基金產品。

(二)創(chuàng)新產品，是指在基金管理人、投資者權利義務、投資

范圍及風險收益特征等一個或多個方面與本所已上市基金存在重

大差異的基金產品。

第二十五條本指引由本所負責解釋。

第二十六條本指引自發(fā)布之日起施行。本所 2014 年 11 月 18日發(fā)布的《深圳證券交易所基金產品開發(fā)與創(chuàng)新服務指引》(深證會〔2014〕126 號)同時廢止。