近期巴西出現物流問題,美國大豆出口需求前景樂觀,對美豆市場走勢產生一定支撐作用。美豆市場走穩(wěn)對國內市場具有帶動作用,然而市場面臨的壓力仍未緩解,其中國內豆粕市場資金流動較為頻繁,豆粕后期走勢不看好。

　　南美大豆豐產壓力尚未完全消化。2009/10年度南美大豆恢復性增產已逐漸成為事實。據美國農業(yè)部3月份供需報告預計,2009/10年度,阿根廷大豆產量為5300萬噸,巴西大豆產量為6700萬噸,較上一年度增產3100萬噸。其他機構繼續(xù)上調南美大豆產量預估,巴西統(tǒng)計局和農業(yè)部商品供應公司也繼續(xù)將大豆產量預期上調。上一年度,南美大豆大幅減產,而中國政府大量收儲國產大豆,令美國大豆出口激增,出口需求成為支撐去年美豆走勢的重要因素。從季節(jié)性來看,南美大豆開始收獲,后期價格相對低廉的南美大豆將重新成為世界大豆的供給主角。出口潛力下降以及南美大豆豐產的雙重壓力已在美豆市場顯現,并將繼續(xù)壓制二季度市場走勢。

　　商品基金持倉轉為凈空持倉。由于大豆基本面繼續(xù)偏于利空,2010年1月中旬以來,商品基金不斷減持大豆市場多單。短期內,基金翻多的可能性不大。5月份之后,南美大豆增產對市場影響基本穩(wěn)定下來,美國大豆播種面積大體確定,大豆市場可能會迎來機會,屆時基金將會增加大豆多單。截止3月16日,CBOT大豆市場商品基金持有凈空單3433張,商品基金凈持倉由多翻空;指數基金持有凈多單170270張,較2月末略有增加。

　　國內進口大豆數量龐大港口庫存上升。2010年伊始,國內進口大豆數量仍然較多。1月份我國進口大豆408萬噸,同比增加105萬噸。2009年12月至2010年1月,我國進口大豆到港量連續(xù)2個月高于400萬噸,油廠大豆供應得到保障。2月份進口大豆到港量環(huán)比減少,為295萬噸。2月份正值春節(jié)長假,油廠開工率處于一年來的低谷,295萬噸的進口大豆可以保障油廠正常運營。預計3月份進口量為350-370萬噸,4月份進口量為400萬噸,總體大豆進口數量偏多,大豆原料供給充裕。另外,二季度之后南美大豆進口量增加,南美大豆價格相對低廉,進口成本降低,對國內市場將產生一定壓力。由于進口大豆數量較多,港口大豆庫存上升,截止3月18日,港口大豆庫存數量為480萬噸,創(chuàng)歷史新高。

　　進口大豆供應充裕,為油廠壓榨提供充足原料。同時,進口大豆成本的下降,導致生產成本下降,對下游的豆粕走勢不利。另外,豆粕市場需求處于季節(jié)性淡季,增加豆粕市場壓力。3月份進口大豆到港成本下降較快,4-5月份還會進一步降低。較低的原料成本及下游需求不旺會對粕價形成抑制,后期豆粕市場走勢面臨壓力。