今日要點

1. 螺紋1905漲1.37%，鐵礦1905漲0.28%，熱卷1905漲0.92%，均創(chuàng)近三個月來新高。

2. 玻璃1905漲0.45%，創(chuàng)四個月以來新高。

3. 瀝青1906漲3.49%，創(chuàng)兩個月以來新高。

4. Mysteel：本周鋼廠高爐開工率環(huán)比上周增加，鋼廠盈利率環(huán)比上周增加。

5. MOPA：2019年1月1-20日馬來西亞毛棕櫚油產(chǎn)量環(huán)比降12.4%。

6. 東證期貨：委內(nèi)瑞拉整治風(fēng)暴，短期提振石油和瀝青

今天鷹眼監(jiān)測日報帶你一文讀透期現(xiàn)市場。

一、策略跟蹤

1、PTA1905-eg1906價差走擴：截止1月25日收盤，PTA1905-eg1906價差升水1236，較上個交易日走擴101點。

【策略主題：多PTA，空MEG；發(fā)布時間：12月10日】

2、豆油1905/豆粕1905比價較昨日上升0.002，重回八個月來新高：截止1月25日收盤，豆油1905/豆粕1905比價為2.201，較昨日上升0.002，重回八個月來新高。

【策略主題：做擴油粕比；發(fā)布時間：12月23日】

二、今日期貨市場重要變化

1、螺紋1905漲1.37%，創(chuàng)近兩個半月新高：截止1月25日收盤，螺紋1905漲1.37%，報收3710，盤中最高3740，創(chuàng)近兩個半月新高。

2、鐵礦1905漲0.28%，創(chuàng)近三個月新高：截止1月25日收盤，鐵礦1905漲0.28%，報收534，盤中最高539.5，創(chuàng)三個月新高。

3、熱卷1905漲0.92%，創(chuàng)近三個月新高：截止1月25日收盤，熱卷1905漲0.92%，報收3608，盤中最高3650，創(chuàng)近三個月新高。

4、玻璃1905漲0.45%，創(chuàng)四個月以來新高：截止1月25日收盤，玻璃1905漲0.45%，報收1341，盤中最高1350，創(chuàng)四個月以來新高。

5、瀝青1906漲3.49%，創(chuàng)兩個月以來新高：截止1月25日收盤，瀝青1906漲3.49%，報收3142，盤中最高3194，創(chuàng)兩個月以來新高。

6、1905合約盤面理論鋼廠利潤創(chuàng)近三個月新高：截止1月25日收盤，1905合約盤面理論鋼廠利潤今日值為672.611，較上個交易日漲24.889，創(chuàng)近三個月新高。

7、1905合約盤面煉焦利潤創(chuàng)近一個月新高：截止1月25日收盤，1905合約盤面煉焦利潤今日值為435.21，較上個交易日漲17.99，創(chuàng)近一個月新高。

8、雞蛋1905-1909價差處四個月以來低位：截止1月25日收盤，雞蛋1905-1909價差貼水578，較上日走擴11點，創(chuàng)四個月以來低位。

三、今日值得關(guān)注的研報邏輯&觀點

1、東證期貨：委內(nèi)瑞拉整治風(fēng)暴，短期提振石油和瀝青

原油：委內(nèi)瑞拉未來局勢如何發(fā)展以及美國制裁與否對于未來油價所產(chǎn)生的影響將不盡相同，大致而言，如果委內(nèi)瑞拉不進一步發(fā)生全國性的騷亂，對于原油市場的影響將相對有限，但是倘若爆發(fā)全國性的騷亂，地緣政治風(fēng)險將顯著抬升，油價受到支撐，同時如果騷亂引發(fā)斷供，那么油價大概率將上漲。

短期而言，地緣政治風(fēng)險上升的預(yù)期會在一定程度上抵消原油基本面疲弱對油價的利空影響，但是從基本面來看，短期庫存壓力依然是不容小覷，將對油價進一步上行空間形成抑制。鑒于目前馬杜羅政府對軍隊的控制力還在，短時間內(nèi)事態(tài)急劇惡化的可能性較低，預(yù)計在地緣風(fēng)險預(yù)期被逐步消化后，油價仍將面臨下行壓力。

瀝青：委內(nèi)瑞拉原油一直是我國生產(chǎn)瀝青的重要原料之一，所以該國原油供應(yīng)的穩(wěn)定性將直接影響到中國的瀝青供應(yīng)。如果委內(nèi)瑞拉政局的動亂導(dǎo)致原油產(chǎn)量大幅下滑，那么瀝青的供應(yīng)也將受到極大的影響。

此外，若美國通過禁止本國煉廠進口委內(nèi)瑞拉原油的方式實施制裁，那么委內(nèi)瑞拉的重油流向美國將銳減，這部分的流量極有可能流向中國。在該情形下，瀝青的原料供應(yīng)非但不會出現(xiàn)隱患，反而會供應(yīng)十分充裕。鑒于1月份有大量船貨到港，因此瀝青原料供應(yīng)短期不太可能出現(xiàn)較大的問題。盡管由于春節(jié)假期的因素，需求將逐漸萎縮，但是瀝青的現(xiàn)貨市場卻呈現(xiàn)出異常的強勁。我們認為主要原因是冬儲需求的釋放在一定程度上緩解了庫存壓力。此外，從委油到港來看，18年12月到港量非常少，原料到港至加工為成品中間有時滯，所以目前正是瀝青的供需錯配的窗口期。1月份的集中到港預(yù)計將成為2月份的供應(yīng)，也就是春節(jié)之后的事情了。

2、國投安信：鐵礦石短期不宜過度樂觀，防范沖高回落風(fēng)險

據(jù)國投安信鐵礦研報觀點，鐵礦石節(jié)前補庫已經(jīng)基本結(jié)束，節(jié)后雖然補庫需求較高，但供應(yīng)也將穩(wěn)中有增，整體基本面較為穩(wěn)??；雖然市場對于“領(lǐng)頭羊”成材等節(jié)后行情較為樂觀，但復(fù)工時間及持續(xù)高產(chǎn)量等因素的影響仍需審慎驗證；因此，短期不宜過度樂觀，且由于基差迅速修復(fù)且價格迅速上漲后已處偏高位置，近期鐵礦石難以獨立繼續(xù)大幅向上突破。且應(yīng)防范，沖高回落及關(guān)鍵位附近的反復(fù)震蕩洗盤的風(fēng)險。具體邏輯如下：

1.穩(wěn)發(fā)展措施不斷出臺，但宏觀下行壓力仍在。

2.鐵礦石基本面保持穩(wěn)健，但自身難以獨立突破向上。具體為：一季度雖為傳統(tǒng)發(fā)運淡季，但短期供應(yīng)仍保持較高水平。其次節(jié)前補庫需求基本結(jié)束，港口庫存將加速積累。另外節(jié)后補庫需求較高，但節(jié)奏可能拉長。

3.成材引領(lǐng)后期方向，節(jié)后能否迅速回暖仍需審慎。

3、天風(fēng)期貨2019棉花年報：棉花遠近矛盾交替影響，庫存結(jié)構(gòu)變化帶來交易機會

據(jù)1月23日天風(fēng)期貨分析師陳曉燕2019年棉花年報：2018年棉花市場主要由“遠期缺口”和中美貿(mào)易戰(zhàn)驅(qū)動，上半年，以“缺口論”驅(qū)動棉價上漲；下半年因中美貿(mào)易戰(zhàn)升級驅(qū)動棉價下跌。

2019展望：若動態(tài)來看，2018/19年度既要考慮2019/20年度棉花供應(yīng)偏緊的“預(yù)期”，又要面對經(jīng)濟增速下滑、中美貿(mào)易戰(zhàn)影響需求的“現(xiàn)實”。2019年，“遠期缺口”及“中美貿(mào)易問題”的影響仍然存在。市場主要通過調(diào)整投機庫存及調(diào)整棉花進口節(jié)奏來平衡棉花階段性供需關(guān)系。

交易策略：關(guān)注“遠期缺口預(yù)期”及“短期利空”交替影響下的棉花月間價差套利機會、內(nèi)外棉套利機會、內(nèi)外棉紗套利機會。

四、今日各產(chǎn)業(yè)重要數(shù)據(jù)及信息監(jiān)測

黑色金屬

1、Mysteel：本周鋼廠高爐開工率環(huán)比上周增加，鋼廠盈利率環(huán)比上周增加。

2、Mysteel：全國45個港口鐵礦石庫存環(huán)比上周降167.75萬噸。

3、Mysteel：本周獨立焦企產(chǎn)能利用率環(huán)比上升、日均產(chǎn)量環(huán)比增加。

4、Mysteel：本周全國平均噸焦盈利151.6元，較上周下降3.67元。

5、Mysteel：鋼廠焦炭庫存環(huán)比增加，港口焦炭庫存環(huán)比減少。

6、用煤高峰進入尾聲 電廠日耗緩慢下降。

7、12月河南生產(chǎn)原煤857.09萬噸 同比下降0.83%。

8、黑色金屬期現(xiàn)貨監(jiān)控日報：盤面高爐利潤（05）創(chuàng)近三個月新高。

有色金屬

1、澳洲OZ Minerals預(yù)計2019年銅產(chǎn)量下滑。

能源化工

1、商務(wù)部：對原產(chǎn)于美國和歐盟的進口乙二醇和二甘醇的單丁醚征收反傾銷稅，實施期限為5年。

油脂油料

1、阿根廷大豆產(chǎn)區(qū)天氣預(yù)報：北部地區(qū)降雨偏多，未來兩周雨勢減弱。

2、巴西大豆產(chǎn)區(qū)天氣預(yù)報：主產(chǎn)區(qū)干燥天氣利于收割的推進。

3、NCC：赤道中東太平洋已經(jīng)在2018年9月進入厄爾尼諾狀態(tài)。

4、MOPA：2019年1月1-20日馬來西亞毛棕櫚油產(chǎn)量環(huán)比降12.4%。

5、Farm Futures調(diào)查：2019年美國農(nóng)戶料縮小大豆播種面積。

棉花

1、印度1月24日新花S-6均價維穩(wěn)，籽棉日上市量至3萬噸。

2、巴西馬托格羅索州正討論對農(nóng)產(chǎn)品征收新稅。

3、盡管巴基斯坦實行免稅進口，但印度棉花貿(mào)易商仍感到不滿。

4、ABARES：澳大利亞高溫持續(xù)降雨較少，水庫水位持續(xù)下降。

5、棉花&棉紗市場監(jiān)測日報：1月24日內(nèi)外價差小幅走擴，鄭棉倉單總量破74萬噸。

五、今日期貨全市場概覽

1、1月25日國內(nèi)期貨市場，價格漲幅前三為瀝青1906(3.49%)、蘋果1905(2.94%）、線材1905（1.64%）。跌幅前三為：焦煤1905（1.06%）、錳硅1905（0.6%）、IC1902(0.57%)。

2、增倉品種前三為瀝青95450手、錳硅25908手、焦煤24922手。減倉前三為玉米39766手、豆粕27794手、鄭煤26362手。

3、基差率排名前三為焦煤、燃油、玉米淀粉。后三名為橡膠、焦炭、棕櫚油。

4、今日期貨市場流入資金前三品種為瀝青、滬銅、螺紋鋼。流出資金前三名為焦炭、動力煤、滬鋅。