近日，由大商所支持的南華期貨2019商品互換業(yè)務(wù)全國巡回推介會(huì)正式拉開帷幕。在上海、常州舉行的推介會(huì)上，專家表示，大商所商品互換業(yè)務(wù)的推出使得我國衍生品工具更多元化，有利于實(shí)體企業(yè)在經(jīng)營過程中更好地管理風(fēng)險(xiǎn)。

大商所相關(guān)負(fù)責(zé)人介紹，商品互換是根據(jù)交易有效約定，交易一方為一定數(shù)量的商品或商品指數(shù)標(biāo)的，按照每單位固定價(jià)格或結(jié)算價(jià)格定期向另一方支付款項(xiàng)，另一方也為同等數(shù)量的該類商品標(biāo)的，按照每單位結(jié)算價(jià)格定期向交易一方支付款項(xiàng)的交易。商品互換交易的是兩筆現(xiàn)金流，正是因?yàn)槠錁?biāo)的和現(xiàn)金流價(jià)格存在很多可選性，其在實(shí)體企業(yè)的生產(chǎn)運(yùn)用上也顯得更為靈活。

這主要是因?yàn)樯唐坊Q與場外期權(quán)一樣，是一種場外衍生品，本身存在損益形態(tài)簡單明了，雙方自行定義的個(gè)性化條款能夠更為靈活，可更便利地滿足實(shí)體企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理的實(shí)際需要。

“在這樣的情況下，商品互換不僅可與期貨一樣，在企業(yè)生產(chǎn)中以預(yù)期采購的方式鎖定其采購成本，更可在市場出現(xiàn)趨勢性行情的情況下用于對抗確定性風(fēng)險(xiǎn)?！痹撠?fù)責(zé)人介紹，此外，在一些跨期交易中，商品互換業(yè)務(wù)還可被用于跨月價(jià)差套利，或是進(jìn)行基差風(fēng)險(xiǎn)管理。

總的來說，該負(fù)責(zé)人認(rèn)為，互換業(yè)務(wù)為企業(yè)中長期風(fēng)險(xiǎn)管理提供了工具。連續(xù)價(jià)格指數(shù)有助于跟蹤和判斷中長期價(jià)格走勢，滿足企業(yè)中長期風(fēng)險(xiǎn)管理的需要。其以銀行作為企業(yè)的交易對手方的規(guī)定更是降低了出現(xiàn)違約風(fēng)險(xiǎn)的可能性，為企業(yè)實(shí)現(xiàn)對沖需要，尋找交易對手，達(dá)成互換交易提供了便利。與此同時(shí)，相較于其他衍生品，互換業(yè)務(wù)的資金操作更為簡便，能夠使實(shí)體企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表更加平穩(wěn)，操作更便捷。

“可以說，互換業(yè)務(wù)不僅在風(fēng)險(xiǎn)管理方面實(shí)現(xiàn)了產(chǎn)業(yè)客戶、銀行和風(fēng)險(xiǎn)管理公司的全面對接，更補(bǔ)全了國內(nèi)衍生品種類上的一個(gè)空缺，使國內(nèi)衍生品種類更為全面。”南華資本金融衍生品部市場總監(jiān)李重梓說。

據(jù)她介紹，在境外市場，衍生品工具主要分為四類，即遠(yuǎn)期、期貨、期權(quán)以及互換。實(shí)際上，在2018年12月19日大商所推出商品互換業(yè)務(wù)之前，我國衍生品工具的種類并不全面，有些時(shí)候，相關(guān)機(jī)構(gòu)甚至?xí)驗(yàn)檠苌饭ぞ卟蝗媾R無法幫助企業(yè)對沖風(fēng)險(xiǎn)的問題。而商品互換的推出，不僅意味著我國衍生品工具種類的全面化，更意味著未來實(shí)體企業(yè)在風(fēng)險(xiǎn)管理上將有更多工具可用。