1月16日，中央結(jié)算公司1月16日在北京金融街威斯汀酒店2層，隆重舉辦一年一度的2019債市投資策略論壇。本次論壇聚集債市四大主管部門領(lǐng)導(dǎo)、著名經(jīng)濟學(xué)家、債市資深專家，參會人員約400人，以中債優(yōu)秀成員和《債券》VIP訂戶為主，覆蓋全市場各類型機構(gòu)。

全國政協(xié)經(jīng)濟委員會副主任，中國發(fā)展研究基金會副理事長，中國人民銀行貨幣政策委員會委員劉世錦參會并發(fā)表演講。

劉世錦表示，房地產(chǎn)和基建投資太高了，短期內(nèi)防止經(jīng)濟下滑太快可以在用一用。但是中長期看，基建比重太高，我們在民生支出方面存在不足。此外，與其高負債做出來的高增長，不如高質(zhì)量發(fā)展好。不在于增長率是多少。

從2010年左右，開始回調(diào)的態(tài)勢，但是我們提出的中國經(jīng)濟在2016年的時候就已經(jīng)接近穩(wěn)固，大家不要太過悲觀。

中國經(jīng)濟由過去10%的高速增長，逐步轉(zhuǎn)成中速增長，在這個過程中。重要終端需求相繼出現(xiàn)歷史需求峰值，帶動搞投資回落并觸底。

高投資帶動高增長，需求相對穩(wěn)定。帶動高投資的三大需求來源或三只“靴子”基本落地。既出口、基礎(chǔ)設(shè)施、房地產(chǎn)。

在談到去杠桿問題時，劉世錦表示，過高杠桿背后有著復(fù)雜的體制機制政策問題。降杠桿需要一場深刻地改革，也需要金融創(chuàng)新。要切實轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展，相應(yīng)抓變政績評價機制。打破長久以來存在的地方政府和國企的預(yù)算軟約束。深化金融改革開放，打開更多為民營經(jīng)濟、中小企業(yè)、實際經(jīng)濟服務(wù)的通道。有效利用國家信用，可考慮增加發(fā)行低成本長期建設(shè)國債，為政府公共產(chǎn)品和服務(wù)提供資金支持。

劉世錦表示，觸底并不意味著大幅反彈。需求結(jié)構(gòu)、供給結(jié)構(gòu)、金融結(jié)構(gòu)的相繼調(diào)整。是增長階段轉(zhuǎn)換的三部曲，體現(xiàn)了經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的內(nèi)在邏輯。隨著需求結(jié)構(gòu)、供給結(jié)構(gòu)的初步調(diào)整到位，2016年第三季度第一次觸底，開始進入中速增長平臺。但觸底將是一個復(fù)雜過程，需要多次驗證。

根據(jù)年初的模型預(yù)測，2018年前幾個月重大需求出現(xiàn)季節(jié)性回升。隨著治理地方隱形債務(wù)風(fēng)險力度加大，基礎(chǔ)設(shè)施建筑投資明顯放緩。不考慮貿(mào)易摩擦影響，下半年也會出現(xiàn)一定幅度的增速回落。今后一個時期，隨著房地產(chǎn)、基建投資下行并尋找新的平衡點，產(chǎn)業(yè)分化重組、低效產(chǎn)能退出，穩(wěn)杠桿的基礎(chǔ)上適度降杠桿，中速增長平臺重心將有一定幅度下移，并趨于穩(wěn)定。

今后兩年增長6.2即可出現(xiàn)第一個百年目標(biāo)，此后中速增長平臺可能調(diào)整到5%-6%之間，或5%左右。

劉世錦表示，判斷增長速度高低要與所處增長階段潛在增長率掛鉤，高速增長階段7%可能是低速度，中速增長階段5%以上就是高速度。中國依然是全球增量最大的經(jīng)濟體。

中速增長平臺形成后，根據(jù)國際經(jīng)驗，將可能持續(xù)10年乃至更長時間，從而為實現(xiàn)2020年和更長一個時期的發(fā)展目標(biāo)打下重要基礎(chǔ)。