近期，在經(jīng)濟(jì)下行壓力偏大的情況下，相關(guān)部門不斷釋放利好消息。先有國(guó)務(wù)院在全國(guó)人民代大會(huì)常務(wù)委員會(huì)的授權(quán)下提前下達(dá)了1.39萬(wàn)億元的2019難地方政府新增債務(wù)限額，后有央行下調(diào)1%的存款準(zhǔn)備金率。

1月14日，在國(guó)務(wù)院的批準(zhǔn)下，國(guó)家外匯管理局為滿足境外投資者擴(kuò)大對(duì)中國(guó)資本市場(chǎng)的投資需求，將合格境外機(jī)構(gòu)投資者（以下簡(jiǎn)稱：QFII）總額度由1500億美元增加至3000億美元，市場(chǎng)再添一利好。

據(jù)期貨日?qǐng)?bào)記者了解，合格境外機(jī)構(gòu)投資者(QFII)，是我國(guó)在資本項(xiàng)目未完全開(kāi)放的背景下選擇的一種過(guò)渡性資本市場(chǎng)開(kāi)放制度，是我國(guó)資本市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放最早也是最重要的制度安排，也是目前境外投資者投資境內(nèi)金融市場(chǎng)主要渠道之一。

據(jù)期貨日?qǐng)?bào)記者了解，合格境外機(jī)構(gòu)投資者(QFII)，是我國(guó)在資本項(xiàng)目未完全開(kāi)放的背景下選擇的一種過(guò)渡性資本市場(chǎng)開(kāi)放制度，是我國(guó)資本市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放最早也是最重要的制度安排，也是目前境外投資者投資境內(nèi)金融市場(chǎng)主要渠道之一。

其總額度的上調(diào)，在行業(yè)人士看來(lái)，不僅可以有效滿足國(guó)際投資者對(duì)國(guó)內(nèi)人民幣資產(chǎn)的需求，平衡我國(guó)國(guó)際收支，更有利于提升國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)國(guó)際化程度。

實(shí)際上，2016年至2018年，國(guó)家外匯管理局對(duì)QFII制度相關(guān)外匯管理進(jìn)行了一系列改革，包括完善審慎管理，取消匯出比例限制，取消有關(guān)鎖定期要求，允許QFII持有的證券資產(chǎn)在境內(nèi)開(kāi)展外匯套期保值等，極大便利了境外投資者通過(guò)QFII渠道投資境內(nèi)金融市場(chǎng)。

而本次總額度的調(diào)整，在摩根士丹利華鑫證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家章俊看來(lái)，將有效滿足國(guó)際投資者對(duì)國(guó)內(nèi)人民幣資產(chǎn)的需求。

章俊認(rèn)為，中國(guó)繼續(xù)深化全方位對(duì)外開(kāi)放是大勢(shì)所趨，而資本市場(chǎng)加大開(kāi)放力度是其中重要一環(huán)。從去年下半年以來(lái)，海外資本持續(xù)看好中國(guó)市場(chǎng)，在國(guó)內(nèi)股票和債券市場(chǎng)持續(xù)增持。

特別是隨著新興市場(chǎng)重新進(jìn)入國(guó)際投資者的視野，中國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面較高的確定性，以及人民幣匯率重新企穩(wěn)，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)將吸引更多的關(guān)注。“在此背景下，增加QFII額度，可以有效滿足國(guó)際投資者對(duì)國(guó)內(nèi)人民幣資產(chǎn)的需求”。

實(shí)際上，QFII總額度的上調(diào)，在中信期貨匯率研究員張菁看來(lái)，還將成為平衡我國(guó)國(guó)際收支的重要一環(huán)。畢竟，最新公布的海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2018年貿(mào)易順差為2013年以來(lái)最低，而2019年在全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩和外部環(huán)境復(fù)雜嚴(yán)峻的情況下，我國(guó)經(jīng)常項(xiàng)的壓力依然較為嚴(yán)峻。

而QFII額度的提升將在傳統(tǒng)的外匯供給力量——經(jīng)常項(xiàng)面臨壓力的情況下，進(jìn)一步吸納證券投資，補(bǔ)充外匯供給的途徑，有利于“外資股賣債”的操作。在這樣的情況下，外資或?qū)榉€(wěn)定我國(guó)外匯供給提供重要力量。

至于QFII投資的重點(diǎn)：A股市場(chǎng)，更將隨著QFII額度翻倍，力度空前成為主要受益者。

據(jù)國(guó)家外匯管理局統(tǒng)計(jì)，截至2018年12月29日，QFII投資額度已累計(jì)批準(zhǔn)1010.56億美元，距離1500億美元的總額度還有接近1/3的額度沒(méi)有使用。

“這是多方面因素綜合作用造成的。特別是2018年以來(lái)美聯(lián)儲(chǔ)加息節(jié)奏加快，美元資產(chǎn)回流，加之中美經(jīng)貿(mào)問(wèn)題不確定性很大，境外投資者觀望居多?！敝欣w網(wǎng)宏觀分析師謝石敏表示，目前A股估值趨于合理，底部信號(hào)逐漸顯現(xiàn)，相比美股具有一定的吸引力，而且隨著A股進(jìn)一步被納入MSCI、富時(shí)羅素、標(biāo)準(zhǔn)普爾等國(guó)際指數(shù)，外資對(duì)A股的實(shí)際配置需求也將逐步增加，估計(jì)境外資金會(huì)加速進(jìn)入A股市場(chǎng)。

“特別是目前A股市場(chǎng)的外資投資占比在3%以下，但QFII等境外投資者帶來(lái)的一系列投資理念，對(duì)我國(guó)股市成熟起到了積極作用?！敝凶C焦桐共享金融研究院負(fù)責(zé)人左劍明說(shuō)，“有統(tǒng)計(jì)表明，QFII進(jìn)入這些年的年化投資收益率超過(guò)20%，他們的投資秘笈就是集中持有優(yōu)質(zhì)標(biāo)的，其低換手率、長(zhǎng)期化考核機(jī)制、重視企業(yè)現(xiàn)金流等一系列操作理念，正在加速提升A股投資思維國(guó)際化?！报?/p>

但格林大華期貨金融研究中心經(jīng)理趙曉霞也表示，鑒于外資更注重長(zhǎng)期收益，QFII總額度擴(kuò)大后很可能要經(jīng)歷一個(gè)較長(zhǎng)的觀察期，“此次擴(kuò)大額度的信號(hào)意義大于實(shí)際意義，新增的1500億元額度大概率不會(huì)在2019年用完”。

至于期貨市場(chǎng)，坤西金融研究院院長(zhǎng)相陽(yáng)對(duì)記者說(shuō)，現(xiàn)在國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)國(guó)際化也在逐步推進(jìn)，且有引入QFII參與商品期貨交易的考慮。

不過(guò)，鑒于目前QFII參與國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)的量（參與股指期貨套保）還不大，趙曉霞認(rèn)為，此次QFII總額度擴(kuò)大給A股市場(chǎng)帶來(lái)的影響較大。