棉花期權(quán)上市在即，行業(yè)人士認為，從鄭商所日前公布的棉花期權(quán)合約征求意見稿看，其合約設(shè)計表述清晰、條款設(shè)置合理、符合市場實際、具有可操作性，便于投資者對沖市場風(fēng)險。

期貨日報記者查看棉花期權(quán)合約征求意見稿發(fā)現(xiàn)，棉花期權(quán)合約多數(shù)條款的設(shè)計思路與白糖期權(quán)保持一致，包括合約類型、報價單位、漲跌停板幅度、合約月份、交易時間、最后交易日以及行權(quán)方式等。

與白糖期權(quán)合約設(shè)計相同，棉花期權(quán)合約類型包括看漲期權(quán)和看跌期權(quán)，漲跌停板幅度為標的期貨合約漲跌停板幅度，合約月份為兩個近期月份以及標的期貨持倉達到規(guī)定的活躍月份，交易時間同標的期貨的交易時間，最后交易日（到期日）同白糖期權(quán)的最后交易日（到期日），行權(quán)方式也采用國際商品期權(quán)通行的美式行權(quán)方式，交易代碼組成由標的合約代碼、期權(quán)類型代碼及行權(quán)價格組成。

“棉花期權(quán)合約中若干條款與白糖期權(quán)合約有一些差異，主要由棉花自身特點所決定。”上述行業(yè)人士表示，與白糖期權(quán)合約相比，棉花期權(quán)合約具有四方面較為明顯的個性化設(shè)計：一是棉花期權(quán)合約標的為一號棉花期貨合約，交易單位為一手（5噸）一號棉花期貨合約。二是棉花期權(quán)合約最小變動價位相對更小。白糖期權(quán)合約最小變動價位為0.5元/噸，為白糖期貨合約最小變動價位（1元/噸）的一半。而棉花期權(quán)合約最小變動價位為1元/噸，僅為棉花期貨合約最小變動價位（5元/噸）的1/5。設(shè)置較小的最小變動價位，有利于提高報價精度，降低“滑點”風(fēng)險，進而提升市場流動性。三是棉花期權(quán)行權(quán)價格合約數(shù)量增多。根據(jù)棉花期貨價格波動相對較大的特點，棉花期權(quán)上市首日將掛出6個實值、1個平值和6個虛值期權(quán)，確保覆蓋次日標的期貨價格波動范圍。白糖期權(quán)上市首日則分別掛出5個實值、1個平值和5個虛值期權(quán)。四是針對性設(shè)置棉花期權(quán)行權(quán)價格間距。參照棉花期貨價格運行區(qū)間，以10000元/噸和20000元/噸為分界點，分別設(shè)置100元/噸、200元/噸和400元/噸行權(quán)價格間距，保持行權(quán)價格間距與行權(quán)價格的比值在1%—2%，與國際成熟市場商品期權(quán)基本一致。

市場普遍反映，棉花期權(quán)合約設(shè)計符合現(xiàn)貨市場實際情況，便于企業(yè)及投資者參與。