美國經(jīng)濟(jì)2018年實(shí)現(xiàn)超預(yù)期強(qiáng)勁增長，但經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，這種增長更多得益于短期刺激措施，隨著政府刺激措施效果減退，貨幣、財(cái)政政策存在不確定性，以及貿(mào)易摩擦的負(fù)面影響顯現(xiàn)，2019年美國經(jīng)濟(jì)增速將大幅放緩。

據(jù)美國商務(wù)部統(tǒng)計(jì)，2018年前三季度美國國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）按年率計(jì)算分別增長2.2%、4.2%和3.5%，持續(xù)保持高增速；美聯(lián)儲(chǔ)預(yù)計(jì)2018年全年美國經(jīng)濟(jì)增長率有望達(dá)3.1%，遠(yuǎn)高于2017年的2.2%。

分析人士普遍認(rèn)為，美國經(jīng)濟(jì)2018年表現(xiàn)強(qiáng)勁，主要是因?yàn)槊绹瞥龅臏p稅、放松監(jiān)管等短期刺激措施。2017年年底，美國國會(huì)通過《減稅和就業(yè)法案》，這是美國自上世紀(jì)80年代初里根政府以來最大規(guī)模的減稅法案，大幅降低了個(gè)人和企業(yè)稅負(fù)。

減稅帶來的最直接影響就是美國個(gè)人消費(fèi)開支增加，而個(gè)人消費(fèi)占美國經(jīng)濟(jì)總量的70%，是支撐美國經(jīng)濟(jì)增長的基石。美國商務(wù)部統(tǒng)計(jì)顯示，2018年前三季度美國個(gè)人消費(fèi)開支連續(xù)三個(gè)季度上升。去年感恩節(jié)和圣誕節(jié)假期購物季，美國零售額也同比增長5.1%，創(chuàng)6年來最大增幅。

同時(shí)，企業(yè)稅大幅降低推動(dòng)美國企業(yè)投資實(shí)現(xiàn)連漲，放松監(jiān)管也降低了中小銀行成本，有利于信貸擴(kuò)張。受益于經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張，美國就業(yè)市場(chǎng)在2018年持續(xù)改善，11月失業(yè)率僅3.7%，繼續(xù)保持49年來最低水平。

但近期美國股市接連出現(xiàn)暴跌，顯示市場(chǎng)對(duì)2019年美國經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)信心不足。經(jīng)濟(jì)學(xué)家也普遍認(rèn)為，隨著減稅對(duì)經(jīng)濟(jì)提振效應(yīng)減弱、未來財(cái)政和貨幣政策不確定性增加，以及貿(mào)易摩擦影響逐漸顯現(xiàn)，2019年美國經(jīng)濟(jì)將大幅放緩，回到2%增長區(qū)間。

首先，美國大規(guī)模減稅法案推出已超過一年，其對(duì)經(jīng)濟(jì)的提振效果已逐漸減弱。同時(shí)，減稅法案對(duì)企業(yè)投資的刺激作用也未能達(dá)到預(yù)期。多數(shù)企業(yè)在獲得減稅后更傾向于回購公司股票，而非進(jìn)行大規(guī)模固定資產(chǎn)投資。

其次，隨著美國政府財(cái)政狀況惡化，未來繼續(xù)通過財(cái)政政策刺激經(jīng)濟(jì)的空間減小。美國國會(huì)下屬機(jī)構(gòu)的預(yù)測(cè)顯示，未來十年減稅法案將令美國聯(lián)邦政府財(cái)政赤字增加1.46萬億美元。美國前財(cái)長勞倫斯·薩默斯認(rèn)為，財(cái)政赤字增加將限制政府在基礎(chǔ)設(shè)施、人力資源以及科技領(lǐng)域的必要投資，無助于提高美國潛在經(jīng)濟(jì)增長。

此外，由于民主黨在中期選舉中拿下眾議院，共和黨繼續(xù)掌控參議院，這導(dǎo)致未來財(cái)政刺激措施難以在分裂的美國國會(huì)中獲得通過。國際金融協(xié)會(huì)認(rèn)為，國會(huì)分裂將掣肘美國國內(nèi)政策，特朗普政府難以像前兩年一樣自由施展政策“拳腳”。

再次，美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策前景不明朗也給美國經(jīng)濟(jì)帶來不確定性。2018年12月19日，美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)行了2018年的第四次加息，但暗示2019年加息節(jié)奏將有所放緩。美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾說，此前多數(shù)美聯(lián)儲(chǔ)官員曾預(yù)期美國經(jīng)濟(jì)形勢(shì)可能支持2019年加息三次，但現(xiàn)在看來2019年美國經(jīng)濟(jì)更可能適合加息兩次。

美聯(lián)儲(chǔ)放緩加息將有助于美國經(jīng)濟(jì)增長，但美國總統(tǒng)特朗普近期持續(xù)抨擊美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策。經(jīng)濟(jì)學(xué)家擔(dān)心，美聯(lián)儲(chǔ)的獨(dú)立性一旦遭受質(zhì)疑，將給美國貨幣政策和市場(chǎng)信心帶來更大沖擊。

最后，貿(mào)易摩擦對(duì)美國經(jīng)濟(jì)的負(fù)面影響可能在2019年逐步顯露。美國政府在2018年對(duì)多國進(jìn)口商品加征關(guān)稅，但關(guān)稅對(duì)終端商品價(jià)格的影響存在一定的傳導(dǎo)和反應(yīng)時(shí)間。專家預(yù)測(cè)，關(guān)稅等措施對(duì)美國經(jīng)濟(jì)的滯后影響將在2019年逐步顯露。