今年首個交易日,國內(nèi)期市多數(shù)品種飄綠,工業(yè)品普遍低迷,焦煤跌幅超過2%,原油、燃料油、瀝青、PTA、PVC、滬鎳跌幅近2%;農(nóng)產(chǎn)品走勢分化,油脂油料小幅飄紅,棕櫚油漲幅超過2%,蘋果跌幅超過4%,棉紗跌幅超過2%。 “新年首個交易日,國內(nèi)商品期貨市場分化較為明顯。有色金屬、黑色系和化工品等工業(yè)品在PMI數(shù)據(jù)不及預(yù)期的影響下,普遍走出了振蕩下跌行情;農(nóng)產(chǎn)品中油脂油料等走勢偏強,當(dāng)前國內(nèi)壓榨利潤較差直接利多豆粕,非洲豬瘟疫情則會影響豆粕的需求,間接利多油脂。不過,這些都是短線波動,需要更長期的邏輯驅(qū)動?!睆V發(fā)期貨發(fā)展研究中心總經(jīng)理助理何濟生對期貨日報記者表示。 “國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示去年11月工業(yè)企業(yè)利潤增幅由正轉(zhuǎn)負(fù),在企業(yè)利潤增速下滑的背景下,今年的穩(wěn)增長政策就顯得非常重要。但在更大力度的企業(yè)減稅政策出臺前,市場對于經(jīng)濟增速預(yù)期持謹(jǐn)慎態(tài)度?!焙螡J(rèn)為,即使今年上半年減稅政策落地,對于經(jīng)濟的正面拉動也有一定的滯后效應(yīng)。今年上半年宏觀數(shù)據(jù)仍不會有大的改觀,商品市場也難有較好的反彈行情。如果有反彈,可能會出現(xiàn)在春節(jié)后的小旺季,建議密切跟蹤需求情況。今年下半年的行情擾動因素較多,變量也較大。 就宏觀層面而言,中信建投期貨工業(yè)品事業(yè)部負(fù)責(zé)人張貴川認(rèn)為,今年全球經(jīng)濟增長或逐漸放緩。2019年,美國經(jīng)濟增長將繼續(xù)強勁,但增速可能下降,歐洲經(jīng)濟低迷,疊加我國還處在經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的“陣痛期”,全球主要經(jīng)濟體均面臨較大的挑戰(zhàn),大宗商品價格整體將承壓。此外,隨著美聯(lián)儲繼續(xù)加息縮表,以及歐洲央行退出量化寬松,主要經(jīng)濟體走向邊際緊縮,這勢必導(dǎo)致全球流動性繼續(xù)收緊,對全球金融市場造成一定沖擊,可能引發(fā)全球商品波動進(jìn)一步加劇。 對于工業(yè)品,何濟生認(rèn)為,供應(yīng)的增量較為明顯,一旦需求增速趕不上供應(yīng)增速,價格重心會下一個臺階。“有色板塊方面,受全球經(jīng)濟下行壓力顯現(xiàn)影響,下游消費并無亮點,有色金屬價格大概率重心下移。黑色系品種方面,終端需求增速會因經(jīng)濟下行壓力而放緩,但投資總量仍然保持穩(wěn)步增長的態(tài)勢,所以不宜過分悲觀。鋼材或維持供需雙強格局,預(yù)計2019年保持寬幅振蕩的概率較大,原料端或因供給偏緊預(yù)期而出現(xiàn)重心上移?!睆堎F川說。 對于農(nóng)產(chǎn)品,銀河期貨農(nóng)產(chǎn)品部研究負(fù)責(zé)人蔣洪艷認(rèn)為,不同于工業(yè)品,農(nóng)產(chǎn)品受宏觀經(jīng)濟環(huán)境影響不太直接,但從整體供需結(jié)構(gòu)來看,同樣不容樂觀。 “從供應(yīng)角度來看,當(dāng)前幾乎所有農(nóng)產(chǎn)品都面臨同樣處境:產(chǎn)量持續(xù)增長、庫存積壓,只要貿(mào)易結(jié)構(gòu)不發(fā)生根本性的變化、不出現(xiàn)自然災(zāi)害造成的減產(chǎn),供應(yīng)端的過剩很難被正常的消費增長抵消。因此,農(nóng)產(chǎn)品價格不具備上漲的基礎(chǔ)?!笔Y洪艷說。 消費方面,蔣洪艷認(rèn)為,各品種間略有差異。玉米、玉米淀粉由于消費增速放緩,下游深加工產(chǎn)能增長,價格上行遭壓制;蛋白粕類市場,非洲豬瘟疫情造成飼料消費下降,粕類走勢可能更加萎靡,呈現(xiàn)低價格、低波動率的格局;油脂、白糖、棉花有很多相似之處,即消費低迷、供應(yīng)充裕,這種供需結(jié)構(gòu)很難在中短期出現(xiàn)逆轉(zhuǎn),因此,價格將保持底部偏弱振蕩。 整體來看,蔣洪艷認(rèn)為,若沒有政策和天氣等不可預(yù)測因素出現(xiàn),今年農(nóng)產(chǎn)品整體走勢將呈現(xiàn)波動率下降的弱勢振蕩格局。 何濟生還提醒投資者,中美貿(mào)易摩擦依舊是未來油脂油料市場的一大變數(shù)。另外,玉米整體供需格局相對較好,適合做多頭配置。 對于A股市場,何濟生對期貨日報記者表示,一旦減稅政策出臺,投資者會對企業(yè)未來盈利產(chǎn)生較好的預(yù)期,市場或提前迎來一波像樣的反彈?!爸袊墒邢騺聿蝗辟Y金,而是缺信心,下半年值得關(guān)注的重大增量資金來源是MSCI擴大A股的權(quán)重。”何濟生說,從2019年5月份半年度指數(shù)評審開始,深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板市場將加入符合MSCI指數(shù)條件的證券交易所名單;作為2020年5月半年度指數(shù)評審的一部分,我國中盤A股將以20%的納入因子一步納入MSCI中國指數(shù)。截至2017年年底,跟蹤MSCI新興市場指數(shù)的資產(chǎn)規(guī)模大概為1.9萬億美元,若納入因子提升至20%,預(yù)計將為A股帶來4100億元的增量資金。 責(zé)任編輯:唐正璐 |
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