進(jìn)入三月份，強(qiáng)麥期價(jià)自階段性高點(diǎn)2290元/噸一線上演下探行情，于本周二創(chuàng)近期新低后，期價(jià)呈現(xiàn)底部增倉上行態(tài)勢，盤中已突破前期高點(diǎn)，強(qiáng)勢格局有所顯現(xiàn)。當(dāng)前國內(nèi)麥?zhǔn)械目傮w格局雖不足以支撐強(qiáng)麥期價(jià)持續(xù)上行，但強(qiáng)麥強(qiáng)勢運(yùn)行的主基調(diào)并未改變。

貨幣政策退出時(shí)機(jī)尚早，麥價(jià)將面臨雙重影響

全球流動(dòng)性極為充裕支撐了2009年度商品牛市的格局，但隨著寬松貨幣政策歷史使命的完成，其退出時(shí)機(jī)也被提上議事日程，成為市場關(guān)注的焦點(diǎn)。就國內(nèi)來看，中國央行的種種舉措表明其正在嘗試對貨幣政策進(jìn)行微調(diào)，以此試探國內(nèi)經(jīng)濟(jì)實(shí)體對貨幣政策的依賴程度。筆者認(rèn)為，就目前來看，寬松貨幣政策退出尚未成熟，畢竟實(shí)體經(jīng)濟(jì)仍未從此次危機(jī)中走出，國內(nèi)政府領(lǐng)導(dǎo)也坦言目前國內(nèi)的經(jīng)濟(jì)形勢只是企穩(wěn)回升，不排除出現(xiàn)二次探底的可能。近期國內(nèi)央行的調(diào)控性措施頻出，也只是數(shù)量型貨幣政策，而加息這種價(jià)格型貨幣政策在近期內(nèi)則不會(huì)實(shí)施，較為寬松的貨幣政策仍將會(huì)持續(xù)。但面對CPI指數(shù)的逐步攀升，作為占據(jù)CPI指數(shù)權(quán)重較大的食品價(jià)格必將面臨調(diào)控壓力，基于此種考慮，國家對小麥價(jià)格的調(diào)控力度將會(huì)加大，畢竟其將擔(dān)負(fù)起抵抗通脹的部分重任。根據(jù)以上分析，我們認(rèn)為現(xiàn)行的貨幣政策對麥價(jià)的影響將會(huì)是把雙刃劍，一方面，在其影響下，因硬性成本的增加必然推動(dòng)麥價(jià)上漲；另一方面，在其擔(dān)負(fù)起抵抗部分通脹重任的前提下，這種上漲應(yīng)該是溫和的、可控的。

國家拋儲(chǔ)量趨穩(wěn)，成交有所回暖

從筆者跟蹤的國家統(tǒng)計(jì)局公布的200個(gè)主產(chǎn)縣主要農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格變動(dòng)情況來看，小麥交易價(jià)格自去年年末開始強(qiáng)勢上行，直至步入每市斤1元時(shí)代，時(shí)至今日價(jià)格走勢趨于穩(wěn)定，漲勢放緩。在現(xiàn)貨小麥交易價(jià)格走勢發(fā)生變化的同時(shí)，作為國家微觀調(diào)控麥?zhǔn)惺侄沃坏淖畹托←準(zhǔn)召弮r(jià)競價(jià)銷售也出現(xiàn)微調(diào)。其周投放量由2009年12月初的200萬噸左右提升至目前的400萬噸水平之后，已經(jīng)連續(xù)八周投放量保持在該水平。在周投放量趨穩(wěn)的同時(shí)，成交率有所回暖，市場購銷開始趨于活躍。

天氣因素潛在利多不容忽視

從小麥的自身特性來看，小麥屬于需求彈性很低的品種，市場本身的需求量在一定時(shí)間段內(nèi)并不會(huì)出現(xiàn)很大的改變，左右市場的因素主要在于供給的變化，而需求對麥價(jià)影響較小。從小麥的生長周期來看，天氣對小麥生長的影響將始終存在，其市場表現(xiàn)則是天氣狀況對小麥產(chǎn)量的預(yù)期。對于不同的生長階段而言，小麥的炒作概念則有所不同。從歷次炒作來看，我們認(rèn)為其炒作時(shí)間窗口將出現(xiàn)于小麥返青期以及抽穗成熟期，這兩個(gè)時(shí)間窗口應(yīng)給予重視。當(dāng)前西南地區(qū)干旱形勢嚴(yán)峻，北方冬麥區(qū)干旱也有所抬頭，后市天氣因素應(yīng)成為我們關(guān)注的重點(diǎn)，其有望成為點(diǎn)燃多頭行情的導(dǎo)火索。

結(jié)論及操作建議

綜上所述，我們認(rèn)為當(dāng)前國內(nèi)麥?zhǔn)械目傮w格局，雖不足以支撐強(qiáng)麥期價(jià)持續(xù)上行，但強(qiáng)勢運(yùn)行的主基調(diào)并未改變。具體操作可依托2180元/噸一線分批做多，止損放于2170元/噸一線。