本文為七禾網(wǎng)與對沖研投聯(lián)合推出的鷹眼監(jiān)測日報20181225第83期，如需持續(xù)關(guān)注，請掃碼訂閱會員。

今日要點

1. IC1901跌1.26%，創(chuàng)合約新低。IF1901跌0.59%，創(chuàng)一年以來最低。

2. 燃油，原油，乙二醇繼續(xù)創(chuàng)合約新低，燃油1905跌停。

3. 滬金1906漲0.67%，創(chuàng)兩年以來最高。

4. 瀝青、鄭醇、鄭棉創(chuàng)1年到1年半以來新低。

5. Mysteel：上周澳洲巴西發(fā)貨總量環(huán)比增加298.6萬噸。

6. 泛詢研究：冬儲和宏觀預期回暖鋼材05合約有望偏強，推薦螺紋/熱卷1905-1910正套。

今天鷹眼監(jiān)測日報帶你一文讀透期現(xiàn)市場。

一、策略跟蹤

1、錳硅1901漲1.09%，報收8196：截止12月25日收盤，錳硅1901漲1.09%，報收8196，盤中最高8200，盤中最低8000。

【策略主題：單邊做空錳硅；發(fā)布時間：10月28日】

2、1905合約盤面理論鋼廠利潤上漲：截止12月25日收盤，1905合約盤面理論鋼廠利潤今日值為534.833，較上個交易日漲6.722。

【策略主題：做空鋼廠利潤；發(fā)布時間：10月8日】

3、豆油1905/豆粕1905比價較前日降低0.029：截止12月25日收盤，豆油1905/豆粕1905比價為2.053，較前日降低0.029。

【策略主題：做擴油粕比；發(fā)布時間：12月23日】

二、今日期貨市場重要變化

1、IC1901跌1.26%，創(chuàng)合約新低：截止12月25日收盤，IC1901跌1.26%，報收4195.2，盤中最低4085，創(chuàng)合約新低。

2、滬金1906漲0.67%，創(chuàng)兩年以來最高：截止12月25日收盤，滬金1906漲0.67%，報收287.10，盤中最高287.70，創(chuàng)兩年以來最高。

3、燃油1905跌停%，持續(xù)創(chuàng)合約新低：截止12月25日收盤，燃油1905跌6.00%，報收于2349，盤中最低2349，創(chuàng)合約新低。

4、原油1903跌6.96%，持續(xù)創(chuàng)合約新低：截止12月25日收盤，原油1903跌6.96%，報收355.6，盤中最低351.6，創(chuàng)合約新低。

5、動力煤1905-1909價差貼水幅度創(chuàng)近二十四個月新高：截止12月25日收盤，動力煤1905-1909價差貼水8.4點，較上日走擴2.6點，貼水幅度創(chuàng)近二十四個月新高，價差處于近四年同期低位。

6、乙二醇1906跌3.18%，合約新低：截止12月25日收盤，乙二醇1906跌3.18%，報收于5174，盤中最低5128，創(chuàng)合約新低。

7、鄭醇1905跌4.53%，創(chuàng)一年半以來最低：截止12月25日收盤，鄭醇1905跌4.53%，報收2317，盤中最低2306，創(chuàng)一年半以來最低。

8、螺紋05/鐵礦石05比價創(chuàng)近12個月新低：截止12月25日收盤，螺紋05/鐵礦石05比價為6.992點，較上日下跌0.037，創(chuàng)該比價近12個月以來新低。

9、瀝青1906跌4.94%，創(chuàng)一年以來最低：截止12月25日收盤，瀝青1906跌4.94%，報收2580，盤中最低2550，創(chuàng)一年以來最低。

10、菜粕1905跌1.36%，創(chuàng)一年半以來新低：截止12月25日收盤，菜粕1905跌1.36%，報收于2107，盤中最低2093，創(chuàng)一年半以來新低。

11、焦炭05/鐵礦石05比價創(chuàng)近11個月新低：截止12月25日收盤，焦炭05/鐵礦石05比價為3.886點，較上日下跌0.147，創(chuàng)該比價近11個月以來新低。

12、鄭棉1905跌2.33%，創(chuàng)兩年半以來最低：截止12月25日收盤，鄭棉1905跌2.33%，報收14700，盤中最低14650，創(chuàng)一年半以來最低。

13、IF1901跌0.59%，創(chuàng)一年以來最低：截止12月25日收盤，IF1901跌0.59%，報收3018，盤中最低2953.8，創(chuàng)一年以來最低。

14、菜粕1905-1909價差貼水持續(xù)創(chuàng)三個月以來新低，且為五年同期低位：截止12月25日收盤，菜粕1905-1909價差貼水38，較上日走擴5點，創(chuàng)三個月以來新低，五年同期低位。

15、甲醇1905-1909價差貼水創(chuàng)三個月以來新低，處四年同期低位：截止12月25日收盤，甲醇1905-1909價差貼水43點，較上個交易日走擴7點，今日該價差貼水創(chuàng)三個月以來新低，處四年同期低位。

16、豆油1901-1905價差貼水持續(xù)創(chuàng)七個月以來新低，五年同期低位：截止12月25日收盤，豆油1901-1905價差貼水470，較上日走擴32點，創(chuàng)七個月以來新低，五年同期低位。

三、今日值得關(guān)注的研報邏輯&觀點

1、泛詢研究：冬儲和宏觀預期回暖鋼材05合約有望偏強，推薦螺紋/熱卷1905-1910正套

據(jù)泛詢黑色周報觀點，進入12月黑色邏輯由11月的宏觀+產(chǎn)業(yè)恐慌性下跌，轉(zhuǎn)為利潤收縮下的供給變化+冬儲意愿。本周庫存數(shù)據(jù)繼續(xù)好于預期，且產(chǎn)量也處于偏低水平。接下去市場可能發(fā)生的是，現(xiàn)貨價格依舊偏弱，北方逐漸穩(wěn)定，南方偏弱，高價差有所回歸，利潤預期不穩(wěn)定，產(chǎn)量沒有回升空間，冬儲意愿逐漸增強。01更多走交割博弈，而05在冬儲和宏觀預期回暖的背景下，有望偏強，推薦鋼材的5-10正套。鋼坯周六跌40，周日跌30至3370。樓市松動等宏觀預期轉(zhuǎn)好尚不足以觸發(fā)冬儲，短期矛盾不凸顯，預計黑色整體維持震蕩調(diào)整。

策略建議如下：（1）空鋼廠利潤可作為中期策略；（2）螺紋/熱卷1905-1910正套。（3）焦煤5-9反套

2、中糧期貨：貿(mào)易爭端背景下的國儲棉政策推演

據(jù)中糧期貨分析師付斌在近期報告中對相關(guān)市場傳言國儲棉政策可能醞釀變局，特對幾種可能的情況進行推演：

1.第一種最可能的情況是延期拋儲并限制掛牌量和參與主體，比如拋儲延期到5月份開始，僅讓紡織企業(yè)參與，同時每日掛牌量由3萬噸降為2萬噸。如果發(fā)生這種情況，鄭棉會新增一個上漲驅(qū)動，CF1905可能會首先上漲至16000元/噸的套保壓力位。

2.第二種可能性，是輪入美棉補充國儲棉庫存，并改善國儲棉質(zhì)量結(jié)構(gòu)，足以引發(fā)ICE大漲。筆者預計國內(nèi)棉價也會跟漲，但由于由于供應的增加，跟漲幅度會小于ICE，具體幅度不好量化。

3.還有兩種情況發(fā)生的可能性比較?。阂皇羌炔惠喨胍膊粧亙?；二是輪入新疆棉。但如果真的發(fā)生，說明國家認為國內(nèi)市場供應壓力大，那么后面肯定不會拋儲或少量拋儲，新疆資源被鎖入國儲，有效供應減少，利多國內(nèi)棉價。

3、觀點匯總：棉花進口滑準稅調(diào)降，對國內(nèi)棉花價格形成一定壓力

據(jù)國務院文件自2019年1月1日，中國繼續(xù)對配額外進口的一定數(shù)量棉花實施滑準稅，并進行適當調(diào)整。對其影響有關(guān)解讀：

弘業(yè)期貨棉花分析師王曉蓓認為：棉花進口滑準稅調(diào)降，進口棉成本下降，無疑有利于進口棉進入國內(nèi)市場，增加原材料供給。同時，滑準稅調(diào)降理論上將會增加進口棉需求，對國內(nèi)棉花價格形成一定壓力。長遠來看，既要保障國內(nèi)下游用棉需求，又要平衡國內(nèi)外棉花價格，進口量增加的情況下，調(diào)減滑準稅稅率亦屬合理之舉。

方正中期期貨稱：根據(jù)調(diào)整后的方式折算，2019年長絨棉進口成本最多可減少297元/噸，此次調(diào)整一定程度減少了配額外進口棉的進口成本，有增加外棉進口量的可能，但后期內(nèi)外棉價差以及外棉質(zhì)量情況仍是企業(yè)進口外棉的關(guān)注點。

4、中信建投期貨：豆粕05有望加速回落

中信建投期貨分析認為，昨日連粕05合約增倉回落，沿海豆粕價格2860-2950元/噸一線，較上周五跌30-50元/噸（其中天津2890，山東2870-2900，江蘇2860-2920，東莞2870-2950，廣西地區(qū)2870-2900）。因交易商等待更多出口需求的證實，且巴西新季開始大豆上市，供應壓力大，美豆承壓弱勢運行。雖然國內(nèi)大豆盤面榨利仍有虧損，加上近期低位豆粕現(xiàn)貨成交有好轉(zhuǎn)，對現(xiàn)貨價格有一定支撐，然而巴西豆上市，疊加美豆出口預期差，供應端壓力仍需消化，M05有望加速回落，偏空震蕩走勢對待，建議豆粕05合約逢高偏空對待，破2700線止損。

5、方正中期：三大利空因素，菜粕維持偏弱調(diào)整思路

方正中期發(fā)布最新研報認為：目前國內(nèi)粕類利空因素齊發(fā)，并且這些利空因素都具有持續(xù)性。如果我國加大美豆進口或者大量雜粕進口到岸，則菜粕合約仍有下跌空間，近期預計菜粕維持偏弱調(diào)整思路，主要中大利空因素如下：

1.中美貿(mào)易摩擦緩和：國已經(jīng)分兩撥買入了美國大豆，據(jù)消息稱，我國還將很快進行第三輪美國大豆采購，數(shù)量大致在200多萬噸。受此影響國內(nèi)粕類走勢趨弱，上漲動力不足。

2.需求放緩：豬瘟疫情還在蔓延中，并且出現(xiàn)大規(guī)模養(yǎng)殖場發(fā)病案例，造成養(yǎng)殖戶補欄積極性不佳，飼用需求減少對于粕類消費趨于疲軟。此外，菜粕還主要用于水產(chǎn)養(yǎng)殖消費。十月份以來，天氣轉(zhuǎn)涼我國水產(chǎn)養(yǎng)殖也步入淡季，水產(chǎn)飼料需求減少也對菜粕的價格形成利空。

3.積極進口雜粕：國務院宣布自2019年1月1日起將對700余項商品實施進口暫定稅率，其中菜粕、棉粕、花生粕、葵花粕、棕櫚粕等雜粕的稅率由5%降至0。積極進口雜粕的政策，將使得我國粕類價格上漲乏力。

四、今日各產(chǎn)業(yè)重要數(shù)據(jù)及信息監(jiān)測

黑色金屬

1、Mysteel：26港到港總量環(huán)比減少102.0萬噸。

2、Mysteel：上周澳洲巴西發(fā)貨總量環(huán)比增加298.6萬噸。

3、冬儲臨近 警惕螺紋鋼坐“過山車”。

4、鋼廠利潤下降 2019年鋼材向供求平衡過度。

5、11月生鐵產(chǎn)量同比增長9.9%。

6、海關(guān)總署：11月我國空調(diào)出口368萬臺，彩電出口921萬臺。

7、中汽協(xié)：明年國內(nèi)汽車市場將停止增長 增速預計為零。

8、山焦集團旗下多座煤礦因違規(guī)生產(chǎn)被勒令停產(chǎn)整頓。

9、連續(xù)5個月銷量下滑 2018年車市負增長幾成定局。

10、黑色金屬期現(xiàn)貨監(jiān)控日報：黑色期貨價格普跌，雙焦領(lǐng)跌。

原油

1、商務部：2019年燃料油非國營貿(mào)易進口允許量為1620萬噸。

油脂油料

1、巴西大豆產(chǎn)區(qū)天氣預報：過去兩周南馬以南降雨偏少，未來第2周得到降雨補充。

2、阿根廷大豆產(chǎn)區(qū)天氣預報：恩特雷里奧斯地區(qū)降雨偏多或?qū)е略摰貐^(qū)大豆需重播。

3、2019/2020年度巴西大豆出口量預計為7900萬噸，較前一年減少4%。

4、11月加拿大油菜籽壓榨量同比增1.8%至82.05萬噸，壓榨利潤遠低于去年同期。

棉花

1、印度12月24日新花S-6均價大幅下調(diào)1.15個美分，籽棉日上市量略減至2.89萬噸。

2、張家港口岸進口棉花截止12月24日當周總庫存小幅上升，美棉、澳棉庫存下降。

3、圣誕前夜美棉主力跌回一年前水平。

4、內(nèi)外棉盤面價差近十天累計擴大769元/噸。

5、棉花&棉紗市場監(jiān)測日報：12月24日平安夜美棉主力合約再創(chuàng)新低，內(nèi)外價差大幅擴大至901元/噸。

五、今日期貨全市場概覽

1、12月25日國內(nèi)期貨市場，價格漲幅前三為雞蛋1905 (0.69%)、滬金1906(0.67%）、淀粉1905（0.48%）。跌幅前三為：原油1903（6.96%）、燃油1905（6.0%）、瀝青1906(4.94%)。

2、增倉品種前三為焦炭72732手、pp44378手、燃油38068手。減倉前三為螺紋11萬手、熱卷24104手、滬鋅23298手。

3、基差率排名前三為焦煤、燃油、瀝青。后三名為橡膠、豆油、棕櫚油。

4、今日期貨市場流入資金前三品種為焦炭、滬金、聚丙烯。流出資金前三名為螺紋鋼、滬鋅、PTA。