2018年接近收官，各大機(jī)構(gòu)相繼發(fā)布2019年投資策略及投資機(jī)會(huì)展望。新的一年，A股市場(chǎng)走勢(shì)如何？投資機(jī)會(huì)又在哪里？

樂(lè)觀派：A股將迎未來(lái)“復(fù)興牛”起點(diǎn)

對(duì)于2019年A股走勢(shì)，中信證券持樂(lè)觀態(tài)度，認(rèn)為A股在2019年將迎來(lái)未來(lái)3-5年復(fù)興牛的起點(diǎn)；在盈利、政策和流動(dòng)性影響下，預(yù)計(jì)大盤在一季度盤整，二季度開(kāi)始逐漸進(jìn)入盈利和估值修復(fù)共振的上行階段，下半年迎來(lái)轉(zhuǎn)機(jī)；政策預(yù)期逐步明朗，市場(chǎng)流動(dòng)性前低后高。

“我們認(rèn)為2019年A股市場(chǎng)流動(dòng)性將呈現(xiàn)出逐季改善的節(jié)奏。質(zhì)押造成的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)也會(huì)從明年起逐季緩解；保險(xiǎn)資金將成為貫穿全年的增量資金；下半年起，外資增配A股的節(jié)奏會(huì)加快?！敝行抛C券在研報(bào)中表示。

從市場(chǎng)資金的角度來(lái)看，康莊資本董事長(zhǎng)常士杉認(rèn)為，從流入資金來(lái)看，海外資金2019年可能會(huì)帶來(lái)8000億元增量，其中MSCI可能帶來(lái)4600億元，滬倫通可能也會(huì)帶來(lái)2500億元以上。而養(yǎng)老金、險(xiǎn)資、公私募基金、上市公司回購(gòu)合計(jì)增量約在6100億元至8600億元，此外個(gè)人投資者也會(huì)帶來(lái)一定的增量資金。除去資金流出，2019年A股市場(chǎng)凈流入資金或在7000億元以上。他認(rèn)為只要個(gè)股足夠便宜和有投資價(jià)值，就有望受到追捧，大批優(yōu)質(zhì)公司長(zhǎng)期仍將走出長(zhǎng)牛行情。

中信建投證券策略首席分析師張玉龍表示，2019年股票市場(chǎng)低位波動(dòng)，具備中長(zhǎng)期戰(zhàn)略配置價(jià)值。預(yù)期股票市場(chǎng)在三四季度將逐步走高。成長(zhǎng)板塊引領(lǐng)的結(jié)構(gòu)性投資機(jī)會(huì)是資本市場(chǎng)的主線。

招商證券也持相似觀點(diǎn)，招商證券首席策略分析師張夏認(rèn)為，A股明年上半年面臨經(jīng)濟(jì)下行和流動(dòng)性寬松的“下行式寬松” 的局面，若年中社融增速大幅回升，經(jīng)濟(jì)有望企穩(wěn)。政策“風(fēng)” 漸暖，2019年資本市場(chǎng)將迎來(lái)新時(shí)代，資金持續(xù)流出的局面將會(huì)逐漸扭轉(zhuǎn)。在這樣的環(huán)境下，上半年A股中小市值風(fēng)格有望占優(yōu)；若下半年社融增速回升，則A股整體都會(huì)有更好表現(xiàn)。預(yù)判全年走勢(shì)呈現(xiàn)“ N” 字型震蕩上行。

西南證券則直接指出，2019年創(chuàng)業(yè)板指有望呈現(xiàn)震蕩向上格局，上證指數(shù)則相對(duì)創(chuàng)業(yè)板指較弱，呈現(xiàn)箱體震蕩格局。2019年上證指數(shù)有望達(dá)到3200點(diǎn)，創(chuàng)業(yè)板指有望回歸1700點(diǎn)。

審慎派：2019年是市場(chǎng)快速回落之后的磨底年

與市場(chǎng)普遍預(yù)期的2019年經(jīng)濟(jì)與A股上半年探底，下半年開(kāi)啟牛市不同，申萬(wàn)宏源判斷2019年為磨底年，傾向于對(duì)這次經(jīng)濟(jì)底部運(yùn)行的長(zhǎng)期性要有充分的預(yù)期，做充分的準(zhǔn)備。

其研報(bào)稱，相比2018年是一個(gè)“快跌尋底年”， 2019年則可能是一個(gè)“磨底年”，基本面趨勢(shì)依然向下，但下行幅度可控。2019年市場(chǎng)回落的幅度小于2018年，結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)多于2018年，這樣的格局神似2011年之后的2012年。

中金公司也表示謹(jǐn)慎樂(lè)觀，認(rèn)為在增長(zhǎng)繼續(xù)下行、政策逐步托底等基本面與政策交互演變影響下，當(dāng)前到2019年底的股市或會(huì)經(jīng)歷風(fēng)險(xiǎn)繼續(xù)釋放與機(jī)會(huì)顯現(xiàn)的階段，時(shí)機(jī)把握較為關(guān)鍵。

中金公司具體解釋稱，增長(zhǎng)將經(jīng)歷繼續(xù)下行到企穩(wěn)的過(guò)程，改革挖潛、提效緊迫性提高；外需放緩、房地產(chǎn)市場(chǎng)降溫等帶來(lái)壓力，增長(zhǎng)可能繼續(xù)放緩；政策約束增多、到目前為止實(shí)際轉(zhuǎn)變較為溫和，力度有待加強(qiáng)。

中泰證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李迅雷認(rèn)為，2019年全球經(jīng)濟(jì)增速大概率下行，A股市場(chǎng)在2019年這輪全球經(jīng)濟(jì)增速再度回落的過(guò)程中，很難不跌，但大幅下跌的可能性似乎也不大。但估值結(jié)構(gòu)調(diào)整的壓力依然存在，因?yàn)橥顿Y者結(jié)構(gòu)在發(fā)生變化，長(zhǎng)期資金的比重會(huì)上升、機(jī)構(gòu)投資者和海外投資的比重會(huì)上升。

關(guān)于市場(chǎng)底，海通證券策略首席分析師荀玉根認(rèn)為，時(shí)間規(guī)律上，政策底領(lǐng)先市場(chǎng)底領(lǐng)先業(yè)績(jī)底。雖然政策底已經(jīng)出現(xiàn)，但目前業(yè)績(jī)向下趨勢(shì)沒(méi)變，且回顧歷史上政策轉(zhuǎn)向，市場(chǎng)底出現(xiàn)的信號(hào)是政策落到實(shí)處，并開(kāi)始對(duì)基本面發(fā)揮效用，但此次政策效果仍需等待信用寬松信號(hào)及減稅措施落地。

國(guó)海證券預(yù)測(cè)，2019年A股市場(chǎng)將在底部區(qū)域運(yùn)行較長(zhǎng)時(shí)間，全年上證綜指運(yùn)行區(qū)間可能在2300點(diǎn)-2900點(diǎn)。

高端制造、5G等新經(jīng)濟(jì)方向明年受關(guān)注

對(duì)于2019年A股市場(chǎng)存在的機(jī)會(huì)，各家機(jī)構(gòu)也都給出了自己的判斷。

在配置建議上，中信證券建議聚焦結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型，擁抱高端制造和服務(wù)業(yè)。

高端制造方面，其看好以汽車零部件、工程機(jī)械和光伏為代表的具備全球競(jìng)爭(zhēng)力的高端裝備制造，以半導(dǎo)體、工業(yè)機(jī)器人為代表的自主可控設(shè)備/核心零部件，以5G為代表的新基礎(chǔ)設(shè)施以及以新能源車（產(chǎn)業(yè)鏈）、智能家居為代表的新興消費(fèi)品制造。

詳細(xì)來(lái)看，消費(fèi)性服務(wù)看點(diǎn)是改革推動(dòng)市場(chǎng)化供給側(cè)調(diào)整，看好醫(yī)療服務(wù)、保險(xiǎn)服務(wù)和教育；另外可以關(guān)注連鎖餐飲、旅游休閑、物業(yè)管理。生產(chǎn)性服務(wù)業(yè)（企業(yè)服務(wù)）看點(diǎn)是對(duì)外開(kāi)放以競(jìng)爭(zhēng)促進(jìn)發(fā)展，看好企業(yè)云服務(wù)、軟件/存儲(chǔ)服務(wù)、商業(yè)信息服務(wù)等。

投資機(jī)會(huì)方面，廣發(fā)證券認(rèn)為2019年A股風(fēng)格轉(zhuǎn)向較為均衡，小市值真成長(zhǎng)彈性更大。行業(yè)配置圍繞盈利逆周期+政策逆周期兩條主線。2019年，相對(duì)業(yè)績(jī)、流動(dòng)性與監(jiān)管周期都轉(zhuǎn)向有利于成長(zhǎng)風(fēng)格，但需等待年報(bào)商譽(yù)減值集中釋放，小市值真成長(zhǎng)孕育大牛股。北向資金仍將流入，價(jià)值風(fēng)格需等待盈利下滑壓力減輕。

廣發(fā)證券建議行業(yè)配置：（1）盈利逆周期—原材料成本下行（火電、生活用紙）、利率下行（水電）、景氣趨勢(shì)逆周期（畜禽養(yǎng)殖、游戲、云計(jì)算、軍工）；（2）政策逆周期—減稅降費(fèi)（建筑、軍工）、傳統(tǒng)與新興基建提速（電氣設(shè)備、基建、5G）、民企紓困潛在加杠桿高端制造業(yè)（軍工、計(jì)算機(jī)）。主題投資捕捉體系性與產(chǎn)業(yè)性主題增量線索。傳統(tǒng)基建（新疆）與區(qū)域戰(zhàn)略（長(zhǎng)三角一體化/上海自貿(mào)區(qū)），技術(shù)周期拐點(diǎn)（5G、云計(jì)算）。

中金公司給出如下三方面投資建議。

一是逢低吸納符合中國(guó)消費(fèi)升級(jí)與產(chǎn)業(yè)升級(jí)趨勢(shì)的優(yōu)質(zhì)龍頭，當(dāng)前建議在包括醫(yī)藥、家電、輕工、餐飲旅游等領(lǐng)域精選個(gè)股，同時(shí)也關(guān)注食品飲料、汽車及零部件、TMT等泛消費(fèi)類板塊更好的買入時(shí)點(diǎn)。

二是關(guān)注下跌時(shí)間長(zhǎng)、幅度大、估值低、預(yù)期已經(jīng)較為悲觀的部分板塊邊際改善機(jī)會(huì)，包括券商、保險(xiǎn)、軍工、部分新能源等。

中金公司同時(shí)表示，相對(duì)看淡近年受供給側(cè)改革支持、未來(lái)需求放緩更明顯、估值風(fēng)險(xiǎn)釋放尚不充分的板塊。

中泰證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李迅雷判斷，2019年A股市場(chǎng)仍要堅(jiān)持配置高收益的資產(chǎn)，而且是盈利模式非?？孔V的資產(chǎn)。

他認(rèn)為，從未來(lái)看，我國(guó)在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的路上會(huì)越來(lái)越規(guī)范，法制也會(huì)越來(lái)越健全，靠補(bǔ)貼、偷漏稅或監(jiān)管和制度套利等盈利模式均存在很大風(fēng)險(xiǎn)，與此相關(guān)的上市公司的估值水平會(huì)大幅下調(diào)。