連玉米謹(jǐn)慎回落，后前仍有漲勢(shì)

在美元疲弱原油上漲的影響下，隔夜美玉米市場(chǎng)出現(xiàn)技術(shù)性反彈，大幅收漲， 05 月玉米合約收高 7-1/4 美分，報(bào)每蒲式耳 374 美分； 07 月玉米合約收高 7-1/2 美分，報(bào)每蒲式耳 385-1/4 美元。目前市場(chǎng)上的基本面消息匱乏，主要關(guān)注依然是今年美玉米的種植情況，北部大平原地區(qū)出現(xiàn)洪水且整個(gè)中西部地區(qū)濕度過(guò)剩，助燃播種將推遲的憂慮。達(dá)科他州及愛(ài)荷華州的洪水將推遲田間勞作并阻礙播種。中西部其它地區(qū)土壤十分濕潤(rùn)，可能在未來(lái)幾周或幾個(gè)月易于出現(xiàn)洪水。

國(guó)內(nèi)玉米市場(chǎng)今日繼續(xù)高開(kāi)低走，早盤(pán)開(kāi)在 1900 整數(shù)關(guān)口，小幅上探一點(diǎn) 1901 元 / 噸后回落，全天窄幅震蕩于 1892-1896 元 / 噸之間，市場(chǎng)成交再度清淡，前期部分多頭出現(xiàn)離場(chǎng)跡象，尾盤(pán)收于 1894 元 / 噸，較前一交易日結(jié)算價(jià)下跌 4 元 / 噸，持倉(cāng)量減少 6488 手至 19.3 萬(wàn)手，成交量降至 34180 手。從盤(pán)面上看，今日玉米繼續(xù)昨日回調(diào)走勢(shì)，在五日均線附近得到有效支撐，從形態(tài)上看，繼續(xù)回調(diào)可能依然存在，但是現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)上漲將限制玉米期價(jià)回調(diào)空間。

3 月 17 日 ，美灣 4 月交貨的美國(guó) 2 號(hào)黃玉米 FOB 價(jià)格為 166.1 美元 / 噸，合人民幣 1,134 元 / 噸；到中國(guó)口岸完稅后總成本約為 1,976 元 / 噸，較 16 日上漲 19 元 / 噸。

3 月 18 日 ，國(guó)家糧油信息中心發(fā)布本周“中國(guó)農(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng)趨勢(shì)指數(shù)”報(bào)告顯示，中國(guó)玉米市場(chǎng)趨勢(shì)指數(shù) 為 53.6 ，較上周的 48.3 提高 5.3 ，較去年同期的 57.2 降低 3.6 。玉米趨勢(shì)指數(shù)的改善是由于短期內(nèi)國(guó)內(nèi)玉米供應(yīng)偏緊，市場(chǎng)需求逐漸啟動(dòng)，表明對(duì)玉米現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格看好，對(duì)期貨市場(chǎng)起到一定利多支撐。

港口玉米價(jià)格繼續(xù)上漲，在大連港中等玉米平艙價(jià)上漲 20 元 / 噸報(bào)價(jià) 1,870 元 / 噸后，錦州港玉米報(bào)價(jià)也出現(xiàn)小幅上漲，港口內(nèi) 15% 水分玉米收購(gòu)價(jià)漲至 1,835 元 / 噸，當(dāng)?shù)刂行≠Q(mào)易商無(wú)力竟?fàn)?，只能局外觀望，平艙價(jià)格漲至 1,900 元 / 噸。廣東蛇口港中等新玉米船板價(jià)最高上漲至 2025 元 / 噸，普遍成交價(jià)在 2000 元 / 噸， 14% 水分，東北產(chǎn)。

現(xiàn)貨價(jià)格也是出現(xiàn)普漲，河北寧晉地區(qū)飼料廠中等新玉米出庫(kù)價(jià) 1,800 元 / 噸，水分 14% ，較 17 日上調(diào) 60 元 / 噸；四川成都地區(qū)東北產(chǎn)中等玉米到站價(jià) 2,000 元 / 噸左右，水分 14% ，較 17 日上調(diào) 10 元 / 噸。主產(chǎn)區(qū)吉林省深加工企業(yè)玉米收購(gòu)情況不理想，收購(gòu)價(jià)格維持在 1610-1680 元 / 噸之間，由于收購(gòu)困難，南方多數(shù)飼料企業(yè)玉米收購(gòu)價(jià)格上漲 20-30 元 / 噸不等。連云港地區(qū)東北產(chǎn)中等玉米批發(fā)價(jià) 1880-1910 元 / 噸，較三月上旬上漲 20-30 元 / 噸，飼料廠玉米進(jìn)廠價(jià) 1900-1930 元 / 噸，較三月上旬上漲 20-30 元 / 噸。

整體來(lái)看，近期玉米價(jià)格穩(wěn)步上行，受到現(xiàn)貨價(jià)格走高推動(dòng)?，F(xiàn)貨價(jià)格的上漲主要是貨源緊俏所致，由于玉米現(xiàn)貨價(jià)格上漲，農(nóng)民仍有較強(qiáng)的惜售心理，這也是推動(dòng)價(jià)格走高的因素之一。但是我們了解到，由于去年冬季農(nóng)民惜售心理導(dǎo)致現(xiàn)在農(nóng)民手中的玉米仍有部分，隨著天氣回暖，農(nóng)民賣(mài)糧意愿還是會(huì)有所加強(qiáng)，集中銷(xiāo)售會(huì)對(duì)市場(chǎng)會(huì)產(chǎn)生利空作用，未來(lái)限制玉米期現(xiàn)貨的上行空間。今日期價(jià)仍然謹(jǐn)慎回落，沒(méi)有突發(fā)事件的情況下，下周玉米價(jià)格料將還會(huì)再度上漲，多單可以在明日回調(diào)時(shí)嘗試再度低位進(jìn)場(chǎng)，進(jìn)場(chǎng)點(diǎn)位 1885 附近，止損 1880 。

需要不旺，豆粕可以嘗試高位沽空

市場(chǎng)回顧

隔夜美元走弱為大宗商品定下反彈基調(diào)， CBOT 大豆期貨連續(xù)三個(gè)交易日上行， 05 月大豆合約收高 14 美分至每蒲式耳 959 美分。 05 月豆粕合約收高 590 美元報(bào)每短噸 267.40 美元； 05 月豆油合約收高 46 個(gè)點(diǎn)或至每磅 39.83 美分。

近期美豆反彈推動(dòng)國(guó)內(nèi)豆類(lèi)跟隨走高，但是對(duì)于豆粕現(xiàn)貨市場(chǎng)仍舊不樂(lè)觀的壓力下，漲勢(shì)受到限制，今日繼續(xù)高開(kāi)低走， M1009 合約收出小陰線，早盤(pán)開(kāi)于 2802 元 / 噸，最高沖至 2808 元 / 噸，最低下探 2782 元 / 噸，尾盤(pán)報(bào)收于 2790 元 / 噸，較前一交易日結(jié)算價(jià)下跌 10 元 / 噸，減倉(cāng)縮量，成交量降至 59.8 萬(wàn)手，持倉(cāng)量減少 35674 手至 105.1 萬(wàn)手。

供需基本面

本周四美國(guó)農(nóng)業(yè)部將公布其周度作物出口銷(xiāo)售報(bào)告。分析師預(yù)期，截至 3 月 11 日當(dāng)周，美國(guó)大豆出口銷(xiāo)售量為 11-60 萬(wàn)噸，豆粕出口銷(xiāo)售量為 2.5-5 萬(wàn)噸，豆油出口銷(xiāo)售量為 0-1.5 萬(wàn)噸。

3 月 18 日 ，美國(guó) 2010 年 6 月交貨的大豆到中國(guó)港口的成本為 3,621 元 / 噸，升帖水為 57 美分 / 蒲式耳，國(guó)際運(yùn)費(fèi)為 74.66 美元。南美 2010 年 6 月交貨的大豆到中國(guó)港口的成本為 3,516 元 / 噸，升帖水為 17 美分 / 蒲式耳，國(guó)際運(yùn)費(fèi)為 76.43 美元。 18 日，人民幣匯率為 6.83 元；大豆恢復(fù) 3% 的進(jìn)口關(guān)稅稅率。

今日國(guó)家糧油信息中心發(fā)布本周“中國(guó)農(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng)趨勢(shì)指數(shù)”報(bào)告。中國(guó)大豆市場(chǎng)需求趨勢(shì)指數(shù) 為 48.8 ，中國(guó)豆油市場(chǎng)需求趨勢(shì)指數(shù) 為 47.5 ，中國(guó)豆粕市場(chǎng)需求趨勢(shì)指數(shù) 為 44.0 ，較上周指數(shù) 43.5 提高 0.5 。目前國(guó)內(nèi)飼料養(yǎng)殖業(yè)處于淡季，加上市場(chǎng)對(duì)后期豆粕價(jià)格普遍不看好，國(guó)內(nèi)飼料養(yǎng)殖企業(yè)采購(gòu)備貨積極性較低，未來(lái)幾周?chē)?guó)內(nèi)豆粕需求將繼續(xù)保持較低水平。

今日國(guó)內(nèi)豆粕現(xiàn)貨價(jià)格小幅上漲，遼寧大連地區(qū) 有油廠43%蛋白豆粕報(bào)價(jià)在3,050元/噸，沈陽(yáng)地區(qū)油廠43%蛋白豆粕報(bào)價(jià)上漲20元/噸至3070元/噸。 江蘇連云港地區(qū)有油廠 43% 蛋白豆粕 3-5 月合同價(jià) 3,100 元 / 噸，較 17 日上漲 40 元 / 噸， 6-7 月合同價(jià) 3,100 元 / 噸。泰州地區(qū)有油廠 43% 蛋白豆粕 3 月成交價(jià)格在 3,100 元 / 噸，較 17 日上漲 20 元 / 噸。

市場(chǎng)分析

近期豆粕市場(chǎng)跟隨美豆反彈，美豆的反彈一方面是來(lái)自于美國(guó)國(guó)內(nèi)需求增加，另一方面美元短期回落和原油期貨的走強(qiáng)也支持美豆短期反彈。然而全球巨大的產(chǎn)量和國(guó)內(nèi)豆粕下游需求不振令豆粕市場(chǎng)備受壓力，豆粕表現(xiàn)出回落走勢(shì)。目前現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格有所上行，但是前期豆粕期價(jià)走強(qiáng)時(shí)，現(xiàn)貨價(jià)格始終沒(méi)有反彈，目前豆粕現(xiàn)貨價(jià)格依然在跟蹤期貨價(jià)格，期貨市場(chǎng)中，在周邊市場(chǎng)上漲的拉動(dòng)下豆粕價(jià)格隨之上漲，現(xiàn)貨需求不振，豆粕價(jià)格難以突破，市場(chǎng)稍有風(fēng)吹草動(dòng)，價(jià)格回落可能性很大。

期價(jià)走勢(shì)方面今日豆粕高開(kāi)低走收出小陰線，均線系統(tǒng)支持價(jià)格，減倉(cāng)縮量弱勢(shì)格局難改， 2800 一線壓力明顯，多單多落袋為安， 2800 之上可以嘗試日內(nèi)短空，止損 2810 。

期銅震蕩格局仍未改變

受隔夜美股走強(qiáng)以及原油上漲的影響， LME 期銅延續(xù)之前一交易日的漲勢(shì)，當(dāng)天上漲 124 個(gè)點(diǎn)至 7550 美元 / 噸。然今日國(guó)內(nèi)商品市場(chǎng)未能承接外盤(pán)的上漲，大多以平開(kāi)為主。滬銅小幅低開(kāi)，開(kāi)盤(pán)后走出 V 型形態(tài)，并于十點(diǎn)左右達(dá)到全天最高點(diǎn)，然后一路震蕩下行，全天收陰。主力 1006 合約以 60000 元 / 噸開(kāi)盤(pán)，全天收于 59540 元 / 噸，較前一交易日下跌 610 元 / 噸。

隔夜美國(guó)發(fā)布有關(guān)物價(jià)水平的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)并不令市場(chǎng)樂(lè)觀。美國(guó)勞工部公布 2 月生產(chǎn)者物價(jià)指數(shù) (PPI) 較前月下滑 0.6% ，該數(shù)值是 2009 年 7 月以來(lái)的最大降幅。

在美聯(lián)儲(chǔ)周二繼續(xù)保持聯(lián)邦基金利率在接近零的水平不變并再度重申在較長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)保持利率在異常低水平的承諾后，中國(guó)數(shù)名官員發(fā)布匯率維穩(wěn)的言論以回應(yīng)美國(guó)要求人民幣升值的威脅。人民幣升值預(yù)期的降溫，令市場(chǎng)波動(dòng)減小。

西方分析師認(rèn)為，目前市場(chǎng)共識(shí)是我們逐漸脫離經(jīng)濟(jì)衰退，且前景更佳，這是商品市場(chǎng)目前的普遍主題，且銅是這主題中得益最大。近期美聯(lián)儲(chǔ)在利率方面的最新決策同樣鼓舞市場(chǎng)人氣。同時(shí)也有市場(chǎng)人士稱，較低利率將扶助刺激美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，這應(yīng)該有助對(duì)金屬的需求。

盡管全球經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)了較大的復(fù)蘇，但全球銅市依然處在供過(guò)于求的狀態(tài)中。這個(gè)可以從機(jī)構(gòu)的最新數(shù)據(jù)中可見(jiàn)一斑。世界金屬統(tǒng)計(jì)局 (WBMS)17 日公布的數(shù)據(jù)顯示，全球銅市 1 月供應(yīng)過(guò)剩 86,900 噸，而 2009 全球銅市供應(yīng)過(guò)剩量為 246,500 噸。 WBMS 稱， 1 月全球礦山銅產(chǎn)量為 129 萬(wàn)噸，較上年同期增加 2.6% ，精煉銅產(chǎn)量為 153 萬(wàn)噸，較上年同期增加 5.9% 。今日現(xiàn)貨市場(chǎng)上，滬銅現(xiàn)貨報(bào)貼水貼水 400-320 元 / 噸，平水銅 58900-59100 元 / 噸，升水銅 59000-59200 元 / 噸，市場(chǎng)報(bào)價(jià)混亂，下游略有追漲，尤其是在貼水處于高位時(shí)，出貨十分順暢，成交氣氛有所好轉(zhuǎn)。

隔夜 LME 銅庫(kù)存再度減少 2475 噸至 525575 噸，自 3 月 1 日以來(lái)， LME 庫(kù)存出現(xiàn)持續(xù)減少令市場(chǎng)信心有所提振。注銷(xiāo)倉(cāng)單達(dá)到 21600 噸占總庫(kù)存的 4.11% 。隔夜商品市場(chǎng)的大漲并未給國(guó)內(nèi)商品市場(chǎng)帶來(lái)多大的提振，今天普遍呈現(xiàn)平開(kāi)格局，盤(pán)中陰跌為主。股市并未延續(xù)昨日的漲勢(shì)而是高位收于小實(shí)體帶上下影線的陰線，反映了市場(chǎng)在昨日大漲后進(jìn)入一個(gè)觀望狀態(tài)。筆者認(rèn)為，目前的銅價(jià)仍未擺脫高位震蕩的格局，建議觀望。