12月11日滬指振幅僅0.5%，最終小幅收漲0.37%，收報2594.09點。滬市連續(xù)三天成交額不足千億，市場人氣極其低迷，滬市854億的成交量更是刷新2014年7月21日以來新低。與此同時，兩融也跌至四年前低位，個股破凈數(shù)量位居歷史高位，流動性危機也在顯現(xiàn)。對此，不少機構卻表達了“看多”觀點，認為從歷史數(shù)據(jù)來看，個股大面積破凈多伴隨著市場底部的到來，也是市場風險偏好被極度壓縮的反應。海通策略荀玉根最新研報中甚至表示，A股處在第五輪牛熊周期末期，估值已見底，戰(zhàn)略上樂觀，其宏觀策略首席分析師姜超則認為新一輪牛市正在醞釀當中。

此外，11日中國央行公布11月份金融統(tǒng)計數(shù)據(jù)，其中人民幣貸款、社會融資規(guī)模增量兩大關鍵數(shù)據(jù)增速反彈，均超預期。中信證券研究部固定收益首席分析師明明認為，整體而言，受11月電商消費刺激，居民信貸需求有所增長，新增信貸小幅增長。從當前數(shù)據(jù)看，寬信用效果稍有體現(xiàn)，但未來融資環(huán)境的真正改善仍需要寬松貨幣的支持。

滬市854億成交量創(chuàng)新低

12月11日，滬指全天維持窄幅震蕩態(tài)勢，振幅僅0.5%，最終小幅收漲0.37%，收報2594.09點。市場人氣低迷，兩市合計成交僅有2184億元，滬市854億的成交量更是刷新2014年7月21日以來新低。更重要的是，這已經(jīng)是滬市連續(xù)三天成交額不足千億。

日成交額不足千億是個什么概念？2014年7月21日，兩市僅2509只股票(未考慮退市股票)；而昨日的A股市場股票數(shù)量已經(jīng)達到3565只，期間新增了上千只股票，而成交額卻返回了千億之下。而且在2015年牛市期間，滬市單日成交額曾一度超過萬億。如今看來，市場交投氛圍已然降至冰點。

此外，兩融也跌至四年前低位。截至12月10日，兩市兩融余額為7717.44億元，這一數(shù)據(jù)區(qū)域已跌回4年前，2014年11月份，兩融余額首次突破7000億大關，此后兩融余額一路飆升，最高值飆升至2.27萬億。天風證券表示，今年以來融資買入額占兩市成交額比重持續(xù)下降，目前已經(jīng)在股災以來最低點。從被動角度來說，剩余的7700億存量中不乏一些通過展期存續(xù)的套牢盤，進一步加杠桿能力有限；加上金融去杠桿、股權質押風險暴露等問題，市場流動性捉襟見肘。從主動角度來說，或許能在一定程度上反映出當前的風險偏好和市場情緒甚至比2015年更差。

破凈股數(shù)量位居歷史高位

最新數(shù)據(jù)顯示，截至12月11日，滬深兩市破凈股數(shù)量達到333只，這一數(shù)據(jù)位居A股歷史高位。另外，個股流動性危機再次凸顯出來。數(shù)據(jù)顯示，11日成交額不足500萬元的個股共有145只，而成交額不足千萬的股票更多，多達628只，占A股市場股票總數(shù)的18%。剔除漲?；虻５墓善保簧俚统山活~的股票也出現(xiàn)了長時間的無成交現(xiàn)象，如萬里股份、*ST康達、泰禾光電等。

萬聯(lián)證券表示，從歷史數(shù)據(jù)來看，個股大面積破凈多伴隨著市場底部的到來，也是市場風險偏好被極度壓縮的反應。2008年以來的數(shù)據(jù)顯示，前兩次破凈潮與市場低點具有高度的共振性，雖然歷史不會簡單的重復，但破凈股的配置價值卻已逐漸凸顯。

“冰點”即“起點”？機構紛紛唱多

“在別人貪婪時恐懼，在別人恐懼時貪婪”?！氨c”是否意味著“起點”，誰都無法給出結論。不過已有越來越多的機構開始公開唱多A股：海通策略荀玉根最新研報中指出，A股處在第五輪牛熊周期末期，估值已見底，戰(zhàn)略上樂觀。姜超則認為新一輪牛市正在醞釀當中。中信建投表示，2019年股票市場低位波動，具備中長期戰(zhàn)略配置價值。太平洋策略也提出，受益于政策利好對市場信心的提振以及流動性邊際改善，A股在春節(jié)期間有望迎來一輪反彈行情。

值得一提的是即便成交量十分萎靡，但北向資金卻結束三天持續(xù)凈流出，昨天凈流入3.01億元。數(shù)據(jù)顯示，即使A股今年以來出現(xiàn)較大跌幅，但外資涌入A股的速度絲毫未減，反而呈現(xiàn)加速態(tài)勢。截至12月11日，今年北向資金凈流入A股市場金額高達2891.88億元，創(chuàng)下同期歷史新高。

今年以來，外資私募機構開始加速進入中國市場。高盛亞洲中國首席股票策略師劉勁津表示，目前海外投資者普遍看好A股，其中歐美投資者對A股投資興趣升至10年高位。瑞銀資產(chǎn)管理中國股票主管施斌認為，A股在MSCI指數(shù)中權重提高以及納入富時羅素指數(shù)體系，將增加外資對A股的主動型投資。從長遠來看，A股目前估值水平較低，是較好的切入時點。施斌透露，自己最看好的板塊是消費、醫(yī)療和互聯(lián)網(wǎng)。

康莊資本董事長常士杉表示，從流入資金來看，海外資金2019年可能會帶來8000億元增量，其中MSCI可能帶來4600億元，滬倫通可能也會帶來2500億元以上。而養(yǎng)老金、險資、公私募基金、上市公司回購合計增量約在6100億元至8600億元，此外個人投資者也會帶來一定的增量資金。從資金流出看，IPO、再融資和解禁股合計約在9100億元至9200億元，總體而言，2019年A股市場凈流入資金或在7000億元以上，只要個股足夠便宜和有投資價值，就有望受到追捧，大批優(yōu)質公司長期仍將走出長牛行情。