2018年12月8日，由芝商所、七禾網(wǎng)、元大期貨(香港)共同舉辦的2018國(guó)際原油、外匯期貨論壇在福州索菲斯屏山酒店成功舉辦。

芝商所零售業(yè)務(wù)客戶發(fā)展與銷售總監(jiān)謝豐駿先生、七禾網(wǎng)研究中心總經(jīng)理劉健偉先生、元大期貨（香港）業(yè)務(wù)部業(yè)務(wù)總監(jiān)魏旺利先生為本次會(huì)議致辭。國(guó)際原油教父佘建躍先生、原油程序化交易操盤手陳詔安先生、元大期貨（香港）業(yè)務(wù)部總監(jiān)、期貨期權(quán)培訓(xùn)導(dǎo)師陳鈞閎先生均在會(huì)議上做了精彩分享。

會(huì)議開(kāi)始，首先由國(guó)際原油教父佘建躍先生帶來(lái)題為《國(guó)際原油市場(chǎng)分析》的演講，主要包括對(duì)2019年油價(jià)前瞻、對(duì)WTI原油期貨的介紹以及交易策略和風(fēng)控相關(guān)知識(shí)介紹。佘建躍認(rèn)為2019年油價(jià)大方向仍將向上運(yùn)行。理由包括：其一，供給側(cè)仍然是頁(yè)巖油和常規(guī)石油的增減博弈。美國(guó)內(nèi)部管線、出口設(shè)施的完善，將進(jìn)一步釋放頁(yè)巖油產(chǎn)量，形成非歐佩克最大的增量供給。歐佩克和俄羅斯仍然會(huì)維持減產(chǎn)聯(lián)盟。伊朗的變數(shù)應(yīng)當(dāng)作為地緣局勢(shì)變量，具有不確定性，給市場(chǎng)帶來(lái)更大的波動(dòng)。第二，需求方面。盡管全球貿(mào)易格局復(fù)雜化引發(fā)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)放緩的擔(dān)憂，但中國(guó)有能力保證不發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)也處于近年來(lái)的強(qiáng)勢(shì)。隨著局部風(fēng)險(xiǎn)的釋放，預(yù)計(jì)石油需求不會(huì)出現(xiàn)2008年-2009年那般滑坡現(xiàn)象。第三，2019年供需平衡狀態(tài)仍然是緊平衡。2019年油市將不同于2014年-2015年的嚴(yán)重供大于求狀態(tài)，原因在于在伊朗受美國(guó)單邊制裁下，盡管沙特和俄羅斯等其他產(chǎn)油國(guó)維持增產(chǎn)，但剩余產(chǎn)能大幅減少，加上中東地緣局勢(shì)仍然不太平，油價(jià)上漲就存在基本面支持。

此外，佘建躍對(duì)目前上海原油期貨、美國(guó)WTI期貨、歐洲BRENT期貨、DME阿曼期貨四大原油期貨的跨區(qū)套利錨定關(guān)系進(jìn)行了解讀，并用實(shí)際案例對(duì)內(nèi)外套利、裂解價(jià)差套利、跨期套利三大套利模式進(jìn)行分析和講解。最后佘建躍也強(qiáng)調(diào)，無(wú)論何種交易模式，風(fēng)控都非常重要，風(fēng)控的核心是由品種到頭寸額度管理再到止損，風(fēng)控的理念是“可知、可控、可承受”。

中場(chǎng)休息后，由原油程序化交易操盤手陳詔安先生帶來(lái)題為《國(guó)際原油程序化交易心法》的分享。陳詔安首先對(duì)原油合約以及與美元的相關(guān)性做了簡(jiǎn)單介紹，對(duì)于后市的價(jià)格他沒(méi)有做出直接的判斷。但是據(jù)他研究，OPEC剩余產(chǎn)量變化增減與油價(jià)漲跌有著較大關(guān)系。自2008至2018年，僅2015與2017這兩年油價(jià)漲跌方向與OPEC剩余產(chǎn)量變化增減方向相反，故OPEC剩余產(chǎn)能變化對(duì)于油價(jià)走勢(shì)，起一定程度的指引作用。根據(jù)EIA統(tǒng)計(jì)，過(guò)去10年OPEC平均原油剩余產(chǎn)能約每日2.3百萬(wàn)桶，而近3年將呈現(xiàn)逐年下滑趨勢(shì)，預(yù)估2018年與2019年年均降至每日1.6百萬(wàn)桶與1.26百萬(wàn)桶。此外，油價(jià)的季節(jié)性變化也不容小覷。他列舉了2007年至2018年各月的原油漲跌，夏季出游、交通運(yùn)輸導(dǎo)致需求增加和冬季歐美氣候寒冷、用油取暖需求增加的幾個(gè)月份價(jià)格普遍呈現(xiàn)一定程度上漲。

以上是對(duì)于油價(jià)基本面的簡(jiǎn)單分析，陳詔安作為一名程序化交易操盤手，對(duì)于技術(shù)面與程序更為精通。他表示程序化主要分為統(tǒng)計(jì)策略和機(jī)器學(xué)習(xí)兩個(gè)大塊。統(tǒng)計(jì)策略里就包括大家所熟悉的各種指標(biāo)：震蕩指標(biāo)KD、RSI、Bollinger Bands，趨勢(shì)指標(biāo)Moving Average、MACD、價(jià)格突破等等。并用以上指標(biāo)對(duì)CME輕原油期貨進(jìn)行講解，從測(cè)試曲線來(lái)看，均可獲得不錯(cuò)收益。而機(jī)器學(xué)習(xí)的難度更高一些，具體應(yīng)用方法是給定一組訓(xùn)練實(shí)體，每個(gè)訓(xùn)練實(shí)體被標(biāo)記為屬于兩個(gè)類別中的一個(gè)或另一個(gè)，SVM訓(xùn)練算法（Support Vector Machine，簡(jiǎn)稱為SVM，又名支持向量網(wǎng)絡(luò)，是在分類與回歸分析中分析數(shù)據(jù)的監(jiān)督式學(xué)習(xí)模型與相關(guān)的學(xué)習(xí)算法）建立一個(gè)將新的實(shí)體分配給兩個(gè)類別之一的模型，使其成為非機(jī)率二元線性分類器。

眾所周知，在交易中單憑一個(gè)正期望的策略還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠，面對(duì)不可知的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，采多交易策略往往能有效平衡在單一策略中交易不順的困境。借由每個(gè)策略所呈現(xiàn)的損益趨勢(shì)不同，若能掌握各策略于不同時(shí)段所出現(xiàn)的優(yōu)點(diǎn)，便能彌補(bǔ)在執(zhí)行另一個(gè)策略上的交易損失，因此陳詔安還介紹了多策略投資組合的模式。同時(shí)他提到，交易之中風(fēng)險(xiǎn)控管還是為首要之務(wù)。所以第一要做到策略上線前，都必須經(jīng)過(guò)嚴(yán)謹(jǐn)?shù)慕y(tǒng)計(jì)回測(cè)；第二需要有系統(tǒng)的窺探可能遇見(jiàn)的風(fēng)險(xiǎn)，并做好在最壞情況下撤退的計(jì)劃；第三應(yīng)有系統(tǒng)的衡量部位大小與交易資本間的關(guān)系，以期令交易得以長(zhǎng)久持續(xù)。

期貨期權(quán)培訓(xùn)導(dǎo)師陳鈞閎先生則是對(duì)當(dāng)前外匯期貨交易做了分析?！爱?dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)放緩趨勢(shì)，中國(guó)官方近期積極展開(kāi)救市行動(dòng)，包括6/24日下調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)；7/23日的國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議要求積極財(cái)政政策要更加積極，基礎(chǔ)建設(shè)早見(jiàn)成效；8/6日首批養(yǎng)老目標(biāo)基金獲批等等。”陳鈞閎表示，“但同時(shí)中國(guó)債務(wù)占GDP比重早已高居不下，積極救市將使得未來(lái)的泡沫風(fēng)險(xiǎn)放大。”因此他認(rèn)為，未來(lái)中國(guó)股市、匯市仍然承壓。就A50期指來(lái)說(shuō)，中美貿(mào)易摩擦中，中方居于劣勢(shì)，而美歐談判達(dá)成共識(shí)，歐盟將幫忙美國(guó)消化遭中國(guó)反制的黃豆與天然氣，故即使中國(guó)官方積極救市，A50仍有修正的壓力。就人民幣來(lái)說(shuō)，美國(guó)Fed加快升息步調(diào)，而中國(guó)無(wú)論人行或財(cái)政部政策基調(diào)都偏向?qū)捤?，不過(guò)官方將避免人民幣貶值心理造成資金外逃，人民幣預(yù)期呈現(xiàn)緩貶趨勢(shì)。

對(duì)于2019年的全球經(jīng)濟(jì)展望，陳鈞閎認(rèn)為主要呈現(xiàn)三個(gè)特點(diǎn)：主要國(guó)家經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)能較2018年為弱、中美貿(mào)易沖突將持續(xù)、主要央行持續(xù)緊縮貨幣政策。

會(huì)議最后是問(wèn)答環(huán)節(jié)，在場(chǎng)投資者積極提問(wèn)，嘉賓均做了精彩回答，會(huì)議至此圓滿落幕。