美國當?shù)貢r間12月5日，繼MSCI和富時羅素相繼將A股納入其指數(shù)體系后，全球最大的金融市場指數(shù)提供商——標普道瓊斯指數(shù)公司(S&P Dow Jones Indices)也正式對外宣布，將可以通過滬港通、深港通機制進行交易的合格中國A股納入其有新興市場分類的全球基準指數(shù)，納入將自2019年9月23日市場開盤前生效，分類為“新興市場”（Emerging Market）。至此，中國資本市場國際化進程再進一步。

標普道瓊斯納入A股 是提升更是認可

據(jù)期貨日報記者了解，本次納入的初步名單預計最快將在本月底公布，而納入涉及的指數(shù)包括標普BMI指數(shù)、標普IFCI指數(shù)、道瓊斯全球指數(shù)、道瓊斯全球房地產(chǎn)指數(shù)、道瓊斯伊斯蘭市場等六個指數(shù)。但標普指數(shù)全球基準指數(shù)仍繼續(xù)把中國A股排除在外。

實際上，根據(jù)標普道瓊斯指數(shù)發(fā)布的時間表，本次納入于美國當?shù)貢r間2018年12月5日正式對外宣布。初步納入名單預計最快會在本月底公布于官網(wǎng)，而2019年9月6日，他們會發(fā)布納入中國A股的預估調整文件，進行再次調整，最后于2019年9月23日正式生效，標普道瓊斯指數(shù)將納入合格的中國A股。

至于未來是否有提高A股權重的計劃，標普道瓊斯回應稱：“任何增加中國A股權重的決定，都將在實施前提前通知?！?/p>

同時，標普道瓊斯還表示，本次納入主要是因為標普道瓊斯意識到，中國在全球資產(chǎn)配置中的重要性，及其近年來的進展，包括以滬港通和深港通機制提高外資準入。

而在東證期貨衍生品研究院股指期貨研究員李智祥看來，本次納入除了以上被標普道瓊斯指數(shù)公司提及的兩點外，從某種程度上，多少也與指數(shù)公司之間的競爭相關。據(jù)了解，目前如MSCI及富時羅素等在國際投資市場極具影響力的指數(shù)都已將A股納入其中，“因此作為全球最大的金融市場指數(shù)提供商標普道瓊斯即使出于競爭原因也需要盡快納入中國A股”。

據(jù)悉，目前摩根大通和彭博巴克萊指數(shù)也在考慮于2019年將A股納入其指數(shù)。而早前已納入A股的MSCI也于9月25日宣布，考慮把A股的納入因子從目前的5%提高到20%。

另外，格林大華期貨金融研究中心經(jīng)理趙曉霞補充道，目前A股交易制度等方面的完善，較低的估值及以及國內(nèi)市場的不斷對外開放也是標普道瓊斯指數(shù)愿意在此時將A股納入其指數(shù)的原因。

總的來說，這也意味著國際投資者對A股投資價值的認同，說明A股價值得到了國際主流投資機構的認可。

A股被納入國際化指數(shù)意味著更多外資流入

 A股被納入標普道瓊斯指數(shù)正如其此前“入摩”“入富”一般，直接意味A股市場又多了一條吸引外國機構投資者的渠道。

實際上，雖然目前因標普道瓊斯公司尚未具體說明A股納入的具體指數(shù)以及權重，暫時還不能推算出帶來的具體資金量。但鑒于MSCI和富時羅素此前的計劃，2019年隨著相關計劃的實施，明年必將有更多外資入場。

實際上，9月下旬，MSCI明晟就進一步提高A股在MSCI指數(shù)中的權重展開咨詢。并在MSCI明晟公布的路線圖中，建議將中國A股的納入因子由目前的5%提高至20%，分別在明年5月和8月的MSCI例行評審中實施。

而富時羅素方面，根據(jù)其此前公布的計劃表來看，明年6月其對A股的首批納入將正式開始實施，并且納入后A股占富時新興市場指數(shù)權重將達到5.5%。而按照文件上的計劃，這僅是納入的第一階段，且納入因子為中國A股可投資市值的25%，而這一階段將分三步走： 2019年6月納入20%，2019年9月納入40%，2020年3月納入40%。

而按照目前的計劃，興業(yè)證券王德倫團隊初步計算：2019年，僅MSCI和FTSE兩大指數(shù)納入A股的行為就將為A股帶來570億美元的資金流入。其中，富時羅素在其GEIS體系納入A股，2019年6月和9月將分別吸引24億和48億美元的資金，2020年3月將吸引48億美元的資金。而若MSCI提高納入因子的提案在2019年2月通過，預計A股2019、2020年流入資金量約為500億美元、130億美元。

對此，廣發(fā)證券首席策略分析師戴康認為，未來數(shù)年，外資持續(xù)流入A股的趨勢已經(jīng)形成。實際上，從過去數(shù)年的歷史來看，外資流入A股的速度就明顯快于國內(nèi)主動型公募基金和保險資金涌入的速度。今年以來，隨著MSCI將A股納入其指數(shù)體系，今年前8個月通過陸股通北上通道，就已帶來了2241元的北上資金累計凈流入。同比增長了54%。鑒于富時指數(shù)追隨MSCI納入A股，而MSCI又將大幅提高A股納入因子。未來可以預計外資流入A股的速度將繼續(xù)加快，甚至在對A股的影響力方面，有望超過國內(nèi)主動型公募基金和保險資金。

對國內(nèi)市場的影響：市場投資風格變化+制度國際化

 實際上，A股入模后給市場帶來的影響不僅是增量資金，還有市場投資風格的變化。

據(jù)期貨日報記者了解，近年來，A股投資者對于價值投資的理念越來越認可。以今年為例，在境內(nèi)外風險不斷涌出，導致市場波動越發(fā)頻繁的情況下，代表價值投資的上證50指數(shù)累計跌幅僅為15%左右，而代表中小盤的中證500指數(shù)截止記者發(fā)稿前，跌幅已接近30%，兩者差異明顯?！岸@雖然與公司的盈利存在一定的關系，但更主要的還是現(xiàn)在市場上的炒作之風明顯比之前少了，一些業(yè)績差的公司成交量很少，換手率也明顯變低了”。趙曉霞說。

與此同時，因為國際化指數(shù)要納入重要成分股，A股的上市公司行為也發(fā)生了一些變化，比如為了不被剔出成分股，停牌不再任性等等。實際上，在她看來，“入摩”“入富”等在加強國內(nèi)市場與外界聯(lián)系的同時也推動國內(nèi)監(jiān)管制度越來越國際化?！氨热缱罱雠_的鼓勵回購新規(guī)，與國外成熟市場的做法差不多”。

總的來說，本次納入不僅說明A股國際化的程度越來越高，也意味著A股的指數(shù)在國際市場中越來越得到認可。而隨著A股被越來越多地納入這些國際性的指數(shù)，就會有越來越多跟蹤這些指數(shù)的被動式基金來配置相關的股票，A股上的增量資金也將隨之變多。疊加外資本身更看重股票自身的價值，炒作的風氣比較淡，會進一步推動A股國際化，進而促使國內(nèi)投資模式向國際主要市場接近，進而推動國內(nèi)相關市場的進一步完善、成熟。

就如最近中金所對股指期貨交易方面的調整，“目前股指期貨除了日內(nèi)平今的手續(xù)費是正常手續(xù)費的20倍，其他的已經(jīng)比較接近常態(tài)化了?！睂嶋H上，壹貝投資首席分析師相陽認為，隨著我國資本市場國際化的推進，我國監(jiān)管層面也將進一步完善市場體系，進而有很大的可能性會豐富包括股指期貨、期權在內(nèi)的衍生品品種，以提升風險管理工具的市場容量和流動性。