截至今年三季度，證券公司及其子公司私募資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)規(guī)模為14.18萬(wàn)億元，較二季度末減少1.1萬(wàn)億元

資管新規(guī)落地后，年內(nèi)券商資管規(guī)模不斷減少，新發(fā)集合理財(cái)產(chǎn)品規(guī)模驟降，大集合管理業(yè)務(wù)操作指引也于上月底出爐；券商資管主動(dòng)管理能力更受考驗(yàn)。

上周，中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布了三季度證券公司業(yè)務(wù)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截止今年9月30日，證券公司及其子公司私募資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)規(guī)模為14.18萬(wàn)億元，較二季度末減少1.1萬(wàn)億元，產(chǎn)品數(shù)量達(dá)20160只，較二季度末減少917只。其中，前20名的券商今年三季度末主動(dòng)資產(chǎn)管理規(guī)模就達(dá)到2.98萬(wàn)億元，在券商總資管規(guī)模中占比約為21.02%。

對(duì)券商業(yè)績(jī)影響有限

中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，三季度末前20名的券商資管總規(guī)模達(dá)8.91萬(wàn)億元，較二季度末再次減少8800億元。其中，資管月均規(guī)模排名居首的是中信證券，為1.51萬(wàn)億元，較二季度末減少953.99億元；其次則是國(guó)泰君安證券，資管月均規(guī)模為7914.33億元，較二季度末減少404.51億元；申萬(wàn)宏源位列第三，為7404.36億元，較二季度末減少549.54億元。

此外，華泰證券資管三季度掉出前三，資管月均規(guī)模為7108.06億元，排名第四，較二季度末減少2120.42億元。同時(shí)，國(guó)開(kāi)證券掉出榜單之外，第一創(chuàng)業(yè)證券入榜，以2031.25億元的月均規(guī)模位列第17名。

與此同時(shí)，11月30日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布了《證券公司大集合資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)適用<關(guān)于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見(jiàn)>操作指引》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)《指引》），對(duì)大集合產(chǎn)品進(jìn)一步對(duì)標(biāo)公募基金、實(shí)現(xiàn)規(guī)范發(fā)展的標(biāo)準(zhǔn)與程序進(jìn)行細(xì)化明確，并給予了合理的規(guī)范過(guò)渡期，在規(guī)范進(jìn)度上不設(shè)統(tǒng)一要求。

山西證券表示，資管業(yè)務(wù)收入比重在不斷提升，但相較于其他業(yè)務(wù)，占比仍然較低。2011年底，資管業(yè)務(wù)收入占券商營(yíng)業(yè)收入比重約為2%，截止2018年三季度，比重提高至11%（包括定向資管計(jì)劃和集合資管計(jì)劃）。由于大部分券商的集合資管收入中大集合收入為主，預(yù)計(jì)大集合收入在資管行業(yè)收入中的占比在5%左右，因此，整改大集合資管對(duì)于券商的業(yè)績(jī)影響有限。

從券商資管業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)來(lái)看，資管新規(guī)使通道業(yè)務(wù)壓縮，券商主動(dòng)管理能力成為發(fā)展資管業(yè)務(wù)的關(guān)鍵，大集合產(chǎn)品的規(guī)范也是主動(dòng)管理能力的一部分，在這個(gè)過(guò)程中資產(chǎn)端投資能力和資金端的資本實(shí)力是轉(zhuǎn)型發(fā)展的基礎(chǔ)。

中信證券位居行業(yè)第一

主動(dòng)資產(chǎn)管理規(guī)模前20名的券商今年三季度末就達(dá)到2.98萬(wàn)億元，在總資管規(guī)模中占比約為21.02%。其中，中信證券在主動(dòng)管理業(yè)務(wù)規(guī)模上依舊排名居首，為6043.75億元；而與二季度末相比，主動(dòng)管理規(guī)模增幅最大的券商則為申萬(wàn)宏源，達(dá)7.45%。

國(guó)泰君安資管行業(yè)排名第二，主動(dòng)管理規(guī)模三季度末為3006.22億元，較二季度末減少88.1億元；排名第三的是廣發(fā)資管，主動(dòng)管理規(guī)模為2537.86億元，較二季度末減少115.19億元。主動(dòng)管理業(yè)務(wù)規(guī)模過(guò)千億元的有9家券商及其資管子公司，其中，華泰證券資管的主動(dòng)管理資產(chǎn)月均規(guī)模也超過(guò)2000億元。另外，銀河金匯證券與長(zhǎng)城證券本次進(jìn)入主動(dòng)管理資產(chǎn)月均規(guī)模前20名。

從主動(dòng)管理規(guī)模增幅上來(lái)看，與二季度末相比，申萬(wàn)宏源增幅最大，為7.45%；其次是中銀國(guó)際證券，增幅為6.46%；排名第三的則是招商資管，增幅為6.1%。此外，有13家券商及其資管子公司的主動(dòng)管理規(guī)模均呈現(xiàn)下降趨勢(shì)。

同時(shí)，在14家有數(shù)據(jù)可比的券商中，有兩家券商的主動(dòng)管理規(guī)模占其總資管規(guī)模的60%。其中，華融證券的主動(dòng)管理規(guī)模占其總資管規(guī)模達(dá)65.67%，位列第一；其次則是廣發(fā)資管，主動(dòng)管理規(guī)模占其總資管規(guī)模的61.73%；光大資管位列第三，主動(dòng)管理規(guī)模占其總資管規(guī)模的41.88%。而主動(dòng)管理規(guī)模占比相對(duì)較低的則為中銀國(guó)際證券、招商資管、申萬(wàn)宏源，占比分別為13.31%、15.35%、19.49%。