當(dāng)前，在中國推進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)改革和產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級的新形勢下，實體企業(yè)的風(fēng)險管理需求不斷增長，近年來，隨著國內(nèi)衍生品市場的逐漸興起，衍生品市場如何更好地滿足企業(yè)風(fēng)險管理需求成為重要課題。

“今年以來，我國實體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展面臨著外部環(huán)境日趨復(fù)雜、貿(mào)易保護(hù)主義抬頭、大宗商品價格波動加劇、人民幣匯率雙向波動彈性趨強(qiáng)的局面，企業(yè)面臨的風(fēng)險更加復(fù)雜、需求更加個性化，這給期貨及衍生品工具發(fā)揮功能提供了廣闊的空間?！?2月1日，中國期貨業(yè)協(xié)會紀(jì)委書記陳東升在中國期貨業(yè)協(xié)會主辦，中信期貨、交通銀行共同承辦的分論壇“風(fēng)險管理與衍生品市場發(fā)展論壇”上表示。

據(jù)他介紹，近年來，銀行、證券、期貨、基金等機(jī)構(gòu)積極參與衍生品市場的建設(shè)，以期貨公司風(fēng)險管理公司為例，截至今年10月共有54家風(fēng)險管理公司開展場外衍生品交易，全年累計參與交易客戶數(shù)2600余戶，其中產(chǎn)業(yè)客戶占比為45.9%，商品類場外期權(quán)累計名義本金6800億元，同比增長近2.4倍，月均未了結(jié)名義本金400余億元，同增長近2倍。

“今年以來，我們看到各類機(jī)構(gòu)在衍生品方面的合作越來越多，然而我國衍生品市場發(fā)展仍有很大空間。”陳東升說，一是市場體量和規(guī)模均遠(yuǎn)小于現(xiàn)貨市場，不能滿足市場參與者迅速增長的風(fēng)險管理需求；二是金融衍生工具和產(chǎn)品不夠豐富，我國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型中大量金融資產(chǎn)保值需求難以實現(xiàn)；三是市場結(jié)構(gòu)和規(guī)則體系有待完善，需要不斷適應(yīng)我國實體經(jīng)濟(jì)發(fā)展和改革的新形勢；四是資本市場國際化進(jìn)程明顯加快，我國衍生品市場綜合服務(wù)能力需要提升。

事實上，近年來，國內(nèi)商品場外衍生品逐漸興起，場外期權(quán)的規(guī)模逐漸增大，其中，各交易所堅持創(chuàng)新，為貼近市場需求不斷地推出創(chuàng)新產(chǎn)品。為了適應(yīng)市場對個性化風(fēng)險管理需求，近日大商所向市場公布了商品互換的試行辦法。

大商所相關(guān)部門負(fù)責(zé)人在論壇上表示，從運(yùn)作上來看，日前發(fā)布的商品互換試行方案有四個特點(diǎn)?！耙皇强梢詡€性化定制合約條款?？蛻艨梢栽诮灰姿峁┑暮霞s文本框架下自定義合約條款，在到期時間、結(jié)算基準(zhǔn)、結(jié)算方式、結(jié)算周期等方面都可以自定義，經(jīng)過交易雙方確認(rèn)后，該筆合約可以生成并錄入系統(tǒng)。二是以交易商為核心，滿足企業(yè)的個性化需求，由于兩個實體企業(yè)之間進(jìn)行衍生品交易在場外主協(xié)議簽署等方面存在障礙，因此通過交易商可以滿足企業(yè)風(fēng)險管理的需求。三是不增加額外的成本，不改變原有的保證金交付方式，企業(yè)不用增加額外的清算成本。四是交易所提供的資金托管、盯市、交收、報表等服務(wù)，可以滿足企業(yè)差異化的內(nèi)部管理需求?！?/p>

“交易所開展場外業(yè)務(wù)，最終的落腳點(diǎn)是更好地為實體企業(yè)服務(wù)。近期發(fā)布的商品互換試行辦法，是交易所為場外衍生品市場提供金融基礎(chǔ)設(shè)施服務(wù)的開始。未來，交易所將根據(jù)市場變化和企業(yè)需求，逐步推出大宗交易、基差合約交易、集中清算等服務(wù)?！鄙鲜鲐?fù)責(zé)人表示。

作為擁有創(chuàng)新基因的交易所，多年來香港交易所致力于推出更多的創(chuàng)新產(chǎn)品服務(wù)市場?！澳壳?，我們在用指數(shù)期貨做場外合約，這是我們未來的重點(diǎn)。”香港交易及結(jié)算所有限公司市場發(fā)展科證券產(chǎn)品發(fā)展部高級副總裁黃柏中介紹說，目前波幅率越來越高，會對很多場外的期權(quán)產(chǎn)品帶來很多風(fēng)險。因此，明年要推動恒生指數(shù)波幅率指數(shù)期貨，這是一種類似美國的波幅率指數(shù)的期貨，希望能滿足很多管理波幅率風(fēng)險的工具需求。

事實上，商品指數(shù)是一個很重要的領(lǐng)域，商品作為資產(chǎn)配置的重要標(biāo)的之一，越來越受到人們的重視?！霸谥笖?shù)研發(fā)上，大商所自主研發(fā)了36只商品期貨指數(shù)，涵蓋不同主題，包括農(nóng)產(chǎn)品、黑色系、化工等都有比較完整的體系?！贝笊趟嚓P(guān)部門負(fù)責(zé)人介紹，近年來大商所致力于與券商、期貨、銀行、基金等金融經(jīng)營機(jī)構(gòu)共同合作開發(fā)指數(shù)相關(guān)產(chǎn)品，以滿足客戶的差異化需求?！傲硗猓灰姿苍诜e極準(zhǔn)備商品指數(shù)期貨和指數(shù)期權(quán)，完善整個產(chǎn)品體系?！?/p>