注：本文為七禾網(wǎng)與對沖研投聯(lián)合推出的鷹眼監(jiān)測日報20181122第60期，請掃描二維碼閱讀全文。

今日要點

1. 原油主力跌至18年5月來新低。甲醇主力跌至17年12月來新低。 

2.  滬鎳主力跌至17年12月來新低。

3. 棕油1901-菜油1901價差貼水創(chuàng)18年以來新低，五年同期低位。

4. 焦炭1-5價差四個工作日跌幅35%。

5. 黑色庫存：本周螺紋35城庫存環(huán)比下降10.6萬噸，線材社會庫存環(huán)比減少2.96萬噸。

6. 2018/19年度全球大豆生產(chǎn)過剩量預(yù)計為1500萬噸。

今天鷹眼監(jiān)測日報帶你一文讀透期現(xiàn)市場。

一、策略跟蹤

1、焦煤蝶式套利焦煤01+09-2*05合約下跌：截止11月22日收盤，焦煤蝶式套利焦煤01+09-2*05合約今日值為206，較上個交易日走縮15點。

【策略主題：做擴JM1901+JM1905-2*Jm1905；發(fā)布時間：11月18日 狀態(tài)：預(yù)警！】

2、錳硅1901跌0.56%，報收8492：截止11月22日收盤，錳硅1901跌0.56%，報收8492，盤中最低8442，盤中最高8686。

【策略主題：單邊做空錳硅；發(fā)布時間：10月28日】

3、1901合約盤面理論鋼廠利潤反彈：截止11月22日收盤，1901合約盤面鋼廠利潤為598.333元，走擴32元。1901合約盤面理論鋼廠利潤反彈。

【策略主題：做空鋼廠利潤；發(fā)布時間：10月8日】

4、PTA1901-1905價差升水較上日走縮18點：截止11月22日收盤，PTA1901-1905價差升水168，較上日走縮18點。

【策略主題：做擴PTA1-5正套；發(fā)布時間：11月11日  狀態(tài)：預(yù)警！】

二、今日期貨市場重要變化

1、棕油1901-菜油1901價差貼水創(chuàng)18年以來新低，五年同期低位：截止11月22日收盤，棕油1901-菜油1901價差貼水2206，較上日走擴17點，創(chuàng)18年以來新低，五年同期低位。

2、鄭醇1901跌1.31%，創(chuàng)17年12月以來最低：截止11月22日收盤，鄭醇1901跌1.31%，報收2554，盤中最低2506，創(chuàng)17年12月以來最低。

3、原油1901跌1.97%，創(chuàng)18年5月以來新低：截止11月22日收盤，原油1901跌1.97%，報收443.1，盤中最低441，創(chuàng)18年5月以來新低。

4、滬鎳1901跌2.14%，創(chuàng)17年12月以來最低：截止11月22日收盤，滬鎳1901跌2.14%，報收90360，盤中最低90250，創(chuàng)17年12月以來最低。

三、今日值得關(guān)注的研報邏輯&觀點

1、中信建投：關(guān)注豆棕價差及油粕比的短線交易機會

據(jù)中信建投最新研報稱：原油大跌增添油脂利空氛圍。美國政府豁免伊朗原油主要買家不受制裁約束，全球經(jīng)濟下行及貿(mào)易戰(zhàn)持續(xù)或損及原油需求，全球供應(yīng)過剩的擔憂打壓油價跌至三年低位。受原油暴跌影響，當前豆油制生物柴油利潤已有所惡化，對油脂形成一定利空，原油若繼續(xù)下探恐令棕櫚油制生物柴油利潤惡化，進一步拖累油脂走勢。

雖市場對中美談判不看好的情緒出現(xiàn)恢復(fù)，對整體油脂油料板塊有所利好，但當前油脂的利空主要來源于產(chǎn)地棕櫚油及國內(nèi)豆油的累庫存壓力。當前市場對年內(nèi)油脂看法仍偏悲觀，油脂油料大會上分析師認為當前棕櫚油產(chǎn)地庫存壓力頂峰尚未到來，年底馬來及印尼庫存或升至800萬噸高位。近期盤面大跌亦對下游補庫需求形成不利影響，若未能見到可觀的庫存降幅，油脂上行動能預(yù)計仍將受到持續(xù)壓制，原油弱勢則進一步增添其空頭氛圍。今日連棕受馬盤反彈帶動小幅走高，但反彈力度依然疲弱。預(yù)計中短期油脂弱勢格局難改，單邊抄底仍需等待時機。價差套利方面，可關(guān)注豆棕價差及油粕比的短線交易機會。

重點關(guān)注：原油走勢，豆油庫存，中美貿(mào)易戰(zhàn)進展

2、海通期貨：焦炭主力換月，焦炭1-5反套可期

據(jù)海通期貨焦炭研報認為，目前焦化企業(yè)實際煉焦利潤超過750元/噸，因此鋼材價格大幅下跌后鋼廠必然向焦化企業(yè)壓價，短期焦炭現(xiàn)貨價格有一定下跌要求，由于此前焦炭累計上漲300元/噸，這次調(diào)整可能回吐此前全部漲幅。因此焦炭1901合約在貼水幅度達到450元/噸左右情況下已經(jīng)被低估，繼續(xù)下跌空間不大。而考慮到焦化企業(yè)環(huán)保成本大幅提高，加上焦炭1905合約在2000元/噸左右有較強支撐（貼水幅度接近750元/噸），因此反套適用于焦炭品種移倉換月期間，具體邏輯如下：

1.下游焦化企業(yè)保持高利潤，春節(jié)前焦化企業(yè)對煉焦煤冬儲力度或加強，對煉焦煤價格有一定支撐，除非環(huán)保再度收緊，否則冬季煉焦煤價格將強于焦炭價格。

2.今年鋼廠焦炭庫存大幅低于去年同期水平，而煉焦煤庫存則小幅高于去年同期水平，不過考慮到焦化企業(yè)及煤炭企業(yè)焦炭、煉焦煤庫存均處于年內(nèi)低位，庫存總體壓力并不大，面對鋼廠壓價，焦化企業(yè)及煤炭企業(yè)將有一定議價能力，或減輕煤焦現(xiàn)貨價格幅度。

3.明年悲觀預(yù)期難以改變，1905合約或?qū)⒕S持大幅貼水。

3、國泰君安期貨：焦煤 上漲幅度較為有限

據(jù)國泰君安期貨焦煤研報認為，在進口煤控制等政策影響下，焦煤現(xiàn)貨價格短期仍然保持堅挺，但是隨著鋼廠利潤壓縮向上游傳導(dǎo)，焦化廠對焦煤補庫接近尾聲，焦煤價格向上的幅度有限。其具體邏輯如下：

1.現(xiàn)貨價格堅挺。環(huán)保、安全檢查等工作影響了部分時間段的煤炭產(chǎn)量釋放，同時山東煤礦事故和進口煤政策調(diào)整對焦煤價格形成了進一步支撐。

2.補庫接近尾聲。由于鋼材價格快速下行，鋼廠利潤迅速壓縮，利潤壓縮也開始向焦化廠進行傳導(dǎo)，隨著焦化廠利潤見頂，對焦煤的補庫也將接近尾聲。

3.利潤壓縮傳導(dǎo)。受環(huán)保放松和后期需求走弱的影響，近期鋼材價格大幅下挫，利潤壓縮后，鋼廠開始下調(diào)焦炭價格，促使焦化廠利潤同樣壓縮。利潤壓縮將逐步向上游傳導(dǎo)，焦煤向上空間已經(jīng)極為有限。

4、信達期貨：螺紋鋼進一步下探至3500點

據(jù)信達期貨螺紋鋼研報認為，在現(xiàn)貨價格仍有較大走弱空間的背景下，螺紋鋼期貨有繼續(xù)下跌的可能，1901合約或進一步下探至3500元/噸。其邏輯如下：

1.高價壓制需求。北方天氣逐漸轉(zhuǎn)冷，工地施工停滯，螺紋鋼進入需求淡季。且投機性需求仍被高價格壓制。

2.供給壓力較大。在環(huán)保松動疊加短流程供給增加的背景下，螺紋鋼的供給壓力較大。

3.技術(shù)處于跌勢。螺紋鋼前10名凈持倉來看，凈持倉自10月上旬由多轉(zhuǎn)空以來，已經(jīng)連續(xù)一個月處于凈空狀態(tài)，1901合約最新前10名凈持倉為凈空13.8萬余手。

四、今日各產(chǎn)業(yè)重要數(shù)據(jù)及信息監(jiān)測

黑色金屬

1、黑色庫存：本周螺紋35城庫存環(huán)比下降10.6萬噸，線材社會庫存環(huán)比減少2.96萬噸

據(jù)Mysteel庫存數(shù)據(jù)，截至11月22日，本周螺紋社會庫存306.85萬噸，周環(huán)比下降10.6萬噸。線材社會庫存100.82萬噸，周環(huán)比下降2.96萬噸。螺紋鋼廠庫存193.72萬噸，周環(huán)比增加7.06萬噸。線材鋼廠庫存64.69萬噸，周環(huán)比增加4.91萬噸。熱卷社會庫存209.86萬噸，周環(huán)比下降4.07萬噸。

2、焦炭1-5價差四個工作日跌幅35%。

3、日照市58家企業(yè)實施秋冬季錯峰生產(chǎn)。

4、石家莊11月22日12時將啟動重污染天氣Ⅱ級應(yīng)急響應(yīng)。

5、廣州15家主流倉庫建筑鋼材庫存量環(huán)比減少1.19萬噸。

6、北材南下船運通：發(fā)貨維持高位 華東華南到貨增加、山東下降。

7、10月份山西鋼鐵工業(yè)增加值同比增長4.9%。

8、寶鋼股份澄清：未與鞍鋼集團就合并事項有過商談或意思表示。

9、Mysteel：64家鋼廠進口燒結(jié)粉總庫存1653.4，較上期減少76.09，同比去年減少5.95%。

10、黑色金屬期現(xiàn)貨監(jiān)控日報：黑色現(xiàn)貨平穩(wěn)，期貨偏弱，基差走擴。螺紋1-5正套走擴，盤面鋼廠利潤回升，煉焦利潤下滑。

油脂油料

1、11月16日，2019年1月船期24度成本對p1905合約順掛237元/噸，同比增加。

2、截至11月16日，全國主要港口區(qū)域棕櫚油庫存共48.28萬噸，較前一周增加。

3、阿根廷大豆產(chǎn)區(qū)天氣預(yù)報：未來兩周產(chǎn)區(qū)整體雨勢適中。

4、巴西大豆產(chǎn)區(qū)天氣預(yù)報：未來兩周雨量充沛。

5、2018/19年度全球大豆生產(chǎn)過剩量預(yù)計為1500萬噸。

6、中國目前采購巴西12月船期貼水大約330萬噸。

7、交易商預(yù)期美國大豆周度出口銷售在55-85萬噸之間。

棉花

1、印度CCI棉花采購進度加快，但棉花產(chǎn)量堪憂。

2、美國天氣：德州西部至北部棉花收獲穩(wěn)步推進，德州南部收獲面臨降雨威脅。

3、印度11月21日新花S-6價格繼續(xù)下調(diào)，籽棉日上市量略減至2.3萬噸。

4、監(jiān)測系統(tǒng)調(diào)查：預(yù)測2018年棉花總產(chǎn)607.5萬噸，同比下降0.9%。

5、棉花&棉紗市場監(jiān)測日報：11月21日美棉12月合約回漲1.37個美分，內(nèi)外棉價差負值擴大。

五、今日期貨全市場概覽

1、11月22日國內(nèi)期貨市場，價格漲幅前三為玻璃1901 (1.71%)、鐵礦1901（1.37 %）、螺紋1901（1.28%）。跌幅前三為：滬鎳1901（2.14%）、原油1901（1.97%）、PTA1901(1.82%)。

2、增倉品種前三為鄭醇179902手、玉米77542手、滬鎳27600手。減倉前三為螺紋10萬手、鐵礦74488手、焦煤37612手。

3、基差率排名前三為瀝青、玻璃、焦煤。后三名為雞蛋、橡膠、滬金。

4、今日期貨市場流入資金前三品種為甲醇、滬鎳、原油。流出資金前三名為焦炭、鐵礦石、焦煤。