在11月14日舉行的“第二十一屆歐洲金融周中國(guó)日暨第三屆中歐國(guó)際交易所金融市場(chǎng)論壇”上，中國(guó)金融期貨交易所董事長(zhǎng)胡政作出了這樣的明確表態(tài)。

這意味著繼原油期貨、鐵礦石和PTA期貨后，金融期貨也有望加入期貨品種國(guó)際化陣營(yíng)。業(yè)內(nèi)人士猜測(cè)，國(guó)債期貨或?qū)⒙氏瘸蔀橥黄瓶凇?/p>

據(jù)券商中國(guó)記者了解，有關(guān)國(guó)債期貨引入境外投資者的方案去年就已上報(bào)監(jiān)管部門。

金融期貨市場(chǎng)有望進(jìn)一步開放

胡政在論壇上表示，近年來(lái)，中國(guó)資本市場(chǎng)對(duì)外開放有序推進(jìn)，從“滬港通”、“深港通”、“債券通”，到A股被納入MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)和富時(shí)羅素次級(jí)新興市場(chǎng)指數(shù)，再到外商投資證券期貨機(jī)構(gòu)限制的進(jìn)一步放開，資本市場(chǎng)開放可謂多點(diǎn)開花、精彩紛呈。與此同時(shí)，境外投資者參與我國(guó)境內(nèi)現(xiàn)貨市場(chǎng)方式比重逐步提高。

“但是，目前中國(guó)金融期貨市場(chǎng)的開放程度有限，在股指期貨市場(chǎng)中，也僅有QFII/RQFII可以參與套期保值，境外機(jī)構(gòu)投資者尚不能參與我國(guó)國(guó)債期貨交易。作為金融期貨市場(chǎng)的建設(shè)者，我們看到了中國(guó)金融期貨與現(xiàn)貨市場(chǎng)開放不協(xié)調(diào)、不平衡的矛盾，我們也在積極探討和研究金融期貨市場(chǎng)的進(jìn)一步開放，以滿足境外投資者的風(fēng)險(xiǎn)管理需求?！焙赋?。

根據(jù)央行公布的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，截至2018年上半年，境外機(jī)構(gòu)和個(gè)人持有境內(nèi)人民幣股票和債券資產(chǎn)分別為1.28萬(wàn)億元和1.60萬(wàn)億元，分別較2017年末增加8.56%、33.71%，較2013年末的增幅則達(dá)到269.80%和301.76%。

實(shí)際上從去年起，金融期貨對(duì)外開放就已被監(jiān)管部門多次提及。去年5月，證監(jiān)會(huì)副主席方星海就曾在“第十四屆上海衍生品市場(chǎng)論壇”上表示，在金融市場(chǎng)加快開放的背景下，證監(jiān)會(huì)也在積極研究金融期貨市場(chǎng)引入境外投資者的方案，為我國(guó)經(jīng)濟(jì)和金融市場(chǎng)對(duì)外開放提供良好的風(fēng)險(xiǎn)管理場(chǎng)所。

去年9月的“2017中國(guó)（鄭州）國(guó)際期貨論壇”上，方星海再次提出將加快引入境外投資者的步伐。把原油期貨作為我國(guó)期貨市場(chǎng)全面對(duì)外開放的起點(diǎn)和試點(diǎn)，支持和鼓勵(lì)更多合格的境外投資者參與國(guó)內(nèi)商品期貨交易。同時(shí)，積極研究金融期貨引入境外投資者的方案，為我國(guó)經(jīng)濟(jì)和金融市場(chǎng)對(duì)外開放提供更加多樣的風(fēng)險(xiǎn)管理工具。

國(guó)債期貨有望率先突破

“考慮到目前股指期貨仍在等待進(jìn)一步松綁，金融期貨市場(chǎng)對(duì)外開放很可能會(huì)從國(guó)債期貨率先突破?！庇袠I(yè)內(nèi)人士向券商中國(guó)記者表示。此外，據(jù)券商中國(guó)記者了解，有關(guān)國(guó)債期貨引入境外投資者的方案其實(shí)去年就已上報(bào)監(jiān)管部門。

中金所金融期貨市場(chǎng)近年來(lái)運(yùn)行平穩(wěn)，給金融期貨市場(chǎng)國(guó)際化奠定了良好基礎(chǔ)。據(jù)胡政介紹，目前，中金所已經(jīng)上市了滬深300、上證50和中證500三個(gè)股指期貨產(chǎn)品和2年期、5年期和10年期三個(gè)國(guó)債期貨產(chǎn)品，市場(chǎng)整體運(yùn)行穩(wěn)健，服務(wù)中國(guó)資本市場(chǎng)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力不斷提升，功能逐步發(fā)揮；同時(shí)，近年來(lái)，中國(guó)金融期貨市場(chǎng)機(jī)構(gòu)投資者參與程度不斷加深，當(dāng)前，金融期貨市場(chǎng)機(jī)構(gòu)開戶數(shù)達(dá)5.24萬(wàn)戶。證券、基金、期貨、信托、保險(xiǎn)、QFII/RQFII等機(jī)構(gòu)已有序參與股指期貨市場(chǎng)交易，參與數(shù)量逐年增加；證券公司、公募基金、私募基金、期貨公司等機(jī)構(gòu)的資管產(chǎn)品參與國(guó)債期貨市場(chǎng)規(guī)模也迅速增長(zhǎng)。

數(shù)據(jù)顯示，股指期貨產(chǎn)品上市后，總體運(yùn)行平穩(wěn)，投資者參與理性，期現(xiàn)貨價(jià)格擬合良好。今年以來(lái)，滬深300、上證50和中證500股指期貨主力合約與標(biāo)的指數(shù)收盤價(jià)格的相關(guān)性均達(dá)到99.8%以上；全市場(chǎng)日均成交6.04萬(wàn)手，日均持倉(cāng)11.08萬(wàn)手。中國(guó)推出股指期貨，豐富了中國(guó)機(jī)構(gòu)交易策略和產(chǎn)品種類，增強(qiáng)機(jī)構(gòu)投資者資產(chǎn)管理水平，吸引機(jī)構(gòu)長(zhǎng)線資金入市，優(yōu)化投資者結(jié)構(gòu)，中國(guó)股票市場(chǎng)波動(dòng)和換手率均有所下降。對(duì)比股指期貨推出前后8年時(shí)間，滬深300指數(shù)年化波動(dòng)率由29.8%降為23.9%，降幅為24.7%，滬深300指數(shù)的年均換手率比股指期貨上市之前下降了77%左右；同時(shí)，股指期貨為投資機(jī)構(gòu)股票業(yè)務(wù)發(fā)展提供基礎(chǔ)工具，助力企業(yè)降低融資成本、擴(kuò)大融資范圍，服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

而國(guó)債期貨產(chǎn)品上市后，期現(xiàn)貨價(jià)格走勢(shì)高度一致，期貨主力合約與現(xiàn)券價(jià)格相關(guān)性均達(dá)到99%，市場(chǎng)整體呈現(xiàn)出交割率低、機(jī)構(gòu)投資者為主的特點(diǎn)，機(jī)構(gòu)持倉(cāng)占比約80%。今年以來(lái)，國(guó)債期貨日均成交4.4萬(wàn)手，日均持倉(cāng)7.8萬(wàn)手。中國(guó)推出國(guó)債期貨，不僅為中國(guó)金融機(jī)構(gòu)提供了債券市值風(fēng)險(xiǎn)管理工具，穩(wěn)定了中國(guó)債券市場(chǎng)運(yùn)行，有效對(duì)沖其在債券交易、承銷、做市等環(huán)節(jié)的各種風(fēng)險(xiǎn)，提升國(guó)債現(xiàn)貨市場(chǎng)流動(dòng)性和彈性，而且有助于完善國(guó)債收益率曲線，提高債券市場(chǎng)價(jià)格透明度，為機(jī)構(gòu)投資者、境外投資者和監(jiān)管部門提供重要的市場(chǎng)信號(hào)。