證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人常德鵬11月16日在發(fā)布會(huì)上表示，近日，證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)大商所開展乙二醇期貨交易，合約正式掛牌為2018年12月10日合約掛牌。

據(jù)悉，乙二醇期貨將是繼線型低密度聚乙烯、聚氯乙烯和聚丙烯期貨后，大商所推出的又一個(gè)化工品種。上述三大化工期貨多年來(lái)已經(jīng)深得產(chǎn)業(yè)認(rèn)可。2018年前10月，三大化工品種法人客戶持倉(cāng)占比分別為54.5%、49.7%和54.7%，較去年同期有不同程度提升，現(xiàn)貨貿(mào)易中采用以期貨價(jià)格為基準(zhǔn)的基差貿(mào)易比例超過(guò)70%。

作為重要的石油化工基礎(chǔ)有機(jī)原料，乙二醇廣泛用于生產(chǎn)聚酯纖維、聚酯瓶片、不飽和聚酯樹脂、防凍劑等領(lǐng)域，終端產(chǎn)品包括服裝、地毯、窗簾，以及各種瓶裝容器，與我們的日常生活密切相關(guān)。從全球范圍來(lái)看，聚酯產(chǎn)品約占全球乙二醇消費(fèi)量的87%；我國(guó)有超過(guò)90%的乙二醇用于生產(chǎn)滌綸等聚酯纖維。

　　我國(guó)是全球最大的乙二醇進(jìn)口國(guó)和消費(fèi)國(guó)。2007至2017年，我國(guó)乙二醇產(chǎn)量年均增長(zhǎng)16.1%，表觀消費(fèi)量年均增長(zhǎng)8.5%。2017年，我國(guó)乙二醇產(chǎn)能達(dá)806萬(wàn)噸，產(chǎn)量614.6萬(wàn)噸，約占全球總產(chǎn)量的22%；表觀消費(fèi)量1430.7萬(wàn)噸，約占全球消費(fèi)總量的50%。雖然近年來(lái)國(guó)內(nèi)產(chǎn)量保持快速增長(zhǎng)，但由于消費(fèi)需求龐大，我國(guó)乙二醇市場(chǎng)長(zhǎng)期產(chǎn)不足需，高度依賴進(jìn)口。2017年進(jìn)口乙二醇達(dá)875.1萬(wàn)噸，進(jìn)口依存度高達(dá)58.8%。

乙二醇期貨公開征求意見

據(jù)之前公布的合約內(nèi)容及交易細(xì)則、交割細(xì)則修正案征求意見稿，乙二醇期貨合約交易單位為10噸/手，最小變動(dòng)價(jià)位是1元/噸，合約漲跌停板幅度為上一交易日結(jié)算價(jià)的4%，最低交易保證金為合約價(jià)值的5%。合約月份為1到12月份，最后交易日和最后交割日分別為合約月份倒數(shù)第4個(gè)交易日和最后交易日后第3個(gè)交易日，交割方式為實(shí)物交割。

根據(jù)交易細(xì)則和交割細(xì)則修正案征求意見稿，乙二醇期貨合約交易指令每次最大下單數(shù)量為1000手，交割單位為10噸。合約采用滾動(dòng)交割和一次性交割，從交割月第一個(gè)交易日到合約最后交易日的前一交易日期間，客戶可申請(qǐng)滾動(dòng)交割，合約最后交易日后，所有未平倉(cāng)合約的持有者須以交割履約，同一客戶號(hào)買賣持倉(cāng)相對(duì)應(yīng)部分的持倉(cāng)視為自動(dòng)平倉(cāng)，不予辦理交割，平倉(cāng)價(jià)按交割結(jié)算價(jià)計(jì)算。

此次大商所在GB/T4649-2018《工業(yè)用乙二醇》的基礎(chǔ)上，綜合了廣泛的企業(yè)調(diào)研以及現(xiàn)貨抽樣檢驗(yàn)結(jié)果后，形成了交割細(xì)則中的《大連商品交易所乙二醇交割質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)（F/DCE MEG001-2018》。其中外觀、純度、二乙二醇、色度、密度、沸程、水分、酸度、鐵含量、灰分、醛含量、紫外透光率、氯離子13個(gè)指標(biāo)參照GB/T4649-2018中規(guī)定的聚酯級(jí)要求，1,2-丁二醇和碳酸乙烯酯指標(biāo)分別為不超過(guò)0.01%和0.005%。

為確保市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行，在保證金體系設(shè)計(jì)上，乙二醇期貨實(shí)施與其他品種相同的梯度保證金制度，在此基礎(chǔ)上設(shè)置了提前觸發(fā)提高保證金的閾值。即乙二醇期貨最低交易保證金為合約價(jià)值的5%，在一般情況下，交割月和交割月前一個(gè)月第15個(gè)交易日之后保證金分別為20%和10%。需要注意的是，在交割月前一個(gè)月第一個(gè)交易日至該月第14個(gè)交易日期間，若某日結(jié)算時(shí)該合約的單邊持倉(cāng)量達(dá)到120000手及以上，則自當(dāng)日結(jié)算時(shí)至該月第14個(gè)交易日結(jié)算時(shí)，該合約的交易保證金按照合約價(jià)值的10%收取。交割月前一個(gè)月第15個(gè)交易日至該月最后一個(gè)交易日期間，若某日結(jié)算時(shí)該合約的單邊持倉(cāng)量達(dá)到80000手及以上，則自當(dāng)日結(jié)算時(shí)至該月最后一個(gè)交易日結(jié)算時(shí)，該合約的交易保證金按照合約價(jià)值的20%收取。

在限倉(cāng)制度設(shè)計(jì)上，為防控潛在交割風(fēng)險(xiǎn)，乙二醇期貨對(duì)非期貨公司會(huì)員和客戶持倉(cāng)采取與其他品種不同的分階段階梯式限倉(cāng)。自合約上市至交割月份前一個(gè)月第14個(gè)交易日期間，若該合約的單邊持倉(cāng)量小于或等于80000手，則持倉(cāng)限額為8000手；若該合約的單邊持倉(cāng)量大于80000手，則持倉(cāng)限額為單邊持倉(cāng)量的10%。自交割月份前一個(gè)月第一個(gè)交易日至該月第14個(gè)交易日期間，若某日結(jié)算時(shí)該合約的單邊持倉(cāng)量大于120000手，則自當(dāng)日結(jié)算時(shí)起持倉(cāng)限額為3000手，并持續(xù)適用至該月第14個(gè)交易日。自交割月份前一個(gè)月第14個(gè)交易日至該月最后一個(gè)交易日期間，持倉(cāng)限額為3000手，若某日結(jié)算時(shí)該合約的單邊持倉(cāng)量超過(guò)80000手，則自當(dāng)日結(jié)算時(shí)起持倉(cāng)限額調(diào)整至1000手，并持續(xù)適用至該月最后一個(gè)交易日。交割月份單邊持倉(cāng)限額為1000手。

此外，根據(jù)標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單管理辦法修正案征求意見稿，所有的乙二醇標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單在每年3月份最后一個(gè)交易日之前（含最后一個(gè)交易日），必須進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單注銷。

在交割制度上，乙二醇期貨可進(jìn)行保稅交割，乙二醇保稅標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單可用于一次性交割、滾動(dòng)交割和期轉(zhuǎn)現(xiàn)交割。根據(jù)我國(guó)乙二醇市場(chǎng)的物流流向流量特點(diǎn)、各地間的價(jià)格規(guī)律，大商所擬以江蘇為基準(zhǔn)交割地，浙江省、上海市、廣東省、福建省為非基準(zhǔn)交割地，升貼水設(shè)置為0元/噸。交割倉(cāng)庫(kù)選擇江蘇省、浙江省、上海市、廣東省、福建省等主要消費(fèi)和物流集散地的罐儲(chǔ)企業(yè)，在交割區(qū)域內(nèi)符合條件的現(xiàn)貨企業(yè)現(xiàn)在可以申請(qǐng)交割廠庫(kù)。具體條件及申報(bào)材料參照《大連商品交易所指定交割倉(cāng)庫(kù)資格審核工作辦法》。

相關(guān)市場(chǎng)人士表示，乙二醇作為聚酯行業(yè)的上游原料之一，其期貨合約規(guī)模、合約月份、交割質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)及交割區(qū)域設(shè)置等規(guī)定符合品種自身特點(diǎn)和現(xiàn)貨貿(mào)易習(xí)慣，有利于產(chǎn)業(yè)企業(yè)參與和利用乙二醇期貨市場(chǎng)。

大商所相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，目前我國(guó)有超過(guò)74%的乙二醇用于生產(chǎn)滌綸等聚酯纖維，是化纖產(chǎn)業(yè)的重要原料之一，乙二醇行業(yè)的健康發(fā)展對(duì)于保障化纖供給、穩(wěn)定化纖產(chǎn)業(yè)意義重大。大商所在全面深入的市場(chǎng)調(diào)研及廣泛征求意見、充分論證基礎(chǔ)上，完成了乙二醇期貨合約規(guī)則方案的設(shè)計(jì)工作，希望此次通過(guò)公開征求市場(chǎng)各方意見和建議，進(jìn)一步完善合約和規(guī)則，在合約上市后加強(qiáng)市場(chǎng)監(jiān)管，確保乙二醇期貨平穩(wěn)運(yùn)行和功能有效發(fā)揮，更好地服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

卓創(chuàng)資訊乙二醇分析師王萍透露，乙二醇主要用于生產(chǎn)滌綸、飲料瓶、防凍液，工藝路線有三種，分別為石油法、天然氣法和煤炭法。2017年，這種化工品國(guó)內(nèi)的總產(chǎn)能為843萬(wàn)噸/年，產(chǎn)量為559萬(wàn)噸，表觀需求量為1432萬(wàn)噸，消費(fèi)量巨大。同時(shí)期，乙二醇的進(jìn)口量為875萬(wàn)噸，對(duì)外依存度61%；全年最低價(jià)為5500元/噸，最高為8500元/噸，價(jià)格波動(dòng)較為頻繁，“確實(shí)很適合作為期貨品種，供下游聚酯企業(yè)套保?！?王萍表示。

2007—2017年我國(guó)乙二醇產(chǎn)能及產(chǎn)量變化

全球乙二醇市場(chǎng)已經(jīng)呈現(xiàn)產(chǎn)能過(guò)剩、需求增長(zhǎng)緩慢的局面，而具有資源優(yōu)勢(shì)的中東地區(qū)正在規(guī)劃和建設(shè)大批石化裝置，其中包括大型乙二醇裝置和聚酯裝置，世界乙二醇生產(chǎn)重心正在向東部地區(qū)轉(zhuǎn)移，特別是中東地區(qū)。與此同時(shí)，我國(guó)國(guó)內(nèi)乙二醇產(chǎn)能短期內(nèi)還無(wú)法滿足市場(chǎng)需求，近幾年還將主要依賴進(jìn)口。2019年之前國(guó)內(nèi)將新增石油乙烯法乙二醇產(chǎn)能約40萬(wàn)噸/年，但煤制乙二醇產(chǎn)能新增潛力巨大。據(jù)統(tǒng)計(jì)，目前在建和擬建煤制乙二醇產(chǎn)能超過(guò)200萬(wàn)噸/年。2007—2017年的我國(guó)乙二醇產(chǎn)能年均增長(zhǎng)率約為16.6%，產(chǎn)量年均增長(zhǎng)率約為16.1%。

未來(lái)國(guó)內(nèi)乙二醇產(chǎn)業(yè)將呈現(xiàn)原料多元化和競(jìng)爭(zhēng)多元化局面。國(guó)內(nèi)石油路線乙二醇將面臨中東進(jìn)口乙二醇和國(guó)內(nèi)煤制乙二醇的雙重壓力，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)將進(jìn)一步加劇。這種競(jìng)爭(zhēng)將推動(dòng)整個(gè)行業(yè)的科技開發(fā)和技術(shù)進(jìn)步，有利于下游企業(yè)的健康發(fā)展。

2017年我國(guó)乙烯法乙二醇生產(chǎn)企業(yè)有19家，總生產(chǎn)能力為527萬(wàn)噸/年，產(chǎn)量約為460.5萬(wàn)噸；煤制乙二醇生產(chǎn)企業(yè)10家，總產(chǎn)能為287萬(wàn)噸/年，產(chǎn)量約為154萬(wàn)噸。生產(chǎn)地主要集中在華東地區(qū)，該地區(qū)合計(jì)產(chǎn)能達(dá)到363萬(wàn)噸/年，約占全國(guó)生產(chǎn)能力的44.5%。主要原因是乙二醇的最大下游聚酯產(chǎn)業(yè)的生產(chǎn)集中在華東一帶，因此該地區(qū)乙二醇產(chǎn)能比較集中。

我國(guó)乙二醇生產(chǎn)企業(yè)中絕大多數(shù)為國(guó)有大型石化企業(yè)，其中11家歸屬中國(guó)石化旗下，生產(chǎn)能力合計(jì)為321萬(wàn)噸/年，約占我國(guó)乙二醇總生產(chǎn)能力的39.4%。中國(guó)石油有5家，生產(chǎn)能力合計(jì)為77萬(wàn)噸/年，約占國(guó)內(nèi)總生產(chǎn)能力的7.8%。中國(guó)海油有1家，生產(chǎn)能力為35萬(wàn)噸/年，約占國(guó)內(nèi)總生產(chǎn)能力的4.3%。另外還有一家遼寧華錦化工（集團(tuán)）有限責(zé)任公司，是2010年新進(jìn)入乙二醇行業(yè)的生產(chǎn)企業(yè)，現(xiàn)有產(chǎn)能20萬(wàn)噸/年，約占國(guó)內(nèi)總生產(chǎn)能力的2.5%。截至2017年，我國(guó)共有11家煤制乙二醇生產(chǎn)企業(yè)，分別為新疆天業(yè)河南永金化工、遼通金煤、華魯恒升、湖北化肥、淮化集團(tuán)、新杭能源、陽(yáng)煤深州、陽(yáng)煤壽陽(yáng)、陽(yáng)煤平定，共計(jì)287萬(wàn)噸產(chǎn)能的裝置，約占國(guó)內(nèi)總生產(chǎn)能力的35.2%。

未來(lái)幾年，石油乙烯法乙二醇新建項(xiàng)目將明顯增加，除2018年投產(chǎn)的中海殼牌二期項(xiàng)目增加40萬(wàn)噸/年乙二醇外，包括恒力石化、浙江石化、中化泉州乙烯、盛虹石化等都將建設(shè)大型乙二醇裝置，煤制乙二醇在最近兩年將有10多套新建裝置投產(chǎn)，新增產(chǎn)能將超過(guò)200萬(wàn)噸/年。

聚酯企業(yè)曾集體反對(duì)

早在2016年中國(guó)證監(jiān)會(huì)就已批準(zhǔn)大連商品交易所的乙二醇期貨立項(xiàng)申請(qǐng)；當(dāng)年12月，該品種期貨合約及規(guī)則草案首度亮相于第12屆中國(guó)（深圳）國(guó)際期貨大會(huì)。

正當(dāng)外界以為乙二醇期貨即將掛牌之時(shí)，來(lái)自下游聚酯行業(yè)的8家龍頭企業(yè)突然聯(lián)名上書中國(guó)證監(jiān)會(huì)，請(qǐng)求推遲掛牌，這當(dāng)中就包括恒逸石化。

8家聚酯企業(yè)在《請(qǐng)示報(bào)告》中指出，乙二醇期貨即將掛牌消息傳出后，隨即引發(fā)眾多供應(yīng)商囤貨；短短三周時(shí)間，該產(chǎn)品現(xiàn)貨價(jià)格從5200元/噸飆升到6300元/噸，漲幅超過(guò)20%，嚴(yán)重?cái)_亂了下游聚酯行業(yè)的生產(chǎn)秩序。