若按未來若干年我國股指期貨交易額穩(wěn)定為現(xiàn)貨交易額的2倍，股指期貨交易凈手續(xù)費(fèi)率為萬分之零點(diǎn)五、股票交易傭金率為千分之一左右來計(jì)算，股指期貨手續(xù)費(fèi)收入僅為股票現(xiàn)貨交易傭金收入的10%左右。

    股指期貨尚未開啟，各大券商積極謀劃“糧草”先行。除了積極準(zhǔn)備IB業(yè)務(wù)之外，目前多家上市證券公司正忙著向期貨公司增資或收購期貨公司股權(quán)。但對(duì)于券商積極之舉的未來收益，各研究人員卻有不同的看法。

　　券商發(fā)力期貨市場(chǎng)

　　長江證券日前表示，擬向其全資子公司長江期貨增資1億元。資料顯示，長江期貨現(xiàn)有注冊(cè)資金1億元，為中金所交易結(jié)算會(huì)員。此議案若通過，長江期貨注冊(cè)資本金將提升至2億元。

　　剛借殼上市的廣發(fā)證券董事會(huì)已通過了向全資子公司廣發(fā)期貨增資3億元的議案，廣發(fā)期貨注冊(cè)資本將由此增至5億元，該公司屬中金所全面結(jié)算會(huì)員；此前不久，海通證券董事會(huì)也通過了對(duì)海通期貨的增資議案。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，期貨公司成為中金所全面結(jié)算會(huì)員的注冊(cè)資本門檻是1億元，而交易結(jié)算會(huì)員、交易會(huì)員的注冊(cè)資本門檻分別為5000萬元、3000萬元。目前國內(nèi)注冊(cè)資本金最高的期貨公司資本金為6億元，其所能覆蓋的最高客戶保證金僅為80億元左右，期貨公司注冊(cè)資本不足成為了券商為其補(bǔ)充資本金的主要初衷。尤其對(duì)于大多數(shù)注冊(cè)資本在1億元左右的期貨公司，不可避免面臨著增加資本金的壓力。

　　除了為期貨子公司直接“輸血”之外，券商自2007年以來大規(guī)模地收購期貨公司的行動(dòng)仍在繼續(xù)。國元證券日前公告稱，國元證券將擇機(jī)收購一家具備金融期貨經(jīng)紀(jì)等資格的期貨公司。西南證券也曾公開表示，該公司將出資9520萬元認(rèn)購西南期貨70%股權(quán)，并將其注冊(cè)資本由3000萬元增至1億元。

　　提升期貨公司估值水平有限

　　業(yè)內(nèi)人士表示，券商紛紛為期貨子公司發(fā)力，看好的是股指期貨業(yè)務(wù)以及中國期貨市場(chǎng)的未來發(fā)展。但有研究人員表示，股指期貨的正式推出，對(duì)券商類期貨公司業(yè)績貢獻(xiàn)并不如市場(chǎng)預(yù)期那么高。

　　東海證券指出，從全球范圍看，商品期貨只占整個(gè)期貨市場(chǎng)交易量的10%，其余90%主要由金融期貨貢獻(xiàn)，因此未來包括股指期貨在內(nèi)的金融期貨仍是各大期貨公司看重的主戰(zhàn)場(chǎng)。從各國期貨交易金額與現(xiàn)貨交易金額對(duì)比來看，期貨交易金額一般是現(xiàn)貨交易金額的1-3倍，只有在極端的持續(xù)大跌市場(chǎng)中股指期貨交易額才達(dá)到現(xiàn)貨交易額的5倍。

　　東海證券表示，若按未來若干年我國股指期貨交易額穩(wěn)定為現(xiàn)貨交易額的2倍，股指期貨交易凈手續(xù)費(fèi)率為萬分之零點(diǎn)五、股票交易傭金率為0.1%左右來計(jì)算，股指期貨手續(xù)費(fèi)收入僅為股票現(xiàn)貨交易傭金收入的10%左右。