3月15日國內(nèi)期市以跌勢為主，而大連玉米卻連續(xù)數(shù)天增倉上漲，連續(xù)第七個交易日收陽。不過筆者認為，這只是東北減產(chǎn)以及補貼飼料企業(yè)收購政策的后續(xù)效應，玉米價格在4月底之前將上演最后的瘋狂。

兩因素助漲價格

玉米價格上漲主要有以下兩個原因：

首先，2008年國家收儲導致企業(yè)庫存遠低于正常水平：2008年10月份開始國家陸續(xù)發(fā)布四次收儲計劃，08/09年度國家預計收購玉米4000萬噸，實際收儲3600萬噸，占到東北產(chǎn)量的60%，占外運量的90%，國家壟斷東北玉米商品糧，這直接導致進入09年9月份新玉米上市初期企業(yè)的庫存遠低于正常水平，刨去臨儲玉米庫存，市場剩下的正常庫存不到3500萬噸，處于歷史最低水平。

其次，減產(chǎn)導致東北地區(qū)玉米供應量大幅萎縮：從官方的數(shù)據(jù)來看09/10年度玉米產(chǎn)量總共減少了1000萬噸，如果考慮除東北以外其他地區(qū)的小幅增收，那么東北地區(qū)玉米減產(chǎn)至少在1200萬噸以上。08/09年度3600萬噸的實際收儲加上09/10年度減產(chǎn)的1200萬噸，兩個年度東北地區(qū)可供應玉米量減少了4800萬噸。這直接導致了兩個結(jié)果，一是國家在08/09年度對玉米價格有絕對的控制權；二是09/10年度東北地區(qū)可供應玉米量大幅萎縮。

企業(yè)遠低于正常水平的庫存以及減產(chǎn)導致東北地區(qū)玉米供應量大幅萎縮使得09年四季度玉米收購熱情有增無減，價格一路攀升，期價更是突破危機前的高點。春節(jié)過后，玉米價格有表現(xiàn)出從頭再來的勢頭，農(nóng)戶惜售依舊，南方企業(yè)在補貼政策刺激下收購熱情依舊。

或為最后“瘋狂”

玉米價格雖然強勢上揚，但這或許成為最后的“瘋狂”。

一方面，玉米補貼收儲政策4月底結(jié)束?！蛾P于做好2009年東北地區(qū)秋糧收購工作的通知》提到“對2009年12月1日-2010年4月30日在東北地區(qū)按不低于臨時收儲價格收購，并于2010年6月30日前運到本?。▍^(qū)、市）的玉米，中央財政將根據(jù)實際到貨數(shù)量（折合標準水分）給予0.035元/斤（70元/噸）的一次性費用補貼?！毖a貼政策如果停止，那么南方飼料企業(yè)的收購熱情以及農(nóng)戶惜售心態(tài)將會受到明顯的抑制；且從東北以及華北地區(qū)加工企業(yè)不同的調(diào)價態(tài)度（東北地區(qū)上調(diào)玉米收購價格，華北地區(qū)穩(wěn)中下調(diào)玉米收購價格）顯示出，全國范圍內(nèi)玉米市場并不存在供應緊張的現(xiàn)象。

另一方面，生豬養(yǎng)殖連續(xù)虧損達1個半月，東北地區(qū)玉米拍賣有望適時啟動。1月份起國內(nèi)生豬養(yǎng)殖業(yè)在疫病影響下集中出欄現(xiàn)象嚴重，導致2月份開始養(yǎng)豬戶出現(xiàn)連續(xù)一個半月虧損。生豬價格不斷走低，而玉米價格穩(wěn)中上漲共同造就了半年后生豬養(yǎng)殖的再次虧損。鑒于豬糧比連續(xù)4周低于盈虧平衡點，國家將會考慮采取收儲豬肉的方式抬高價格；而從另外一個層面分析，國家可以適時拍賣08/09年度的臨儲玉米增加東北地區(qū)的玉米供應，緩解當前的供需緊張的環(huán)境。因為如果08/09年度剩下的臨儲玉米通過拍賣流入市場，那么09/10年度全年玉米流通市場的玉米供需缺口為300萬噸，低于08/09年度2630萬噸（收儲量不計算在供應量當中）。如果拍賣啟動這是另外一個使得玉米價格在上演最后上漲之后理性回歸的導火索。