10月26—27日，“2019年鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展形勢高峰論壇”在杭州召開。會上有關專家表示，當前鋼材市場價格處于相對較高水平，預計四季度鋼材價格振蕩運行，原料端焦炭價格或振蕩走高，鐵礦石價格也有望平穩(wěn)回升。在此背景下，鋼鐵行業(yè)高利潤與經(jīng)營穩(wěn)定性面臨挑戰(zhàn)。深入運用期貨、期權等衍生品工具，將風險管理與日常生產(chǎn)經(jīng)營相結合，將成為鋼鐵企業(yè)下一階段發(fā)展的核心競爭力之一。

鋼鐵行業(yè)高利潤面臨挑戰(zhàn)

談及今年鋼鐵產(chǎn)業(yè)的發(fā)展情況，鋼之家網(wǎng)站董事長兼總經(jīng)理吳文章在會上表示，今年鋼鐵企業(yè)的整體利潤水平較以往有明顯提高。展望明年的市場，除了市場節(jié)奏依然難以把握外，鋼鐵企業(yè)或同時面臨鋼材需求不確定性與下游原料價格抬升的壓力。鋼材需求端，隨著基建投資企穩(wěn)回升，建筑用鋼材價格依然有望保持強勢。但在目前工業(yè)增加值、下游行業(yè)利潤呈現(xiàn)下行態(tài)勢的情況下，工業(yè)用鋼需求面臨下行壓力，整體來看鋼材下游需求存在結構化風險。

相較于需求端的不確定性，原料端成本上行的風險得到多位與會人士的認同。南京鋼鐵市場部部長張秋生表示，受制于環(huán)保限產(chǎn)，鋼價高位波動，鋼廠維持高利潤，明年原料價格重心或不斷上移，疊加環(huán)保治理和人工成本抬升，成本上升繼續(xù)壓縮鋼廠利潤。鋼鐵企業(yè)積極運用期貨等衍生品工具進行原料端套期保值的需求將愈加緊迫。

張秋生表示，全球鐵礦石供給繼續(xù)增加，但增量放緩。預計2019年五大礦山產(chǎn)量12.74億噸，較2018年增加3000萬噸左右。但礦山擴產(chǎn)接近尾聲，后期繼續(xù)擴產(chǎn)空間有限。

“與此同時，國產(chǎn)鐵礦石產(chǎn)量繼續(xù)下滑。預計2018年鐵礦石原礦產(chǎn)量7.8億噸，較2017年下降4.5億噸，同比下降36.5%，考慮到統(tǒng)計口徑因素，折合成鐵精粉預計至少減少5000萬噸?！睆埱锷f。

焦炭同樣因為環(huán)保因素對鋼廠的成本端造成沖擊。張秋生表示，目前環(huán)保趨嚴，對高品質焦炭需求增加。隨著小型高爐逐漸淘汰、高爐大型化，低強度焦炭的需求下滑，鋼廠對準一級以上的頂裝焦需求將進一步加大，后期優(yōu)、劣質焦炭的的價差有望擴大。

對于后期焦炭的供需關系，吳文章表示，預計2019年焦炭產(chǎn)量4.2億噸，較2018年下降1.2%；出口1000萬噸，較2018年小幅增長，未來國內焦炭供應依然相對偏緊。

鋼企綜合運用衍生品工具

在下游需求存在不確定以及原料端價格上漲擠壓利潤的預期下，綜合深入運用期貨、期權等衍生品工具，成為鋼鐵企業(yè)下一步發(fā)展的關鍵。會上有關專家表示，相較于傳統(tǒng)的套期保值，鐵礦石基差貿(mào)易在幫助企業(yè)規(guī)避絕對價格大幅波動風險的同時，還能滿足企業(yè)個性化的生產(chǎn)經(jīng)營需要。另外，借助場外期權等衍生品工具來實現(xiàn)庫存優(yōu)化、鋼廠加工利潤綜合保值，也得到越來越多產(chǎn)業(yè)企業(yè)的關注。

會上，嘉吉金屬事業(yè)部戰(zhàn)略客戶經(jīng)理杜彬彬介紹了嘉吉與河鋼集團的鐵礦石基差貿(mào)易模式，得到了參會人員尤其是鋼鐵企業(yè)代表的關注和認可。他表示，基差貿(mào)易在國際范圍內是原油、油脂、有色等大宗商品廣泛使用的貿(mào)易方式，具體報價形式為“期貨基準價+基差”的方式，基差價格因約定貨物品質、交割地點、交割方式不同，由買賣雙方商定。

“本次與河鋼進行的基差貿(mào)易，約定交貨標的可以選擇主流粉礦、塊礦和精粉，交貨期限為1—6個月預售，交貨數(shù)量為5000—20000噸，交貨港口可以根據(jù)鋼廠生產(chǎn)經(jīng)營的需要，在日照、青島、曹妃甸、京唐、連云港之間選擇。”杜彬彬說。

大商所鐵礦石期貨以實物交割、人民幣結算為基礎，市場規(guī)模和流動性充足，期貨價格很好地反映了市場供需變化，是開展基差貿(mào)易的堅實基礎。杜彬彬表示，目前在大商所的支持下，多家期貨公司、貿(mào)易商和鋼廠都在積極推動基差貿(mào)易模式。

目前，利用場外期權等衍生品工具進一步對利潤進行精細化管理，也成為越來越多鋼鐵企業(yè)的選擇。申萬智富投資有限公司副總經(jīng)理王敏楠表示，場外期權與傳統(tǒng)的期貨套保相比，具有占用資金少、易于操作、產(chǎn)品可個性化定制等特點。例如，鋼廠可以與上下游具備期現(xiàn)結合能力的貿(mào)易商開展含權貿(mào)易，價格波動風險通過附加條款的方式在貿(mào)易合同中得以規(guī)避，鋼廠也同時通過對買入原料價格上限與賣出成材價格下限的確定，提前對利潤進行了鎖定，從而大大提升了經(jīng)營的穩(wěn)定性。另外，鋼廠還可以進一步運用期權工具對現(xiàn)有庫存進行優(yōu)化管理，從而實現(xiàn)增加利潤的效果。