都是分析師，差距咋這么大呢？

“我們和券商分析師相比，完全不在一個(gè)層級(jí)。”談起工資收入，期貨研究所研究員對(duì)于券商分析師一臉羨慕。上海一家中型期貨公司的分析師對(duì)證券時(shí)報(bào)記者表示，他的主要工作職責(zé)還是通過(guò)研究來(lái)為市場(chǎng)業(yè)務(wù)提供支持，包括日常報(bào)告、調(diào)研、路演等。

這一情況在期貨公司非常普遍。相對(duì)于證券分析師的廣受關(guān)注來(lái)看，期貨分析師還是比較小眾的群體，收入上也難以顯著提高。而今，隨著期貨行業(yè)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，期貨市場(chǎng)研究業(yè)務(wù)重點(diǎn)及研究員今后的職業(yè)規(guī)劃也需要隨之升級(jí)。

作為單純的成本部門(mén)，期貨研究所分析師何去何從，成為每個(gè)期貨研究員的思考題。對(duì)于未來(lái)期貨分析師的發(fā)展方向，上海一家券商系期貨公司高級(jí)研究員表示，“一是轉(zhuǎn)型成公司內(nèi)部的管理人員；二是轉(zhuǎn)型為資產(chǎn)管理或交易人員；三是轉(zhuǎn)型為業(yè)務(wù)團(tuán)隊(duì)的負(fù)責(zé)人?！?/p>

分析師薪資水平較低

對(duì)比券商行業(yè)分析師，期貨公司分析師薪資水平較低的最大原因，是缺少了來(lái)自基金行業(yè)的傭金收入。這背后原因是期貨行業(yè)機(jī)構(gòu)投資者規(guī)模不大，且需求非常個(gè)性化。最新的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至2018年6月底，私募基金投資期貨及其他衍生品共796億元，較2017年增長(zhǎng)45.3%，而公募基金參與規(guī)模幾乎可以忽略不計(jì)。

期貨衍生品市場(chǎng)的機(jī)構(gòu)投資者仍有巨大的發(fā)展空間，這也對(duì)于期貨公司分析師成長(zhǎng)形成了嚴(yán)重制約。初步統(tǒng)計(jì)顯示，目前國(guó)內(nèi)期貨分析師的工資水平在期貨公司員工中處于中等偏上水平，但是同一公司的分析師之間收入差異并不太大。

由于機(jī)構(gòu)投資者參與期貨衍生品市場(chǎng)嚴(yán)重不足，期貨公司研究所在公司內(nèi)部基本上是成本部門(mén)。從工資收入情況看，多數(shù)期貨分析師的收入主要依靠基本工資+獎(jiǎng)金，基本工資占了大部分，獎(jiǎng)金依據(jù)公司全年的業(yè)績(jī)以及個(gè)人表現(xiàn)來(lái)評(píng)定。由于多數(shù)期貨分析師自己不做業(yè)務(wù)，工作主要是為業(yè)務(wù)部門(mén)提供支撐，考核時(shí)難以明顯量化。

這種情況長(zhǎng)期發(fā)展的結(jié)果是，各家期貨公司根據(jù)自己綜合實(shí)力的不同，對(duì)研究所重視程度也不同。不少期貨公司根本就沒(méi)有設(shè)置專(zhuān)門(mén)的研究所，而配置研究所的各家期貨分析師研究水平及實(shí)力差異也比較大，每個(gè)品種真正有影響力、受市場(chǎng)廣泛認(rèn)可的最多也就是3~5人。個(gè)別期貨公司研究所對(duì)部分有專(zhuān)門(mén)需求的客戶提供投資咨詢服務(wù)，也有小部分的期貨公司研究所自己做業(yè)務(wù)或?yàn)橘Y管團(tuán)隊(duì)提供交易策略。

研究員轉(zhuǎn)型迫在眉睫

但是，上述現(xiàn)狀正在隨著傳統(tǒng)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入持續(xù)明顯下降而被打破。作為單純的成本部門(mén)，期貨研究所分析師何去何從，成為每個(gè)期貨研究員的思考題。對(duì)于未來(lái)期貨分析師的發(fā)展方向，上海一家券商系期貨公司高級(jí)研究員表示，“一是轉(zhuǎn)型成公司內(nèi)部的管理人員；二是轉(zhuǎn)型為資產(chǎn)管理或交易人員；三是轉(zhuǎn)型為業(yè)務(wù)團(tuán)隊(duì)的負(fù)責(zé)人。”

格林大華期貨公司研究所負(fù)責(zé)人李永民認(rèn)為，近年來(lái)，期貨行業(yè)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型變化巨大。傳統(tǒng)的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)比重明顯下降，風(fēng)險(xiǎn)管理業(yè)務(wù)比重明顯上升。隨著期貨行業(yè)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，期貨市場(chǎng)研究業(yè)務(wù)重點(diǎn)及研究員今后的職業(yè)規(guī)劃也應(yīng)該隨著升級(jí)。期貨行業(yè)研究員今后轉(zhuǎn)型的方向之一就是進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理產(chǎn)品開(kāi)發(fā)和風(fēng)險(xiǎn)管理業(yè)務(wù)模式研究。期貨公司研究員絕大部分都接受過(guò)經(jīng)濟(jì)學(xué)專(zhuān)業(yè)系統(tǒng)教育，對(duì)影響價(jià)格變化的因素、機(jī)制有深入研究。入職后，對(duì)某些產(chǎn)業(yè)鏈持續(xù)、深入跟蹤，能夠及時(shí)把握現(xiàn)貨供求及現(xiàn)貨價(jià)格變化，并能夠熟練利用期貨工具服務(wù)現(xiàn)貨行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)管理業(yè)務(wù)，因此，期貨研究員從事風(fēng)險(xiǎn)管理業(yè)務(wù)模式研究和產(chǎn)品開(kāi)發(fā)具有得天獨(dú)厚的優(yōu)勢(shì)。

對(duì)于這一點(diǎn)，多數(shù)期貨分析師已經(jīng)意識(shí)到了。研究人員轉(zhuǎn)型從事風(fēng)險(xiǎn)管理業(yè)務(wù)后，從期貨和現(xiàn)貨兩個(gè)層面相互結(jié)合上下功夫，也是不少研究所著力的重點(diǎn)。目前，研究所主要從五個(gè)層面展開(kāi)——風(fēng)險(xiǎn)管理模式的研究，主要將期貨工具的特點(diǎn)和現(xiàn)貨市場(chǎng)具體需求結(jié)合起來(lái)開(kāi)展倉(cāng)單串換、倉(cāng)單約定購(gòu)回、倉(cāng)單質(zhì)押等業(yè)務(wù)；結(jié)合現(xiàn)貨市場(chǎng)庫(kù)存問(wèn)題開(kāi)展庫(kù)存風(fēng)險(xiǎn)管理業(yè)務(wù)；根據(jù)現(xiàn)貨市場(chǎng)需求從事基差業(yè)務(wù)；結(jié)合企業(yè)具體需求開(kāi)展合作套保業(yè)務(wù)；結(jié)合企業(yè)具體風(fēng)險(xiǎn)管理需求開(kāi)展風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品開(kāi)發(fā)。

此外，期貨研究員長(zhǎng)期從事某一個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈的研究，對(duì)供求關(guān)系比較敏感，同時(shí)在現(xiàn)貨行業(yè)也積攢了豐富的人脈，因此，在分析中長(zhǎng)期走勢(shì)方面具有明顯優(yōu)勢(shì)。但研究員和交易員畢竟是兩個(gè)職業(yè)，研究員主要在于發(fā)現(xiàn)交易機(jī)會(huì)、交易員重在資金管理和風(fēng)險(xiǎn)管理。因此，研究員向交易員轉(zhuǎn)型時(shí)，需要跨越心理承受能力這一關(guān)口。