10月22日，限產(chǎn)傳聞再現(xiàn)煤炭跳水，三大期指暴漲。午后開盤煤炭持續(xù)下跌，微博網(wǎng)友熱議臨汾限產(chǎn)意見稿，相關(guān)專家認為限產(chǎn)政策放寬，導(dǎo)致煤炭跳水。原油板塊全天保持強勢，燃油領(lǐng)漲期市。豆粕、菜粕今日出現(xiàn)較大跌幅，前期漲幅較大，今日下跌或有一定預(yù)期，專家認為，政策面大豆進口壓力或有所放緩。

期貨漲幅排名

期貨漲幅排名：IC漲5.33%，IF漲4.73%，IH漲4.14%，燃油漲3.36%，滬鎳漲1.92%，鐵礦漲1.65%，螺紋漲1.49%，玻璃漲1.14%，原油漲1.10%。

期貨跌幅排名：菜粕跌1.99%，豆粕跌1.92%，豆二跌1.52%，PP跌1.47%，鄭煤跌1.41%，鄭醇跌1.27%，焦炭跌1.17%，豆一跌0.96%。

期貨跌幅排名

貿(mào)易商補庫支撐焦煤

近期山西對煤礦開展超產(chǎn)檢查，此外，山東部分煤礦受此前大雨影響尚未完全恢復(fù)，導(dǎo)致目前煉焦煤礦開工率水平遠低于去年同期水平，供應(yīng)偏緊，焦煤市場逐步好轉(zhuǎn)，10月初主流焦煤企業(yè)相繼上調(diào)價格，漲幅在30—100元/噸，其中，山西焦煤集團上調(diào)長協(xié)焦煤價格30—50元/噸。

截至2018年10月18日，焦化廠開工率為79.11%，比去年同期上升6.42%，說明今年限產(chǎn)力度降低，目前焦化廠開工率整體較高，焦化廠有補庫的需求，而供給端山西地區(qū)一些洗煤廠受環(huán)保影響，還在恢復(fù)中，供給處于偏緊的狀態(tài)。

截至16日，全國100家獨立焦企樣本煉焦煤總庫存821.18萬噸，增加14.45萬噸，平均可用天數(shù)16.05天，增0.13天。全國230家獨立焦企樣本煉焦煤總庫存1461.31萬噸，增47.45萬噸，平均可用天數(shù)16.10天，增0.42天。全國110家鋼廠樣本：煉焦煤庫存812.22萬噸，增45.04萬噸，平均可用天數(shù)16.18天，增0.90天。

焦煤主要港口庫存為226.1萬噸，較上周減少15.99萬噸。其中京唐173.1萬噸，減少12.39萬噸，日照港18增10.4，連云港35，減14萬噸。相比鋼焦企業(yè)庫存，港口庫存大幅降低，貿(mào)易商有補庫的需求，對價格形成支撐。

焦化企業(yè)采暖季生產(chǎn)雖然會受到限產(chǎn)影響，但焦煤在冬季還會受到運力不足、天氣不可控因素、礦山提前放假、安檢物流成本增加等因素的影響，繼而影響供給端。同時，國內(nèi)外產(chǎn)能沒有新增的量，低硫煤價格堅挺，對入爐煤成本提供較強支撐。

焦炭階段性頂部已現(xiàn) 預(yù)計現(xiàn)貨價格下跌并向期貨靠攏

通過近兩年期現(xiàn)走勢對比，焦炭期貨價格一般領(lǐng)先于現(xiàn)貨見頂和見底，故焦炭期貨的上漲和下跌周期一般分為預(yù)期（期現(xiàn)背離、期貨領(lǐng)先）和現(xiàn)實（現(xiàn)貨跟隨，期現(xiàn)同步）兩個階段。以7—8月的上漲行情為例，焦炭主力1901合約在8月17日見頂，此后現(xiàn)貨價格經(jīng)歷了3輪上調(diào)，9月11日才見頂。目前，焦炭期貨價格自高點累計下跌159元/噸，基差為221元/噸，預(yù)計后期基差會以現(xiàn)貨下跌并向期貨靠攏的方式完成。

綜合以上分析，焦炭期貨價格在供應(yīng)回升、下游庫存高企以及鋼廠利潤回歸的影響下，仍有進一步下跌的空間。但是，冬季的環(huán)保限產(chǎn)會對其形成一定支撐，未來兩個月需要重點關(guān)注主要產(chǎn)區(qū)限產(chǎn)政策的動態(tài)變化。操作上，建議在2550—2650元/噸的區(qū)域內(nèi)逢高沽空，下方2100—2200元/噸的區(qū)域內(nèi)可考慮逢低做多。