全球債券市場正遭遇多年罕見的血洗，持續(xù)了30年的美國國債牛市危在旦夕。

彭博巴克萊環(huán)球多元債券指數(shù)（Bloomberg Barclays Multiverse Index）市值上周狂減9160億美元，這是2016年11月特朗普成功贏得總統(tǒng)選舉以來的最大縮減規(guī)模。該指數(shù)覆蓋全球投資級及高收益?zhèn)?/p>

截至上周五收盤，債券市場單周價值損失約8760億美元，抹去了一年的漲幅；全球債券總價值跌至48.9萬億美元，為2017年10月以來的最低水平。

“過去四十多年，債市投資者們很少見到現(xiàn)在這種陣勢的市場下跌，”Ritholtz Wealth Management,機構資產管理部門經理Ben arlson在自己的博客中這樣感嘆道。

他還預言：“債券收益率的任何進一步攀升都將導致2018年成為自1976年以來債市回報率最糟糕的年份?！?/p>

目前，美債收益率已處于多年高位。美國十年期國債收益率在上周五報收3.23%，創(chuàng)2011年5月以來最高水平。30年期國債收益率上周升至3.32%，為2014年10月以來最高。

美債利率走高已蔓延至其他主要國債市場。意大利債市昨日再度大跌，10年期意債收益率創(chuàng)出3.529%的四年半新高。這使得意大利/西班牙10年期國債息差報203個基點，創(chuàng)逾二十年最高位。十年期德國國債徘徊在四個月高位附近。十年期英國國債和同期日本國債均一度觸及2016年1月以來最高水平。

債市投資者們認為，隨著美聯(lián)儲等一些全球主要央行回歸正?；泿耪?，超級寬松的貨幣大放水時代確實遠去了。

市場情緒的轉變使得規(guī)模龐大的資金流出債市及相關金融產品。iShares 20+ Year Treasury Bond ETF上周流出資金高達10.6億美元，創(chuàng)去年11月以來最大規(guī)模。該ETF上周累計下跌3.6%，是兩年最大單周跌幅。

談及美債收益率攀升的原因，Baird公司首席投資策略師Bruce Bittles表示，主要是由于美國經濟開始出現(xiàn)過熱跡象。除此之外，彭博社將其歸結于主要央行收緊貨幣政策的行動超過預期、大宗商品價格上漲，以及勞動力薪資上漲的壓力。

債災推倒多米諾骨牌

過去兩年多時間，美股對美國國債收益率上升無動于衷，如今，事情完全不一樣了。

美債收益率攀升到3%以上的高位令其比股票這種風險資產更有吸引力，同時也加速了債市自身的拋售。

上周美股陷入暴跌。標準普爾500指數(shù)創(chuàng)出9月7日以來最糟糕單周表現(xiàn)，納指出現(xiàn)3月以來最大單周跌幅。道瓊斯指數(shù)連續(xù)第二周下挫。截至周一收盤，納指和標普500指數(shù)已連跌三日。

關鍵問題是，美債收益率上升到什么程度才會引發(fā)股市的重大反轉，甚至扼殺持續(xù)了九年之久的美股牛市。

華爾街日報稱，許多分析師認為，若美債收益率達到3.5%，將標志著轉折點的到來。瑞信表示，一旦收益率升破3%，股票估值就會陷入困境；當收益率達到3.5%時，股市壓力會倍增。

至于十年期美債收益率何時回觸及3.5%，市場對此觀點不一。高盛預計可能在明年年底。

美銀美林美股與量化策略主管Savita Subramanian認為，美債利率的關鍵突破點是5%，超過這一數(shù)值將令美債市場相對于美股市場更有吸引力。