程序化交易出現(xiàn)于上世紀(jì)七十年代初期的金融市場，其標(biāo)志性事件是紐約股票交易所推出的指定交易循環(huán)系統(tǒng)（DOT System），該系統(tǒng)直接把交易所會員單位的下單房和交易所連接起來，直接通過電子方式將訂單傳至交易席位，然后由人工加以執(zhí)行；同時出現(xiàn)的還有開盤自動報(bào)告服務(wù)系統(tǒng)（OARS），這個系統(tǒng)可以輔助專家決定開盤結(jié)算價。此后的30多年中，程序化交易得到了長足的發(fā)展。

根據(jù)位于波士頓的咨詢公司Aite集團(tuán)的統(tǒng)計(jì)，2006年歐洲和美國股市的全部交易中有三分之一是通過程序化交易實(shí)現(xiàn)的，而在2009年，采用程序化高頻交易的公司成交量占了全美證券交易量的73%。程序化交易在投資實(shí)戰(zhàn)中不僅可以提高下單速度，降低交易成本，抓住稍縱即逝的套利機(jī)會，極大分散投資風(fēng)險(xiǎn)，減少大規(guī)模資金運(yùn)作時的沖擊成本，還可以幫助投資者在交易過程中避免受到情緒波動的影響，實(shí)現(xiàn)理性投資。在海外成熟期貨市場，期貨程序化交易已經(jīng)是十分普遍。相比較而言，國內(nèi)程序化交易還只是處于剛起步的階段，但是它在不遠(yuǎn)的未來也必將成為國內(nèi)交易技術(shù)發(fā)展的主要方向和趨勢。

隨著股指期貨正式上市的臨近，程序化交易在股指期貨交易中的應(yīng)用可能也吸引了越來越多的目光。股指期貨由于其T+0交易，杠桿交易，復(fù)雜的定價計(jì)算的特點(diǎn)以及可以預(yù)期的價格高頻變化和高流通性，成為了一個十分適合程序化交易的投資品種。

股指期貨的一個主要功能是為證券投資者提供風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避。機(jī)構(gòu)投資者的股票投資組合中往往有數(shù)十上百的股票，然而要計(jì)算出其一攬子的總風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)，與股票指數(shù)的擬合程度以及應(yīng)購入的股指合約數(shù)額以達(dá)到避險(xiǎn)目的，必需要通過計(jì)算機(jī)經(jīng)過預(yù)先設(shè)好的程序和算法來完成。理論上，只要股票組合選取合理，經(jīng)過套保的股票持倉的損失是有限的，而且由于期貨市場較低的交易費(fèi)用以及良好的流通性，使得利用賣空股指期貨來對沖大盤下跌的風(fēng)險(xiǎn)，比傳統(tǒng)的單純賣出股票來減少投資組合倉位要有更好的效果。

程序化交易在股指期貨中另一個重要的應(yīng)用是套利，其中期現(xiàn)套利交易是指交易者買入或者賣出股指期貨合約，并同時反向賣出或買入一個與股指高度相關(guān)的股票組合，當(dāng)這個股票組合與股指的價差在一定情況下變得足夠大的時候，通過時刻監(jiān)控市場價格的計(jì)算機(jī)自動完成以上操作，并隨后在價差回歸正常的時候平倉，就可以達(dá)到盈利的目的。然而整個過程需要確定這個模型的具體股票組合，計(jì)算不同品種之間的價差，得出合理的股票以及股指期貨的購買數(shù)量，同時需要在瞬息萬變的市場中，根據(jù)事先設(shè)定好的交易邏輯，找到合適的進(jìn)場點(diǎn)和出場點(diǎn)。這些復(fù)雜繁瑣的程序，單純靠人工是根本無法完成，只有通過程序化交易才有可能實(shí)現(xiàn)。

由于計(jì)算機(jī)對轉(zhuǎn)瞬即逝的定價錯誤有著極為快速的反應(yīng)，而且其監(jiān)控的范圍可以覆蓋全球各個市場，這使得高頻交易，尤其是高頻期現(xiàn)套利、跨市套利交易作為程序化交易的一大特色而獲得廣泛的發(fā)展空間。為了滿足不同的交易策略需求，不同的基于計(jì)算機(jī)處理的復(fù)雜算法也是層出不窮，例如用于拆分大單指令以降低交易費(fèi)用的“冰山一角”策略，用以將數(shù)量較大的買或賣單分解為多個不顯眼的小單，并運(yùn)用多種交易技術(shù)以確保交易對手不會發(fā)現(xiàn)該交易的存在的“游擊戰(zhàn)”算法，通過分析市場數(shù)據(jù)找出對手隱藏交易而同時并不暴露自己的“阻擊兵”算法等等?？梢灶A(yù)見，由于股票市場的復(fù)雜性以及股票和股指期貨的高度相關(guān)性，程序化交易必將在這個廣闊的天地大展手腳。

隨著股指期貨的漸行漸近，程序化交易在國內(nèi)市場的興起不僅給各個機(jī)構(gòu)投資者、證券公司以及期貨公司帶來了新的挑戰(zhàn)，同時也帶來了新的機(jī)遇。能夠搶先掌握這個創(chuàng)新領(lǐng)域而在業(yè)務(wù)開展和投資中取得領(lǐng)先地位者，必將在隨后的股指期貨時代獲得很大的優(yōu)勢。