10/4，新興市場傳來利空。在美聯(lián)儲主席接二連三發(fā)表偏鷹演說，疊加ADP小非農(nóng)良好數(shù)據(jù)的雙重漩渦下，市場持續(xù)聚焦緊縮貨幣政策的效應(yīng)，美元指數(shù)持續(xù)走高，非美新興市場貨幣與股市走弱，有開盤的亞股，包含港股及韓國股市在內(nèi)，雙雙大跌，連日幣走弱都無法帶動原本反向連動的日股，一片綠油油。

遙想今年初類似的場景，一度來到3%的美十年期債券收益率，引動市場一片恐慌，媒體搬出什么25年股市老兵的箴言，直指來到臨界點的美債收益率將引動2017大走多頭的全球新興市場股市出現(xiàn)崩跌，估值過高的美股也難逃一劫。當(dāng)時震央集中在土耳其、阿根廷、委內(nèi)瑞拉等經(jīng)濟(jì)體，狀況不大。

如今，美十年期收益率已經(jīng)來到3.2％了，雖說比對起來當(dāng)時初見3%就驚慌失措顯得可笑，但畢竟高漲的收益率降低了風(fēng)險資產(chǎn)的吸引力（尤其是在漲多之后的美股），還有對通脹預(yù)期的加溫，從各方面看，都不是好事。但鮑威爾對美國持續(xù)走揚的景氣充滿信心，這也因此成為偏鷹貨幣政策的基礎(chǔ)，美股后勢看法也就進(jìn)入了景氣面與估值面的對抗，一時難分難解。

圖一  利空沖擊下，注意是否跌破重要支撐

而從技術(shù)面的角度來看，原本10/1一度因為加拿大與美國終于完成貿(mào)易協(xié)定而于盤中創(chuàng)下歷史新高的Nasdaq股指期貨，收盤時栽了個大跟斗，留下了長長的上影線，形成假突破（圖一）。攻高不足卻也尚未跌破重要支撐，僅能先以高檔震蕩看待，等到支撐持續(xù)失守形成反轉(zhuǎn)型態(tài)，才有全面保守的可能。

圖二  創(chuàng)高卻出十字線，未顯多方氣勢

而在金融股及能源股助攻下的道瓊斯股指期貨，則后來居上的于10/3改寫歷史新高（圖二）。但美中不足的卻是以丑丑的十字線來完成，一點也看不出強勢的跡象。過高不干不脆，也只好以震蕩看待，持續(xù)走弱才有偏空的可能。