《外商投資期貨公司管理辦法》（下稱(chēng)《辦法》）近日正式發(fā)布，證監(jiān)會(huì)同時(shí)配套更新了《行政許可服務(wù)指南》，正式啟動(dòng)外商投資期貨公司相關(guān)申請(qǐng)材料的受理工作?！掇k法》明確，到2021年，外商投資期貨公司所占股比不受限制。這是我國(guó)資本市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放的又一重要舉措。中國(guó)期貨業(yè)對(duì)外開(kāi)放的大門(mén)向外商進(jìn)一步敞開(kāi)。

期貨業(yè)本次對(duì)外開(kāi)放，響應(yīng)了習(xí)近平總書(shū)記提出的“擴(kuò)大金融對(duì)外開(kāi)放”號(hào)召。期貨市場(chǎng)作為金融市場(chǎng)的重要組成部分，多年來(lái)積極貫徹落實(shí)黨中央、國(guó)務(wù)院對(duì)外開(kāi)放的決策，堅(jiān)持“引進(jìn)來(lái)”與“走出去”并舉，持續(xù)推進(jìn)國(guó)際化發(fā)展。本次期貨業(yè)的對(duì)外開(kāi)放政策是經(jīng)過(guò)證監(jiān)會(huì)領(lǐng)導(dǎo)反復(fù)醞釀的。證監(jiān)會(huì)副主席方星海曾在中國(guó)（鄭州）國(guó)際期貨論壇上表示，我國(guó)期貨市場(chǎng)只有走向世界才能獲得更大的發(fā)展。同時(shí)，期貨市場(chǎng)的國(guó)際化也是經(jīng)濟(jì)大國(guó)走向經(jīng)濟(jì)強(qiáng)國(guó)的一個(gè)非常重要的手段，也是參與全球資源、財(cái)富配置的重要途徑，能夠更好地服務(wù)于“一帶一路”，有力提升我國(guó)金融業(yè)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力。

按照有關(guān)立法程序的要求，自2018年5月4日開(kāi)始，證監(jiān)會(huì)在官網(wǎng)和“中國(guó)政府法制信息網(wǎng)”，就《辦法》向社會(huì)公開(kāi)征求意見(jiàn)。證監(jiān)會(huì)認(rèn)真梳理研究反饋意見(jiàn)，采納了合理可行的意見(jiàn)和建議，相應(yīng)修改完善了《辦法》?！掇k法》主要涉及以下內(nèi)容：一是明確適用范圍。外商投資期貨公司界定為單一或有關(guān)聯(lián)關(guān)系的多個(gè)境外股東直接持有或間接控制公司5%以上股權(quán)的期貨公司。二是細(xì)化境外股東條件。境外股東應(yīng)當(dāng)具有良好的國(guó)際聲譽(yù)和經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，近3年業(yè)務(wù)規(guī)模、收入、利潤(rùn)居于國(guó)際前列，近3年長(zhǎng)期信用均保持在高水平。三是規(guī)范間接持股。要求境外投資者通過(guò)投資關(guān)系、協(xié)議或其他安排，實(shí)際控制期貨公司5%以上股權(quán)的，應(yīng)當(dāng)轉(zhuǎn)為直接持股，但對(duì)通過(guò)中國(guó)境內(nèi)證券公司間接持有期貨公司股權(quán)及中國(guó)證監(jiān)會(huì)規(guī)定的其他情形予以豁免。四是明確高級(jí)管理人員履職規(guī)定。外商投資期貨公司的高級(jí)管理人員須在中國(guó)境內(nèi)實(shí)地履職。五是對(duì)文本語(yǔ)言和信息系統(tǒng)部署提出要求。

我國(guó)將境外機(jī)構(gòu)者直接或間接投資期貨公司的投資比例限制放寬至51%，上述措施實(shí)施3年后，投資比例不受限制。期貨公司股權(quán)結(jié)構(gòu)的國(guó)際化程度將有大幅提升，本次期貨業(yè)改革開(kāi)放力度空前，有助于提升期貨公司的整體競(jìng)爭(zhēng)水平，期貨業(yè)對(duì)外開(kāi)放格局進(jìn)入了新時(shí)代。

目前國(guó)內(nèi)僅有銀河期貨、摩根大通期貨2家合資期貨公司。銀河期貨注冊(cè)資金12億元，外資股東是蘇皇金融期貨亞洲有限公司，持股比例為16.68%；摩根大通期貨注冊(cè)資金4.6億元，股權(quán)結(jié)構(gòu)中，摩根大通持股比例為49%。據(jù)中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，銀河期貨2016年凈利潤(rùn)高達(dá)1.86億元，摩根大通期貨2016年凈利潤(rùn)為1389萬(wàn)元。

“外商系”期貨公司的漸行漸近，從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，這將改變國(guó)內(nèi)期貨公司的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境，提高期貨公司在研發(fā)、風(fēng)控、結(jié)算、技術(shù)等方面水平。面對(duì)外部環(huán)境變化帶來(lái)的挑戰(zhàn)和機(jī)遇，期貨公司該從哪幾方面入手提高期貨公司的運(yùn)營(yíng)水平，壯大我國(guó)期貨行業(yè)整體實(shí)力？

一是繼續(xù)穩(wěn)健合規(guī)經(jīng)營(yíng)，牢牢守住合規(guī)底線(xiàn)。外商享受“國(guó)民待遇”，參股控股期貨公司，須在我國(guó)法律和行政法規(guī)許可范圍內(nèi)進(jìn)行，本土期貨公司跟“外商系”期貨公司需要在合規(guī)的前提下同臺(tái)競(jìng)技。經(jīng)過(guò)多年的合規(guī)運(yùn)營(yíng)，本土期貨公司已基本適應(yīng)在證監(jiān)會(huì)、中期協(xié)、期貨市場(chǎng)監(jiān)控中心多重監(jiān)管的要求。而“外商系”期貨公司由于經(jīng)營(yíng)理念和業(yè)務(wù)模式方面的差異，預(yù)計(jì)適應(yīng)我國(guó)的監(jiān)管體系尚需要一定的時(shí)間過(guò)程。因此，本土期貨公司在合規(guī)方面具有一定的比較優(yōu)勢(shì)。

二是夯實(shí)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)，做精做強(qiáng)創(chuàng)新業(yè)務(wù)，加強(qiáng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力。服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)是期貨市場(chǎng)的功能和意義所在，期貨公司要積極發(fā)揮風(fēng)險(xiǎn)管理功能。經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)可謂本土期貨公司駕輕就熟的業(yè)務(wù)，本土期貨公司深耕國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)多年，對(duì)產(chǎn)業(yè)客戶(hù)的情況和需求了解的比較深入。創(chuàng)新業(yè)務(wù)中的風(fēng)險(xiǎn)管理業(yè)務(wù)方興未艾，發(fā)展迅速，有些公司的風(fēng)管業(yè)務(wù)規(guī)模和收益已經(jīng)超過(guò)傳統(tǒng)業(yè)務(wù)，因此，在“外商系”期貨公司真正崛起之前，有條件的公司可以繼續(xù)夯實(shí)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)，深挖風(fēng)管業(yè)務(wù)，形成先發(fā)優(yōu)勢(shì)，并在競(jìng)爭(zhēng)中保持住這一優(yōu)勢(shì)，并形成核心競(jìng)爭(zhēng)力。

“外商系”期貨公司在風(fēng)險(xiǎn)管理和資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)上具有幾十年甚至上百年的歷史積淀，具有先發(fā)優(yōu)勢(shì)。風(fēng)險(xiǎn)管理方面，其股東具有豐富現(xiàn)貨貿(mào)易經(jīng)驗(yàn)，對(duì)于現(xiàn)貨產(chǎn)業(yè)鏈有深刻的理解，能夠準(zhǔn)確把握現(xiàn)貨市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)之間的關(guān)系，為客戶(hù)提供包括以現(xiàn)貨為基礎(chǔ)的專(zhuān)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理服務(wù)，從而形成了其自身的業(yè)務(wù)特色、專(zhuān)業(yè)優(yōu)勢(shì)和核心競(jìng)爭(zhēng)力，使自己在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中取得領(lǐng)先。資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)方面，國(guó)外的資金成本往往較國(guó)內(nèi)低，加之資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)受宏觀(guān)政策和監(jiān)管政策影響更大，這一塊業(yè)務(wù)可能是未來(lái)中外期貨公司“短兵相接”的主戰(zhàn)場(chǎng)，也可能是本土期貨公司的短板。信息技術(shù)和結(jié)算方面，國(guó)外期貨公司搭建先進(jìn)的交易結(jié)算技術(shù)平臺(tái)、全方位衍生產(chǎn)品代理能力、全球24小時(shí)交易服務(wù)網(wǎng)絡(luò)。我們應(yīng)該意識(shí)到差距所在，本著學(xué)習(xí)的心態(tài)，補(bǔ)齊短板，奮起直追。

三是更加重視人才，強(qiáng)化人才作為本土期貨公司的中堅(jiān)力量。金融的競(jìng)爭(zhēng)歸根到底是人才的競(jìng)爭(zhēng)，期貨公司發(fā)展已有30年歷史，期貨公司培養(yǎng)了大量人才，但在市場(chǎng)不景氣時(shí)大量人才流失，另外，期貨人才的“天花板效應(yīng)”讓不少期貨人才跳槽到現(xiàn)貨企業(yè)或投資公司中去。從行業(yè)格局來(lái)看，外資進(jìn)入期貨業(yè)短期會(huì)加劇行業(yè)人才競(jìng)爭(zhēng)，本土期貨公司要更加尊重人才，加強(qiáng)人才培養(yǎng)，建立期貨專(zhuān)業(yè)培訓(xùn)體系，并給人才提供“上升通道”。 同時(shí)，加強(qiáng)國(guó)際化合作，吸納境外專(zhuān)業(yè)人才，提高期貨業(yè)人才整體素質(zhì)。

四是本土期貨公司要積極走出去。“來(lái)而不往非禮也”，“外商系”期貨公司即將強(qiáng)勢(shì)搶灘我們的期貨市場(chǎng)，如果市場(chǎng)沒(méi)有增量或者增量較小，期貨市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)將更加白熱化，因此我們本土公司也要積極走出去。在此提供兩個(gè)方向，一個(gè)方向是走向西方發(fā)達(dá)國(guó)家市場(chǎng)。學(xué)習(xí)他們的經(jīng)驗(yàn)，開(kāi)拓他們的市場(chǎng)，研究分析發(fā)達(dá)市場(chǎng)和本土市場(chǎng)的“時(shí)間差”和“價(jià)格差”，從兩個(gè)市場(chǎng)中套利。另一個(gè)方向是服務(wù)投資“一帶一路”的中國(guó)企業(yè)。自2013年“一帶一路”倡議提出以來(lái)，中國(guó)企業(yè)在沿線(xiàn)國(guó)家的投資越來(lái)越多，中國(guó)投資者在投資行業(yè)、投資地域以及商業(yè)模式等方面呈現(xiàn)多樣化的趨勢(shì)。近期，商務(wù)部合作司負(fù)責(zé)人在介紹2018年上半年我國(guó)對(duì)外投資合作有關(guān)情況時(shí)表示，我國(guó)對(duì)“一帶一路”國(guó)家投資合作穩(wěn)步推進(jìn)。2018年上半年，我國(guó)對(duì)參與到“一帶一路”中的55個(gè)國(guó)家新增投資74億美元，同比增長(zhǎng)12%；新簽對(duì)外承包工程合同額477.9億美元，占同期總額的44.8%。實(shí)體企業(yè)走到哪里，金融服務(wù)支持就要走到哪里。期貨公司應(yīng)緊跟實(shí)體經(jīng)濟(jì)的步伐，積極開(kāi)拓國(guó)際市場(chǎng)，參與國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)，市場(chǎng)風(fēng)云變換，中國(guó)公司投資“一帶一路”國(guó)家市場(chǎng)面臨諸多風(fēng)險(xiǎn)，期貨公司要為“走出去”的企業(yè)量身定做風(fēng)險(xiǎn)管理方案，真正做到為實(shí)體經(jīng)濟(jì)保駕護(hù)航。

面對(duì)“外商系”期貨公司的挑戰(zhàn)，首先我們要有信心“亮劍”。經(jīng)過(guò)30年的發(fā)展，我國(guó)商品期貨成交量已連續(xù)八年居世界第一。目前基本達(dá)到了與我國(guó)經(jīng)濟(jì)體量的相當(dāng)?shù)乃剑畜w量也有質(zhì)量。目前，除天然氣外，國(guó)外市場(chǎng)成熟商品期貨品種均已在我國(guó)上市。期貨公司的資本實(shí)力和運(yùn)營(yíng)能力也有了大幅度提升，因此本土期貨公司沒(méi)有必要妄自菲薄。另一方面，我國(guó)的期貨公司的自營(yíng)能力和主動(dòng)管理方面，仍跟美國(guó)為代表的發(fā)達(dá)市場(chǎng)有一定的差距?！八街梢怨ビ瘛?，我們本土公司應(yīng)積極迎接新一輪期貨業(yè)對(duì)外開(kāi)放的機(jī)遇和挑戰(zhàn)，近距離學(xué)習(xí)“外商系”期貨公司的長(zhǎng)處，為我所用，并逐漸形成本土期貨公司的核心競(jìng)爭(zhēng)力，穩(wěn)步提升期貨行業(yè)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的整體水平。

（作者系華金期貨總經(jīng)理）