從當(dāng)前PVC期貨盤面走勢看，主力1005合約有見底跡象。結(jié)合基本面，3月往往是下游需求開始慢慢啟動的時期，一旦前期備貨消化完畢，下游廠家的買盤將重新拉動整個PVC市場。盡管上游原料電石、乙烯或許還有一定的調(diào)整要求，但從電石的成本看調(diào)整空間較為有限。而且3月倉單的集中出庫對市場的利空較為有限，利空兌現(xiàn)也將有利于PVC價格的回升。

春節(jié)后首個交易日，PVC受外盤原油攀升刺激而出現(xiàn)跳漲，隨后便開始了回落，市場參與者心態(tài)不佳，觀望氣氛濃厚。究其原因，可能有這樣三點(diǎn)理由：首先節(jié)后下游需求恢復(fù)尚不穩(wěn)定，節(jié)前多數(shù)制品廠家有一定的庫存量，不急于采購，這種節(jié)前備貨充足導(dǎo)致節(jié)后采購不積極的情況還出現(xiàn)在PVC廠家對電石的采購上。其次，近期宏觀面上調(diào)控房市的消息不絕于耳，市場將控制房價誤以為控制房地產(chǎn)開工，期貨投機(jī)多方信心不足。再次，多數(shù)現(xiàn)貨商家擔(dān)憂3月份即將交割的大量價格偏低的期貨倉單沖擊現(xiàn)貨市場。

經(jīng)過了半個多月的行情平淡期，隨著下游庫存的消耗，我們認(rèn)為PVC價格已經(jīng)基本調(diào)整到位，上述利空或?qū)ァ?/P>

原油需求轉(zhuǎn)好，電石臨近成本線

首先我們看一下乙烯法PVC的原料情況。乙烯法PVC原料的源頭是原油，自進(jìn)入2月份以來原油的基本面就持續(xù)利好，需求穩(wěn)步回升，這是油價持續(xù)走高的深層次原因。盡管歐元區(qū)的債務(wù)問題令美元走勢撲朔迷離，但商品基本面的向好將成為價格堅(jiān)實(shí)的支撐。

原油價格的高企不僅會提升乙烯的煉制成本，更多的是對整個商品市場尤其是化工商品多頭氣氛的帶動。乙烯表現(xiàn)不如原油，因?yàn)楣?yīng)過剩，近期東南亞價格下跌近10%。但3月為傳統(tǒng)意義上的煉廠檢修季節(jié)，據(jù)報(bào)道，日本的石腦油裂解裝置今年將進(jìn)入創(chuàng)紀(jì)錄的維修停產(chǎn)期，由石腦油制成的乙烯產(chǎn)量預(yù)計(jì)在今后幾個月里將逐步下降。供應(yīng)減少或?qū)σ蚁﹥r格形成支撐。

再看一下對PVC影響更大的電石價格。電石價格持續(xù)下調(diào)的主要有以下幾點(diǎn)原因：一是電石貨源多，這直接導(dǎo)致了電石價格的下滑。二是需求量少，年后PVC工廠對電石的需求基本維持年前水平。三是產(chǎn)量略有增加，春節(jié)后一直停車的電石爐有恢復(fù)開車的現(xiàn)象，電石產(chǎn)量有望增加。四是運(yùn)輸緊張態(tài)勢有所緩解，運(yùn)輸速度提升，使得電石到貨量增加。更為重要的一點(diǎn)是，目前隨著電石出廠價格的下移，電石廠家的利潤被迅速壓縮，以目前內(nèi)蒙古、寧夏地區(qū)2700—2800元/噸的出廠價計(jì)算，多數(shù)企業(yè)重新恢復(fù)到微利或是無利經(jīng)營的狀態(tài)，個別單耗較高的企業(yè)則重新陷入虧損。

部分地區(qū)成交好轉(zhuǎn)，下游需求季節(jié)性啟動

本周以來現(xiàn)貨市場價格持續(xù)下跌的局面有所改觀。分地區(qū)來看，華北地區(qū)PVC市場繼續(xù)保持穩(wěn)定，由于天氣寒冷市場交投清淡，貿(mào)易商報(bào)價波動不大，成交一般，多數(shù)市場人士對后市略樂觀，心態(tài)開始有所好轉(zhuǎn)。華東地區(qū)多數(shù)商家報(bào)價略有回暖，但由于多數(shù)下游企業(yè)備貨較多，因此大單不多。華南地區(qū)，隨著多數(shù)商家信心的恢復(fù)，成交有所好轉(zhuǎn)，但市場價格不高，7400元的高端料較難成交，由于珠三角地區(qū)的需求正在緩慢恢復(fù)之中，對于目前的市場行情起到了較大的提振作用。

整體看，電石法PVC已經(jīng)在7200元附近基本持穩(wěn)，部分地區(qū)成交出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，這正是價格上漲之前的征兆。而對于3月PVC倉單的集中出貨，筆者認(rèn)為這對行情的壓力不足為懼。從倉單日報(bào)走勢上看，近期出貨情況較為平穩(wěn)，截止到3月5日倉單總數(shù)為1.67萬手，合計(jì)8.35萬噸。PVC在2009年12月的表觀消費(fèi)量為83.1+10.24-1.63=92.17萬噸，8.35萬噸的量僅相當(dāng)于PVC月度表觀消費(fèi)量的9.06%。因此，3月的倉單集中出庫對市場的影響不會太大。

PVC價格走勢有著明顯的季節(jié)性特征，從全國塑料型材月度產(chǎn)量走勢圖上我們也可以看出，每年的1月份型材產(chǎn)量開始觸底反彈，此后逐步回升，7月份又達(dá)到一年產(chǎn)量的高點(diǎn)。PVC的價格走勢也往往遵循同樣的規(guī)律。從近期兩會的報(bào)道來看，2010年我國將對房地產(chǎn)業(yè)市場進(jìn)行調(diào)控，但調(diào)控的主體是房價，調(diào)控房價的措施是增加廉租房和經(jīng)濟(jì)適用房的建設(shè)，其中住建部稱今年將增加620萬套的廉租房和經(jīng)適房的建設(shè)。由此看來，今年的新屋開工面積仍將處于高位，甚至可能高于去年，這勢必增加PVC的需求。

從當(dāng)前PVC期貨盤面走勢看，主力1005合約有見底跡象。結(jié)合基本面，3月往往是下游需求開始慢慢啟動的時期，一旦前期備貨消化完畢，下游廠家的買盤將重新拉動整個PVC市場。盡管上游原料電石、乙烯或許還有一定的調(diào)整要求，但從電石的成本看調(diào)整空間較為有限。而且3月倉單的集中出庫對市場的利空較為有限，利空兌現(xiàn)也將有利于PVC價格的回升。整體而言，近期的操作策略應(yīng)以伺機(jī)建立多單為主。