盡管美豆進入3月份仍舊難以擺脫豐產(chǎn)帶來的供應(yīng)壓力，但是從盤面的表現(xiàn)看，美豆價格在950美分下方也同樣表現(xiàn)出較強抗跌性。這說明市場正在積極尋求有利的因素以期展開新的反彈行情。那么，美國農(nóng)業(yè)部3月份的報告是否將被市場認定為最后的利空出盡，以及播種氣候和面積變數(shù)是否將會成為推動市場走強的誘因，值得我們密切跟蹤。

　　美元強勢仍有望維持，對農(nóng)產(chǎn)品影響有限。歐元區(qū)的債務(wù)危機獲得緩解，市場樂觀情緒回升，使美元避險的吸引力減弱，美元短期有回調(diào)的趨勢，但主導(dǎo)美元被動強勢的根本原因未變，美元未來一段時間仍將維持強勢特征。不過，美元對農(nóng)產(chǎn)品市場影響仍然有限，而市場將更多關(guān)注基本面消息。

　　3月10日的美國農(nóng)業(yè)部月度報告，能否給僵持的盤面提供一定的指引呢？從機構(gòu)對報告內(nèi)容的預(yù)估分析，2009/10年度的美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存可能被下調(diào)，但是能否引領(lǐng)盤面走出僵持局面仍存較大疑慮。隨著時間推移，美國與中國的農(nóng)作物播種開始提上日程，對于播種期間的氣候炒作以及農(nóng)作物之間的播種面積之爭，可能將逐步成為市場關(guān)注焦點。

　　總持倉量能否增加，是未來行情能否重拾反彈的關(guān)鍵。截至3月5日，CBOT農(nóng)產(chǎn)品期貨總持倉量下降的趨勢有逐步緩解的趨勢，但卻并未出現(xiàn)增倉的勢頭。關(guān)注未來一段時間美豆的期貨總持倉量能否獲得持續(xù)增加，是判斷行情能否再度啟動反彈的關(guān)鍵性指標。從美豆油、豆粕的持倉趨勢上看，未來豆油走勢仍將較豆粕堅挺。

　　國內(nèi)供應(yīng)面寬松，豆粕弱勢依舊。目前國內(nèi)大豆港口庫存已高達480多萬噸，后期進口大豆仍將陸續(xù)到港。國內(nèi)沿海地區(qū)大豆油廠開機將進入節(jié)后較高水平，東北地區(qū)油廠也將在3月中旬陸續(xù)開機，豆粕供應(yīng)將逐漸增多。且多數(shù)飼料企業(yè)春節(jié)前的豆粕庫存較為充足，而受到節(jié)后需求季節(jié)性下降，以及春節(jié)前后生豬疫情對于飼料消耗速度的不利影響，預(yù)計進入3月份之后，各地終端市場豆粕庫存消耗時間會進一步延長。

　　由于大豆較大程度受到國家政策的提振，因此這種供應(yīng)性壓力更多地將體現(xiàn)在豆粕上。根據(jù)匯易的數(shù)據(jù)統(tǒng)計，國內(nèi)油廠手中的商業(yè)豆油庫存總量不低于40萬噸，豆油貨源供應(yīng)明顯充裕。國內(nèi)油脂庫存相對較高的基本面，將持續(xù)對價格的上漲空間構(gòu)成較大的壓制。

　　從期貨盤面上看，由于美豆油與馬來西亞棕櫚油一段時間表現(xiàn)相對堅挺，國內(nèi)油脂市場表現(xiàn)出一定的上漲意愿。同時由于油、粕之間此消彼長的價格關(guān)系，預(yù)計未來油脂市場的表現(xiàn)將相對強于豆粕市場。同時鑒于美盤積極尋求上漲契機的特征，投資者可在國內(nèi)油脂市場適量捕抓階段性上漲的機會。