近期，由于市場等待中國兩會后相關(guān)政策，加之歐洲債務危機陰晴不定，全球商品期貨市場行情平淡，整體在窄幅區(qū)間內(nèi)震蕩。但另一方面，銅、黃金、原油等商品的持倉量卻上升至歷史高位，顯示在經(jīng)濟復蘇和刺激政策退出的不同預期下，市場矛盾正在不斷集聚。分析人士建議，投資者最好耐心等待方向明朗后再行介入。

　　國務院總理溫家寶上周在政府工作報告中明確提出四大措施，促進房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展。昨日，媒體報道中國銀監(jiān)會主席劉明康指出，今年我國銀行貸款增速將同比增長16%-18%，將密切關(guān)注形勢及時調(diào)整通脹預期，今年出現(xiàn)中度以上通脹的可能性很小。

　　市場判斷，針對兩會期間廣泛討論的民生熱點，國內(nèi)經(jīng)濟政策重心或?qū)⒄{(diào)整，因為自年初以來，物價水平快速回升，貨幣當局已連續(xù)采取緊縮措施進行調(diào)控。相信兩會過后，銀行信貸將著重落實抑制投機性購房、整頓房地產(chǎn)市場秩序等方面的政策，這對于工業(yè)建材類商品會構(gòu)成一定不利影響，但國家也提出要繼續(xù)支持大規(guī)模保障性安居工程，不必擔心商品需求出現(xiàn)驟降。

　　國內(nèi)市場靜待兩會后政策明朗，國際市場則受困于歐美經(jīng)濟局勢的巨大差異。本周，美股自低位反彈剛滿一年。美國經(jīng)濟衰退過后，已處于平穩(wěn)復蘇階段，部分經(jīng)濟學家預期3月美國就業(yè)市場將開始逐步改善，就業(yè)人數(shù)最多可增長30萬人。同時，近期房利美和房地美的抵押貸款債券與美國國債之間的收益率差下跌至有史以來最低水平，顯示美國地產(chǎn)融資市場環(huán)境得到改善。但是歐洲方面?zhèn)鶆瘴C仍陰魂不散，市場對于希臘新財政政策能否達到效果存在疑慮。本周，惠譽表示后期存在下調(diào)葡萄牙信用評級的可能，穆迪表示可能會在中期調(diào)降部分英國銀行的評級。歐美經(jīng)濟局勢的差異，導致美元兌歐元匯率始終處于高位徘徊，美元指數(shù)去年12月上漲以來，一直未出現(xiàn)像樣的調(diào)整，而在此影響下，商品市場也由單邊上漲轉(zhuǎn)為橫盤整理。

　　而值得注意的是，國際市場上包括銅、黃金、原油在內(nèi)的不少商品持倉量升至歷史高位，一方面顯示基金看多情緒高漲，同時也顯示做空一方的強烈看跌意愿，雙方分歧明顯加大。以LME期銅為例，昨日其期貨持倉量為283831手，較上一個交易日增加了1.4%，較去年同期增加了15%，資金大量流入對銅價起到很好的支撐作用，在經(jīng)過近一個月的V型反彈后，目前，銅價已回到1月7日調(diào)整以來的高點。

　　象嶼期貨負責人朱鳴元表示，國際期貨市場上，如此高的持倉意味基金“野心”絕非簡單拉高而已，這也與當前國內(nèi)商品整體過剩的局面相悖，市場似乎回到2008年初的局面，短期市場波動風險升級。他建議投資者關(guān)注主要商品持倉變化，若出現(xiàn)大幅增倉，將存在短期沖高可能。國內(nèi)尤其關(guān)注LLDPE，該品種近期持倉已經(jīng)翻倍。另外，今年國內(nèi)信貸四個季度若按3:3:2:2的節(jié)奏發(fā)放，第一季度將要結(jié)束，預期4月份市場資金較為充裕，對價格會有推動，但要警惕年中的下跌風險。