受“結(jié)構(gòu)性去杠桿”的影響，廣義貨幣（M2）增速在7月短暫回升后8月再度回落。9月12日，央行公布8月金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，8月人民幣貸款同比多增1834億元，新增社會(huì)融資規(guī)模同比減少376億元，M2增速下跌至8.2%。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，這主要與金融嚴(yán)監(jiān)管下整體融資環(huán)境趨緊、信用派生能力較弱有關(guān)，未來要加強(qiáng)監(jiān)管政策引導(dǎo)，為“寬信用”創(chuàng)造條件。

受影子銀行加大監(jiān)管力度的影響，貨幣創(chuàng)造活動(dòng)在減少。數(shù)據(jù)顯示，8月M2余額為178.87萬億元，同比增長(zhǎng)8.2%，增速比上月末低0.3個(gè)百分點(diǎn)，比去年同期低0.4個(gè)百分點(diǎn)。

從信貸數(shù)據(jù)來看，相較于7月1.45萬億元的新增信貸規(guī)模，8月信貸數(shù)據(jù)有所回落。央行公布數(shù)據(jù)顯示，8月人民幣貸款增加1.28萬億元，預(yù)期1.4億元，同比多增1834億元。

從新增信貸結(jié)構(gòu)來看，房貸比7月略微減少；對(duì)公中長(zhǎng)期貸款環(huán)比少增近三成，票據(jù)融資則大幅增加逾七成。具體來看，8月住戶部門貸款增加7012億元，其中，短期貸款增加2598億元，中長(zhǎng)期貸款增加4415億元。非金融企業(yè)及機(jī)關(guān)團(tuán)體貸款增加6127億元，其中，短期貸款減少1748億元，中長(zhǎng)期貸款增加3425億元，票據(jù)融資增加4099億元；非銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)貸款減少439億元。

8月新增貸款不及預(yù)期，且其中近1/3由票據(jù)構(gòu)成，在恒豐銀行研究院宏觀經(jīng)濟(jì)研究中心主任蔡浩看來，這表明在經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中有變的大環(huán)境下，銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)出于防風(fēng)險(xiǎn)考慮，對(duì)信用投放更趨謹(jǐn)慎，新增投放以短期品種為主。

蔡浩表示，8月M2增速僅為8.2%，為今年以來并列次低，一方面人民幣新增貸款不及預(yù)期和前值，且新增貸款中有多達(dá)4100億元為票據(jù)融資，創(chuàng)有數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)以來歷史第三高；另一方面代表企業(yè)生產(chǎn)活力的中長(zhǎng)期貸款僅增加3425億元，為今年以來的最低值，貨幣創(chuàng)造顯著放緩。

此外，8月社會(huì)融資規(guī)模增量為1.52萬億元，環(huán)比7月1.04萬億元的增量上漲了46%，但比上年同期仍少376億元。8月末社會(huì)融資規(guī)模存量為188.8萬億元，同比增長(zhǎng)10.1%。蔡浩指出，社融存量增速為10.1%，續(xù)創(chuàng)歷史新低。在人民幣貸款不及預(yù)期的情況下，新增社融略超預(yù)期，主要系影子銀行收縮速度放緩，8月影子銀行降幅為2700億元，較上月少減2000億元以上。而此前監(jiān)管部門窗口指導(dǎo)寬信用的指引下，信用債發(fā)行明顯好轉(zhuǎn)，凈融資額達(dá)3376億元，為歷史同期最高，也提振了新增社融總量。

“綜合上述數(shù)據(jù)來看，在資產(chǎn)新規(guī)的影響下，銀行表外資產(chǎn)正逐步回表，受資本充足率制約，銀行普遍存在風(fēng)險(xiǎn)資本不足的情況，對(duì)長(zhǎng)期信用投放心有余而力不足?！?/p>