相比于信托、保險(xiǎn)，期貨行業(yè)前幾年發(fā)展緩慢，但自2015年10月方星海上任證監(jiān)會(huì)副主席，并分管期貨市場(chǎng)后，場(chǎng)內(nèi)、場(chǎng)外衍生品市場(chǎng)發(fā)展大幅提速。

面對(duì)早前存在的投機(jī)程度高、定價(jià)能力弱的問(wèn)題，監(jiān)管層開(kāi)出的“藥方”是推動(dòng)期貨市場(chǎng)機(jī)構(gòu)化、國(guó)際化，如今效果開(kāi)始顯現(xiàn)。

9月8日至9日，“2018第三屆中國(guó)（鄭州）國(guó)際期貨論壇”便釋放了多個(gè)關(guān)鍵數(shù)據(jù)，PTA期貨法人客戶持倉(cāng)量占比66%、原油期貨境外投資者成交量占比10%、鐵礦石期貨境外開(kāi)戶數(shù)逾八十多個(gè)這為當(dāng)前市場(chǎng)機(jī)構(gòu)化的特征，以及國(guó)際化的趨勢(shì)提供了有力佐證。

法人漸成“主力”

“目前鄭商所上市交易18個(gè)期貨品種和1個(gè)期權(quán)品種，主要品種成交量位居全球同類(lèi)品種前列，法人客戶日均交易量占比達(dá)到53.9%，棉花、PTA、菜粕等品種持倉(cāng)結(jié)構(gòu)接近國(guó)際先進(jìn)市場(chǎng)同類(lèi)品種水平?！编嵣趟硎麻L(zhǎng)陳華平9月10日介紹稱。

新湖期貨董事長(zhǎng)馬文勝9月8日也指出，5年前市場(chǎng)交易者多以自然人為主，通過(guò)買(mǎi)賣(mài)獲取價(jià)差收益。如今，每筆成交涵蓋了大量機(jī)構(gòu)參與，既包括了實(shí)體企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖頭寸、資管產(chǎn)品的頭寸，還包括了風(fēng)險(xiǎn)管理子公司的期現(xiàn)業(yè)務(wù)頭寸。

鄭商所數(shù)據(jù)則顯示，2018年1-8月，參與PTA期貨交易的法人客戶持倉(cāng)量占比達(dá)66%，同期白糖期貨法人客戶日均成交4.84萬(wàn)手，日均持倉(cāng)16.95萬(wàn)手，占持倉(cāng)總量的47%。

“PTA期貨價(jià)格已成為現(xiàn)貨貿(mào)易的定價(jià)基準(zhǔn)，目前有90%的PTA生產(chǎn)企業(yè)和貿(mào)易企業(yè)，80%以上的聚酯企業(yè)都在利用PTA期貨規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)?！编嵣趟笨偨?jīng)理喻選鋒9月9日表示。

此外，受益于期權(quán)、場(chǎng)外業(yè)務(wù)的發(fā)展，實(shí)體經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖的“工具箱”得到進(jìn)一步豐富。從傳統(tǒng)的套期保值業(yè)務(wù)，衍生出了基差交易、倉(cāng)單融資等多種形式。

國(guó)際化“成績(jī)單”

當(dāng)前期貨市場(chǎng)的轉(zhuǎn)變包括兩個(gè)層次，服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)引發(fā)的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)變化為“對(duì)內(nèi)”，推進(jìn)市場(chǎng)國(guó)際化進(jìn)程則為“對(duì)外”。

方星海更將其形容為，品種、機(jī)構(gòu)和投資者“三箭齊發(fā)”，這對(duì)應(yīng)了原油期貨上市、《外商投資期貨公司管理辦法》的發(fā)布，以及上期能源、大商所在港注冊(cè)為自動(dòng)化交易服務(wù)（ATS）提供者。

“原油期貨目前已完成開(kāi)戶的境外投資者有53個(gè)，包括了來(lái)自中國(guó)香港、中國(guó)臺(tái)灣，以及新加坡、英國(guó)和美國(guó)的投資者，還有大量來(lái)自中東、南美、澳洲的投資者開(kāi)戶工作也在進(jìn)行中?！鄙掀谀茉锤笨偨?jīng)理陸豐9月8日表示，“境外投資者近期持倉(cāng)量大致在10%到30%之間，占總成交量的10%?！?/p>

接力原油的鐵礦石期貨，國(guó)際化情況也較為樂(lè)觀。

大商所國(guó)際合作部副總監(jiān)鄭賾瑜8日表示，截至8月中旬，鐵礦石期貨境外開(kāi)戶數(shù)八十多個(gè)，大概分布在亞洲、大洋洲和歐洲，“已圓滿完成了國(guó)際化平穩(wěn)啟動(dòng)的既定目標(biāo)”。

反觀鄭商所和上期所，PTA和20號(hào)標(biāo)膠引入境外投資者亦在籌備中。

“境內(nèi)三家商品期貨交易所都已制定了一兩個(gè)品種在一定期限內(nèi)成為國(guó)際定價(jià)中心的路線圖，正積極推進(jìn)落實(shí)，證監(jiān)會(huì)將對(duì)落實(shí)情況進(jìn)行定期檢查考核?！狈叫呛?日表示。

此外，方星海還釋放出“期貨交易所擴(kuò)大國(guó)際合作”的信號(hào)，包括產(chǎn)品互掛、股權(quán)互持等。