回購，增持……當市場行情低迷時，這些手段往往成為公司提振股價的有效手段。證券時報·e公司記者對比發(fā)現(xiàn)，與去年相比，上市公司更偏向于股份回購，今年擬回購股份金額上限累計超過765億元，較去年增長了6.5倍。但是當前股份回購卻存在著范圍相對狹窄、決策程序不夠簡便等現(xiàn)象。

9月6日上午消息，證監(jiān)會會同有關部門提出完善上市公司股份回購制度修法建議，就《公司法修正案》草案公開征求意見。草案提出，充分發(fā)揮股份回購制度在優(yōu)化資本結構、穩(wěn)定公司控制權、提升公司投資價值、建立健全投資者回報機制等方面的重要作用，為公司回購股份提供比較充分的法律依據。

此外，草案還顯示，將建立庫存股制度，明確公司因特定情形回購的公司股份，可以以庫存方式持有。

A股回購潮涌

回購股份成潮，從上市公司的公告中可見一斑。

9月6日晚間，陜西煤業(yè)公告，擬回購股份金額上限不超過50億元，而9月5日晚間，就有15家A股公司發(fā)布股份回購公告。其中，南洋股份發(fā)布了關于回購公司股份的預案，恒大高新、塞力斯、海倫哲、華業(yè)資本、唐人神等多家公司發(fā)布了關于回購公司股份的進展公告。

南洋股份指出，擬通過深交所集中競價交易方式回購股份?；刭徆煞輧r格為不超過12元/股，回購金額在2億元-4億元之間，資金來源為自家資金。

恒大高新也披露，公司擬以自有資金，以集中競價的方式回購公司股份，用作員工持股計劃、股權激勵計劃或減少注冊資本等。本次回購股份事項已獲公司董事會和臨時股東大會審議通過，回購總金額2000萬元-1億元，回購股份價格不超過8元/股。

監(jiān)管層鼓勵回購

對于今年不斷升溫的股份回購，滬深交易所曾分別對這一問題有所表態(tài)。上交所表示，將繼續(xù)支持具備條件的滬市公司積極通過增持、回購等方式，提升投資者信心，穩(wěn)定市場預期。深交所稱，支持具備條件的上市公司及其大股東、董事、監(jiān)事、高級管理人員依法合規(guī)回購、增持股份，增強市場發(fā)展信心，保護投資者合法權益。

9月6日，證監(jiān)會宣布，會同有關部門提出完善上市公司股份回購制度修法建議，就《公司法修正案》草案公開征求意見。

修正案草案對《公司法》股份回購的規(guī)定作出以下修改：一是增加股份回購情形；二是完善實施股份回購的決策程序，簡化公司因實施員工持股計劃或者股權激勵等情形實施股份回購的決策程序；三是建立庫存股制度，明確公司因特定情形回購的公司股份，可以以庫存方式持有。

今年擬回購金額超過765億元

數據顯示，截至9月5日，今年以來，有超過880家公司發(fā)布了股份回購計劃公告，回購總金額上限為765.18億元，較去年全年的擬回購金額101.56億元增長6.5倍，也達到歷史最高水平。

880家公司中，擬回購金額上限達到1億元的有超過200家公司，接近發(fā)布實施股份回購計劃的公司總數的1/4。擬回購金額上限超過10億元及以上的有16家公司。

但9月6日晚間隨著陜西煤業(yè)又甩出大手筆回購計劃，美的集團“回購王”的位置被取代。

陜西煤業(yè)9月6日晚間公告，鑒于公司當前股價未能體現(xiàn)出公司優(yōu)秀的經營業(yè)績和出色的資產質量，公司擬以自有資金通過集中競價交易方式進行股份回購。本次回購金額上限不超過50億元，回購價格不超過10元/股。公司最新股價報7.32元。

美的集團回購金額上限40億元，原本為回購股份金額最高的A股公司。今年7月，美的集團發(fā)布了公司回購股份的預案，提出回購價格為不超過50元/股，總回購資金金額不超過40億元。截至2018年8月31日，美的集團已累計回購3933.27萬股股，占公司截至2018年8月31日總股本的0.5921%，最高成交價為48.40元/股，最低成交價為42.12元/股，支付的總金額約18億元。

均勝電子也已耗資超過14億元回購股份。據均勝電子最新的公告披露，公司目前累計回購股份數量為5635.97萬股，占公司總股本的比例為5.94%，成交的最高價為27.26元/股，成交的最低價為23.51元/股，支付的資金總金額為14.45億元。

分眾傳媒擬回購30億元，在發(fā)布股份回購計劃的800多家公司中排名第三。

也有一些公司在完成前次回購的基礎上，追加新一輪回購。長海股份7月10日公告，截至7月6日，公司完成了2月份發(fā)布的股份回購計劃，累計回購股份數量930萬股，支付總金額為1億元。為增強投資者信心，進一步完善公司長效激勵機制，公司計劃以自有資金繼續(xù)進行股份回購，擬回購金額5000萬元-1.5億元。

從回購目的上看，股權激勵回購主要分為普通回購和股權激勵回購兩種。絕大部分的普通回購都是為了維護廣大投資者利益，增強投資者對公司的投資信心，公司結合自身財務狀況和經營狀況，擬采用回購股份的方式，傳達公司成長信心。

回購制度待完善

“很多公司不是不想回購，股份回購需要的條件比較多，一是對公司的資金要求比較高，我們今年的資金比較緊張，現(xiàn)金還需要維持擴大再生產；二是股份回購需要的流程和條件比增持等要高?！蹦成鲜泄救藛T對證券時報·e公司記者表示。

前海開源基金首席經濟學家楊德龍接受媒體采訪時表示，雖然A股公司股份回購金額和歷史相比有很大的增長，但股份回購金額和美股相比并不在一個量級。上半年美國上市公司累計回購6700億美元，已超過去年全年的5300億美元。

證監(jiān)會在9月6日發(fā)布的《公司法修正案》草案公開征求意見文稿中，對公司決策程序和回購股份處理作出了規(guī)定。

實踐中，一些上市公司依法開展了相應的股份回購活動，并積累了一定的經驗，發(fā)揮了積極作用，但總體而言，現(xiàn)行《公司法》規(guī)定的股份回購情形的范圍較窄，決策程序不夠簡便，缺乏庫存股制度，公司回購股份的積極性不高，股份回購制度的應有功能作用沒有得到充分發(fā)揮。

另有專業(yè)人士指出，對股份回購的認知不足，也是一個問題。這種認知不足包括企業(yè)以及投資者。企業(yè)在財務和理論認知上并沒有把回購作為分紅的重要部分看待，公司股息通常不把回購考慮進去。

而很多普通投資者也沒有意識到，較之于現(xiàn)金分紅，股份回購是上市公司回報投資者的一種更優(yōu)的方式。通過回購股份，可以讓投資者的持股更具含金量，比如每股對應的凈利潤增加，對應的權益增加，對應的投資價值增加，以此來推動股票價格的上漲。股份回購帶來的股價上漲，也能使得投資者的投資收益增加，且不需要繳納紅利稅，也不需要進行除息處理等，投資者得到的是貨真價實的投資收益。

“很多普通投資者不看重分紅，更不看重回購股份帶來的每股收益的增加，因此對回購股份并不太感冒?！蹦橙倘耸繉ψC券時報·e公司記者表示。

從市場的反應來看，多家上市公司都是為了提振投資者信心而回購股份，進而起到穩(wěn)股價的作用，但這種提振效果體現(xiàn)出持續(xù)時間短、不太明顯的特點。例如大手筆回購股份的美的集團，在股份回購預案發(fā)布后，僅連續(xù)兩天股價上漲了2%，之后股價仍不斷下行。已耗資14億元回購股份的均勝電子在5月2日晚間公布了股份回購預案之后，第二天股價上漲2%，之后股價也一直波動處于下行的區(qū)間。