2018年是改革開放40周年，是全面貫徹落實(shí)黨的十九大精神的開局之年，是1988年國(guó)家提出探索期貨交易30周年。30年櫛風(fēng)沐雨，砥礪前行，中國(guó)期貨市場(chǎng)歷經(jīng)從無到有、從小到大、從亂到治的過程，在提供定價(jià)服務(wù)、推動(dòng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型、協(xié)助風(fēng)險(xiǎn)管理、服務(wù)“三農(nóng)”以及助力脫貧攻堅(jiān)等方面發(fā)揮了不可替代的作用。

站在改革開放40周年的重要時(shí)點(diǎn)上，期貨市場(chǎng)漸具“國(guó)際范”，對(duì)外開放舉措頻頻落地。3月26日，中國(guó)期貨市場(chǎng)第一個(gè)對(duì)外開放的品種——原油期貨，在上海國(guó)際能源交易中心正式掛牌交易。5月4日，大連商品交易所鐵礦石期貨成功引入境外交易者。同時(shí)，在促進(jìn)金融業(yè)對(duì)外開放上，系列重磅文件陸續(xù)推出。5月，證監(jiān)會(huì)發(fā)布了關(guān)于就《外商投資期貨公司管理辦法（征求意見稿）》公開征求意見的通知， 6月，國(guó)家發(fā)展改革委、商務(wù)部發(fā)布了《外商投資準(zhǔn)入特別管理措施（負(fù)面清單）（2018年版）》，我國(guó)放寬期貨行業(yè)機(jī)構(gòu)外資持股比例的工作邁出了實(shí)質(zhì)性步伐。以上系列舉措標(biāo)志著我國(guó)期貨市場(chǎng)正以更大力度推進(jìn)對(duì)外開放，以開放促改革、促發(fā)展、促創(chuàng)新。

一、中國(guó)期貨市場(chǎng)對(duì)外開放具有重要意義

開放是國(guó)家繁榮發(fā)展的必由之路。期貨市場(chǎng)國(guó)際化是金融市場(chǎng)開放的重要組成部分，是金融市場(chǎng)對(duì)外開放的大勢(shì)所趨。

從服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)管理來看，期貨市場(chǎng)是商品、信息、資金高度流動(dòng)的市場(chǎng)，國(guó)際上大宗商品貿(mào)易和貨幣價(jià)格都是以期貨市場(chǎng)為定價(jià)參考，因此期貨市場(chǎng)具有天然的國(guó)際化特征。目前我國(guó)已成為全球第二大經(jīng)濟(jì)體，是全球大宗商品最大的進(jìn)口國(guó)和消費(fèi)國(guó)，很多基礎(chǔ)原材料和農(nóng)產(chǎn)品的產(chǎn)量和消費(fèi)量均位于世界前列，連續(xù)多年的貨物貿(mào)易總額位居全球第一。期貨市場(chǎng)對(duì)外開放之后，有利于進(jìn)一步發(fā)揮期貨市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)功能，更好地為實(shí)體企業(yè)提供金融產(chǎn)品和避險(xiǎn)工具，從而滿足眾多企業(yè)利用國(guó)內(nèi)、國(guó)際兩個(gè)市場(chǎng)資源跨境經(jīng)營(yíng)的需求。

從商品定價(jià)機(jī)制看，國(guó)際上主要的大宗商品已從傳統(tǒng)的生產(chǎn)商或貿(mào)易商主導(dǎo)定價(jià)，逐漸轉(zhuǎn)變?yōu)橛上嚓P(guān)各方參與的期貨市場(chǎng)主導(dǎo)定價(jià)。在國(guó)際貿(mào)易定價(jià)體系中，包括原油、有色金屬、大豆、棉花等重要大宗商品的定價(jià)基準(zhǔn)仍然依賴美國(guó)或歐洲市場(chǎng)產(chǎn)生。只有期貨市場(chǎng)加快國(guó)際化步伐，才能提高期貨價(jià)格的全球代表性，才能更好地發(fā)揮我們作為全球最大的進(jìn)口國(guó)對(duì)大宗商品國(guó)際價(jià)格的影響力。

二、原油期貨助力期貨市場(chǎng)國(guó)際化

作為具有重大戰(zhàn)略價(jià)值的大宗商品，原油期貨上市是中國(guó)衍生品市場(chǎng)乃至整個(gè)金融市場(chǎng)對(duì)外開放的里程碑事件，是商品期貨市場(chǎng)對(duì)外開放的“探路者”。一方面，開展原油期貨交易是增強(qiáng)金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的有力舉措。原油期貨上市首日交易集合競(jìng)價(jià)階段，包括嘉能可在內(nèi)的境外公司也參與其中，首批交易參與集合競(jìng)價(jià)的客戶達(dá)413家；從市場(chǎng)交易數(shù)據(jù)看，自上市首日以來，SC1809合約交易量和持倉(cāng)量穩(wěn)步抬升，SC1809合約日成交量穩(wěn)定在15萬手上方，7月12日成交量創(chuàng)34.6萬手新高。這些反映了市場(chǎng)的巨大需求和發(fā)展?jié)摿?；另一方面，原油期貨上市后彌補(bǔ)了現(xiàn)有國(guó)際原油定價(jià)體系的缺口，有助于建立反映中國(guó)及亞太市場(chǎng)供求關(guān)系的原油定價(jià)基準(zhǔn)。

三、期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)是對(duì)外開放進(jìn)程中的重要支點(diǎn)

在我國(guó)期貨品種國(guó)際化程度不斷提升的背景下，放寬外資對(duì)國(guó)內(nèi)期貨公司的投資比例限制，不僅有利于更多境外投資者參與我國(guó)期貨市場(chǎng)，也有利于充分利用外資，提升我國(guó)期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)的整體實(shí)力及我國(guó)期貨市場(chǎng)的國(guó)際影響力。在這一進(jìn)程中，期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)是重要的發(fā)展支點(diǎn)。

一方面，國(guó)際化是期貨公司自身發(fā)展的內(nèi)在需求。通過引進(jìn)優(yōu)質(zhì)、領(lǐng)先的外資金融機(jī)構(gòu)，鼓勵(lì)中外機(jī)構(gòu)的互利合作和良性競(jìng)爭(zhēng)，可以促進(jìn)期貨行業(yè)整體素質(zhì)的提升，增強(qiáng)期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力。就期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)而言，外資的進(jìn)入會(huì)引入新的理念和經(jīng)營(yíng)方式，在推動(dòng)行業(yè)改革、促進(jìn)行業(yè)轉(zhuǎn)型與發(fā)展的同時(shí)，也會(huì)倒逼國(guó)內(nèi)期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)提升自身服務(wù)能力和競(jìng)爭(zhēng)力。目前，已有部分期貨公司具有境外金融機(jī)構(gòu)參股背景，隨著期貨市場(chǎng)的穩(wěn)定發(fā)展和外資持股期貨公司比例的放寬，會(huì)有更多外資背景的期貨公司出現(xiàn)。

另一方面，“引進(jìn)來”的同時(shí)，期貨公司也在依托中國(guó)資本市場(chǎng)對(duì)外開放的戰(zhàn)略機(jī)遇“走出去”，提升國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力，拓展服務(wù)范圍。近年來，一些期貨公司赴海外，特別是“一帶一路”地區(qū)設(shè)立分支機(jī)構(gòu)。目前，已在境外設(shè)立了19家子公司，均位于香港。這些公司紛紛圍繞服務(wù)中國(guó)企業(yè)“走出去”風(fēng)險(xiǎn)管理需求，調(diào)整自身業(yè)務(wù)定位，以提供跨境經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)為基礎(chǔ)，逐步開展跨境貿(mào)易和國(guó)際交割服務(wù)。此外，有的期貨公司通過境外發(fā)行上市的方式迅速提升公司的資本實(shí)力、提高抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力，國(guó)內(nèi)已有2家期貨公司——弘業(yè)期貨、魯證期貨分別在香港聯(lián)交所主板上市。

四、期貨對(duì)外開放下需要加強(qiáng)監(jiān)管和風(fēng)險(xiǎn)防范

對(duì)外開放給期貨行業(yè)帶來機(jī)遇的同時(shí)，也不可避免帶來新的風(fēng)險(xiǎn)隱患。一是期貨市場(chǎng)的跨境監(jiān)管面臨更加復(fù)雜的局面，這需要進(jìn)一步健全和完善國(guó)內(nèi)的相關(guān)法律法規(guī)，并加強(qiáng)國(guó)內(nèi)外相關(guān)機(jī)構(gòu)的密切協(xié)調(diào)與合作。二是在期貨市場(chǎng)“引進(jìn)來”和“走出去”相結(jié)合的對(duì)外開放過程中，我們會(huì)面臨很多新的風(fēng)險(xiǎn)和挑戰(zhàn)，包括金融資產(chǎn)開放、資本可流動(dòng)、市場(chǎng)匯率機(jī)制的形成等，都會(huì)使市場(chǎng)不確定性和風(fēng)險(xiǎn)增加，這需要我們做好頂層設(shè)計(jì)，特別是要加強(qiáng)對(duì)跨境資本流動(dòng)的監(jiān)測(cè)、分析和預(yù)警。

總之，中國(guó)期貨市場(chǎng)對(duì)外開放已經(jīng)站在了新的起點(diǎn)上。促進(jìn)期貨市場(chǎng)雙向開放，既是期貨市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的內(nèi)在需求，也是服務(wù)推動(dòng)資本市場(chǎng)對(duì)外開放新格局的必然選擇。我們期待期貨市場(chǎng)向世界發(fā)出更多“中國(guó)聲音”，產(chǎn)生更多“中國(guó)影響”，共同見證期貨市場(chǎng)發(fā)展的美好未來。