日前，央行發(fā)布公告稱，基于自身對(duì)市場(chǎng)情況的判斷，8月份以來(lái)，人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)報(bào)價(jià)行陸續(xù)主動(dòng)調(diào)整了“逆周期系數(shù)”，以適度對(duì)沖貶值方向的順周期情緒。

“此次央行重啟逆周期因子，主要目的是對(duì)沖市場(chǎng)順周期行為，引導(dǎo)市場(chǎng)預(yù)期，防止形成過(guò)度‘羊群’效應(yīng)，打擊套利資金，進(jìn)而緩解貶值壓力，避免人民幣匯率過(guò)于偏離基本面?！?交通銀行金融研究中心首席金融分析師鄂永健表示。

中國(guó)銀行國(guó)際金融研究所研究員王有鑫表示，9月份前后是人民幣貶值壓力最大的月份，此時(shí)重啟逆周期調(diào)節(jié)因子恰逢其時(shí)。2017年5月份推出逆周期因子本就是為應(yīng)對(duì)匯率貶值壓力，在匯率穩(wěn)定后逐漸退出，如今匯率貶值壓力愈加濃厚，此時(shí)再次重啟有利于穩(wěn)定市場(chǎng)情緒。

今年以來(lái)，人民幣匯率大體上經(jīng)歷了一個(gè)“先升后貶”過(guò)程，雙向波動(dòng)特征明顯。進(jìn)入6月份以來(lái)，人民幣對(duì)美元匯率貶值速度加快。

對(duì)此，王有鑫表示，本輪人民幣貶值主要分兩個(gè)階段，4月初至6月14日是小幅貶值階段，6月15日以來(lái)是快速貶值階段。兩個(gè)階段對(duì)應(yīng)著不同的風(fēng)險(xiǎn)源，第一階段更多是由外部因素誘發(fā)，第二階段風(fēng)險(xiǎn)逐漸蔓延至國(guó)內(nèi)，市場(chǎng)情緒和國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期變化導(dǎo)致人民幣匯率加速下滑。

鄂永健表示，近期人民幣持續(xù)明顯貶值，引發(fā)市場(chǎng)形成貶值預(yù)期，跨境資金流動(dòng)波動(dòng)加大，6月份、7月份兩個(gè)月銀行結(jié)售匯差額連續(xù)收窄，但近期貶值主要是美元指數(shù)上升和貿(mào)易摩擦的沖擊所致，中國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面尚好，宏觀經(jīng)濟(jì)總體保持平穩(wěn)。

王有鑫認(rèn)為，此時(shí)重啟逆周期因子，很好的顯示了央行的主動(dòng)性和前瞻性，可有效避免超調(diào)現(xiàn)象和羊群效應(yīng)的發(fā)生，避免國(guó)際風(fēng)險(xiǎn)的波動(dòng)和沖擊。同時(shí)這也釋放了幾點(diǎn)信號(hào)，一是確定了風(fēng)險(xiǎn)底線，暗示目前匯率水平已接近短期均衡匯率，監(jiān)管機(jī)構(gòu)不希望匯率再次大幅貶值，沖擊市場(chǎng)情緒。二是同樣顯示了央行穩(wěn)定匯率的信心和決心，如果形勢(shì)繼續(xù)惡化，不排除繼續(xù)使用其他手段。

針對(duì)匯率未來(lái)的趨勢(shì)， 鄂永健表示，在逆周期因子的影響下，市場(chǎng)預(yù)期或會(huì)有所改變，短期內(nèi)人民幣匯率有望擺脫連續(xù)貶值格局，呈現(xiàn)雙向波動(dòng)特征。中期看，美國(guó)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步向好、美聯(lián)儲(chǔ)漸進(jìn)加息、歐日央行保持政策寬松以及部分新興經(jīng)濟(jì)體貨幣危機(jī)條件下，美元指數(shù)仍獲支撐，加之貿(mào)易沖突的影響，人民幣仍有一定貶值壓力，但中國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面平穩(wěn)對(duì)人民幣構(gòu)成支撐，加之逆周期調(diào)節(jié)，大幅貶值的可能性不大。