伴隨著A股市場(chǎng)的走低，2017年漲勢(shì)如虹的港股市場(chǎng)今年以來(lái)也持續(xù)下跌，上周恒生指數(shù)一度下探至26871點(diǎn)，回調(diào)至去年三季度時(shí)的水平。受此影響，今年以來(lái)滬港深基金也是“涼涼”，不考慮年內(nèi)新成立的基金，滬港深平均收益率為-10.97%。單只基金看，3只基金虧損幅度超過(guò)20%，其中嘉實(shí)滬港深精選是2017年重倉(cāng)港股超過(guò)5成倉(cāng)位的滬港深基金中表現(xiàn)最好的，僅有2只滬港深基金因輕倉(cāng)而免于下跌。

僅兩只基金輕倉(cāng)免虧

同花順綜合數(shù)據(jù)顯示，截至8月20日收盤，恒生指數(shù)雖然已經(jīng)收復(fù)27000點(diǎn)大關(guān)，但年內(nèi)下跌幅度仍然達(dá)到7.76%。港股通標(biāo)的也是漲少跌多，462只港股通標(biāo)的股票中，共有331只下跌，占比達(dá)到72%。同期，A股上證綜指下跌18.41%，個(gè)股也大面積下挫。受此影響，滬港深基金難逃虧損的命運(yùn)。

上述同源數(shù)據(jù)顯示，今年以來(lái)截至8月20日收盤，主動(dòng)管理的偏權(quán)

益類“滬港深”基金平均收益率為-10.97%(剔除年內(nèi)新成立的基金)，跑輸恒生指數(shù)。而在2017年港股牛市行情中，滬港深基金的平均收益率達(dá)到28.58%，恒生指數(shù)漲幅為35.99%。滬港深基金跑輸恒生指數(shù)，有多方面的原因，其中包括恒生指數(shù)成份股較少，受個(gè)別權(quán)重大的股票影響較大，而基金持有個(gè)股受比例限制等因素影響，此外，部分滬港深基金持倉(cāng)A股占比較大。

單只基金來(lái)看，僅兩只基金在今年免于下跌，前海開(kāi)源滬港深優(yōu)勢(shì)精選、前海開(kāi)源滬港深匯鑫A兩只基金年內(nèi)收益率分別為1.11%、0.61%。從公開(kāi)資料來(lái)看，兩只基金免于下跌的原因是保持了較低的股票倉(cāng)位，以前海開(kāi)源滬港深優(yōu)勢(shì)精選為例，該基金一季度末和二季度的股票倉(cāng)位均不足1%，主要配置了債券等固定收益資產(chǎn)。雖然在今年以來(lái)憑借輕倉(cāng)避免虧損，在2017年，兩只基金收益率則分別為24.31%和5.95%，均跑輸同類基金。與之類似的是，前海開(kāi)源旗下其它滬港深基金也大多保持了較低的股票倉(cāng)位。

股票倉(cāng)位整體下降

除此之外，共有3只基金虧損幅度超過(guò)20%，包括嘉實(shí)滬港深精選等，虧損幅度最高達(dá)到22%。其中，嘉實(shí)滬港深精選2017年累計(jì)回報(bào)達(dá)到51.43%，是當(dāng)年持有港股占比在50%以上的滬港深基金中，收益率最高的產(chǎn)品。今年以來(lái)的收益回撤，也與該基金保持了較高的倉(cāng)位有關(guān)。

安信工業(yè)4.0滬港深A(yù)、華泰柏瑞新經(jīng)濟(jì)滬港深、匯豐晉信滬港深A(yù)虧損幅度也較為靠前，分別為-19.61%、-18.52%、-17.87%。安信工業(yè)4.0滬港深A(yù)就是因重倉(cāng)A股而下跌的代表。該基金自2017年成立以來(lái)，各個(gè)季報(bào)顯示，其前十大重倉(cāng)股中就沒(méi)有出現(xiàn)過(guò)港股，今年二季度末也不例外。而其持有的包括華域汽車、海信科龍等個(gè)股今年以來(lái)跌幅在2成至4成左右。

華泰柏瑞新經(jīng)濟(jì)滬港深二季度末的股票倉(cāng)位為75%，其中港股通持倉(cāng)占比約為37%，匯豐晉信滬港深A(yù)的股票倉(cāng)位則達(dá)到9成，其中港股持倉(cāng)占則達(dá)到68%左右。

整體看，受市場(chǎng)系統(tǒng)性下跌影響，滬港深基金在二季度整體降低了股票倉(cāng)位。上述基金二季度末股票倉(cāng)位平均值為67.26%，較一季度末73.96%的平均水平明顯降低。包括南方滬港深價(jià)值主題、華安滬港深通精選、富國(guó)研究?jī)?yōu)選滬港深在內(nèi)的多只基金減倉(cāng)幅度超過(guò)20%，鵬華滬深港新興成長(zhǎng)等基金基本清理了股票倉(cāng)位。

對(duì)于未來(lái)的港股行情，多位基金經(jīng)理展現(xiàn)出了謹(jǐn)慎樂(lè)觀的態(tài)度。一方面匯率及貿(mào)易戰(zhàn)發(fā)酵帶來(lái)的擾動(dòng)不可避免。但另一方面，上市公司業(yè)績(jī)?nèi)杂谐A(yù)期空間。