隨著半年報的相繼披露，新三板期貨公司的業(yè)績情況逐漸呈現(xiàn)在市場面前。

21世紀經(jīng)濟報道記者統(tǒng)計Wind數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，截至8月22日，已有包括永安期貨、上海中期、渤海期貨等不少于10家期貨公司披露半年報財務(wù)數(shù)據(jù)，而對不同期貨公司來說，其業(yè)績變化也不盡相同。

其中歸屬母公司凈利潤增長仍然主要集中在永安期貨、上海中期、渤海期貨等大中型期貨公司，而大越期貨、金元期貨、福能期貨等部分中小期貨公司的凈利潤則進一步出現(xiàn)下滑，其中部分下滑比例超過50%。

業(yè)內(nèi)人士認為，掛牌期貨公司的“馬太效應(yīng)”在行業(yè)內(nèi)也具有一定的代表性，在資本型業(yè)務(wù)逐漸增加的情況下，資本實力越強的期貨公司往往也能夠獲得更好的業(yè)績能力。

馬太效應(yīng)乍現(xiàn)

掛牌期貨公司的中報業(yè)績正在呈現(xiàn)出不同公司的業(yè)績特點。

21世紀經(jīng)濟報道記者統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，在上述10家掛牌期貨公司中，半年營收“過億”的公司數(shù)量達到6家，其中永安期貨、上海中期、渤海期貨三家公司營收均突破10億元，分別為64.84億元、43.89億元和10.00億元。

在業(yè)績變化上，永安、中期、渤海為代表的大中型期貨公司也排在前列，三家公司營業(yè)收入分別同比增長46.43%、45.27%、32.24%，在上述10家公司中排名 第2、3、4位；而歸母公司凈利潤則分別同比增長16.02%、17.32%、159.80%，排名第4、3、2位。

相比之下，中小期貨公司的日子似乎沒那么好過。

其中，華龍期貨、大越期貨、金元期貨和福能期貨四家公司的營業(yè)收入尚未突破5000萬元，其中金源、福能、大越三家期貨公司的營收和凈利潤均出現(xiàn)了同步下滑。

值得一提的是，大越期貨、金元期貨亦成為掛牌期貨公司中業(yè)績下滑較為明顯的兩家公司。數(shù)據(jù)顯示，上述兩家期貨公司上半年歸屬母公司凈利潤分別為323萬元和495萬元，凈利潤同比下滑達-73.44%和-56.43%。

行業(yè)性的馬太效應(yīng)背后，或與期貨公司的資本實力和業(yè)績關(guān)聯(lián)度不斷提高有關(guān)。

“在經(jīng)紀業(yè)務(wù)競爭日趨激烈，市場容量逐漸飽和的情況下，期貨公司的資本業(yè)務(wù)越來越重要，特別是設(shè)立風險管理子公司后，能夠?qū)Y本業(yè)務(wù)進行適當?shù)娘L險對沖?！北本┮患抑行腿谭倾y金融分析師表示，“所以未來期貨公司的業(yè)績能力也更多的會反應(yīng)到資本實力上，也就是越大的期貨公司，其盈利能力也會越強?！?/p>

財務(wù)數(shù)據(jù)的關(guān)聯(lián)性也同樣佐證了這一邏輯——上述10家期貨公司中，資本金超過3億元的僅有福能期貨一家出現(xiàn)了業(yè)績下滑，而金元、大越兩家期貨公司也是10家掛牌期貨公司中資本金最少的兩家。

“這幾年期貨公司也會更多的希望補充資本金，以做大做強?！鼻笆龇治鰩煴硎?。

增強資本實力本身也是監(jiān)管層的期望高。早在2015年1月，中國期貨業(yè)協(xié)會就曾下發(fā)《期貨公司資本補充指引》，引導期貨公司建立健全資本補充機制，擴寬資本補充渠道，并要求期貨公司要求期貨公司制定科學可行的三年資本補充規(guī)劃。

增資的分叉路

事實上，越來越多的期貨公司在新三板亮相，恰恰流露了期貨行業(yè)試圖補充資本金的訴求。

2017年就是期貨公司掛牌新三板最密集的一年。數(shù)據(jù)顯示當年掛牌的期貨公司多達8家，超過此前歷年來掛牌數(shù)量的總和。

“期貨公司掛牌新三板的主要目的，也是希望一改此前低調(diào)的形象，更多地展示自己，獲得資本性融資?！鄙鲜龇倾y分析師指出。

雖然目前新三板掛牌期貨公司數(shù)量已達16家，但其中真正實施過增發(fā)來補充資本金的仍然是“少數(shù)派”，記者統(tǒng)計數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，僅僅有包括天風期貨、華龍期貨、永安期貨等在內(nèi)的6家期貨公司實施過定向補血，合計募資金額達39.10億元。

值得一提的是，天風期貨曾在2016年和2017年先后兩次進行募資，募資額分別為1.29億元和1.44億元，也是新三板中唯一一家先后進行過兩次增發(fā)的期貨公司。

增發(fā)后的業(yè)績變化也頗為明顯——2018年上半年，天風證券實現(xiàn)營業(yè)收入2.17億元，同比增長265.25%，為已公布中報的10家期貨公司中營收增長最快的一家。

多數(shù)實施過增發(fā)的期貨公司也都呈現(xiàn)出不同程度的增長力。例如永安期貨和華龍期貨兩家公司凈利潤分別同比增長16.02%和11.14%。

不過也有期貨公司在定增后出現(xiàn)了業(yè)績下滑。例如福能期貨2017年曾進行過1.6億元的增發(fā)募資，認購均來自其股東福能夠集團。而其2018年上半年其營業(yè)收入、凈利潤分別為4665萬元和764萬元，同比下降13.79%和15.58%。

“一些資本消耗業(yè)務(wù)有時會增加業(yè)績的不確定性，但資本金的擴充仍能在大概率上提升公司的ROE?！鼻笆龇治鰩煂Υ酥赋?。

在業(yè)內(nèi)人士看來，隨著期貨公司的業(yè)績分化以及行業(yè)競爭的持續(xù)，未來或有更多掛牌期貨公司嘗試再融資。

“期貨公司的目的肯定不只是掛牌，更多還是希望通過新三板來進行增發(fā)融資，補充資本金、擴大資本實力?！鼻笆龇倾y分析師認為。

不過由于當前新三板市場流動性有限，因此業(yè)內(nèi)對是否還有更多期貨公司嘗試掛牌融資持懷疑態(tài)度。

“新三板的掛牌價值正在下降，能否吸引到更多期貨公司還要看這些存量期貨公司的發(fā)展情況，看他們是否能真正融到錢。”一位非掛牌期貨公司資管人士坦言。