上周基本面偏于平靜,股指小幅回落,滬深兩市成交量分別達到6499億元和4922億元,較前一周均出現了超過20%的放量,顯示短期獲利了結的心態(tài)主導市場。昨日股指雖現反彈,但量能不濟。我們認為,股指在3100點受阻之后需再次蓄勢,而一旦市場政策等因素明朗,大盤仍將震蕩上揚。

　　就政策面看,正值兩會召開的當下,許多提案直指房產的高價,而房地產業(yè)波及的行業(yè)板塊較廣,政策不明朗依然是市場難以持續(xù)上揚的重要因素。同時,市場流動性在二季度之前恐怕難有好轉。一方面政策打擊突擊放貸,另一方面IPO市場持續(xù)分流資金也對二級市場形成一定抑制。從基本面看,市場已經預期到了2009年行業(yè)公司業(yè)績大幅度回升的事實,但是2010年依然存在諸多不確定因素,特別是國家宏觀政策尚未明朗之前,各行業(yè)的業(yè)績前景依然不夠清晰,這是制約市場持續(xù)反彈的又一基本面因素。因此我們認為短期市場恐難有系統(tǒng)性機會。此外,海外主權債務危機以及英鎊的貶值等因素,可能導致外圍市場更加動蕩,特別是近期美國貿易保護主義愈演愈烈,可能嚴重影響到中國外貿形勢。國際上的不確定性是市場擔憂的另一重要因素。

　　所以總體來看,雖然年報出來的公司業(yè)績依然利好不斷,但是各方面的擔憂制約了市場持續(xù)反彈,而且目前A股估值水平出現了一定的結構性泡沫,特別是中小盤股的估值泡沫已經透支了其增長能力。綜合政策、資金和基本面的分析,我們認為市場目前尚不具備持續(xù)上漲的動力,短期依然持保守態(tài)度。

　　再從技術角度來看,上周大盤反彈在關鍵技術位3100點（滬市）受阻,由此引發(fā)大盤可能再次回到3000點附近形成蓄勢態(tài)勢,同時也將形成市場二次筑底形態(tài)。

　　首先從形態(tài)看,市場經過持續(xù)反彈后,已經反彈到前期三重頭部的頸線位置即滬市的3100點,而上周四剛過3100點市場即引發(fā)了一次較為劇烈的下跌,而上周上漲受阻的位置同時是半年線位置,也是120周線位置,技術壓力明顯。其次從量能看,經過連續(xù)兩周放量反彈后上周在關鍵位置出現放量回調,這種量價的背離一定程度表明前期的階段性底部依然不扎實,市場有再次蓄勢的必要。而近兩個交易日量能再次顯著萎縮,滬市從1400多億元的成交快速萎縮到1000億元以下,表明當前殺跌力量也快速減弱。因此,從量能上分析市場也屬于回調蓄勢走勢。最后,從技術指標看,雖然MACD指標依然處在0軸線之下的弱勢階段,但是,中短線顯示持續(xù)上揚之勢,兩者均在持續(xù)向0的位置靠攏。而RSI、ADR和KDJ指標已經進入強勢區(qū)間,三者的走勢更趨于強勢后的回調確認。

　　綜合而言,我們認為短期市場有蓄勢整理的要求,而一旦政策面因素明朗,大盤仍將震蕩上揚。