針對股指期貨與股指現(xiàn)貨之間、股指期貨不同合約之間的不合理關(guān)系進(jìn)行套利的交易行為。股指期貨合約是以股票價格指數(shù)作為標(biāo)的物的金融期貨和約，期貨指數(shù)與現(xiàn)貨指數(shù)(滬深300)維持一定的動態(tài)聯(lián)系。但是，有時期貨指數(shù)與現(xiàn)貨指數(shù)會產(chǎn)生偏離，當(dāng)這種偏離超出一定的范圍時(無套利定價區(qū)間的上限和下限)，就會產(chǎn)生套利機(jī)會。利用期指與現(xiàn)指之間的不合理關(guān)系進(jìn)行套利的交易行為叫無風(fēng)險套利(Arbitrage)，利用期貨合約價格之間不合理關(guān)系進(jìn)行套利交易的稱為價差交易(Spread Trading)。

　　股指期貨與現(xiàn)貨指數(shù)套利原理

　　指投資股票指數(shù)期貨合約和相對應(yīng)的一攬子股票的交易策略，以謀求從期貨、現(xiàn)貨市場同一組股票存在的價格差異中獲取利潤。

　　一是當(dāng)期貨實際價格大于理論價格時，賣出股指期貨合約，買入指數(shù)中的成分股組合，以此獲得無風(fēng)險套利收益

　　二是當(dāng)期貨實際價格低于理論價格時，買入股指期貨合約，賣出指數(shù)中的成分股組合，以此獲得無風(fēng)險套利收益。

　　股指期貨與現(xiàn)貨指數(shù)之間的無風(fēng)險套利

　　例如：買賣雙方簽訂一份3個月后交割一攬子股票組合的遠(yuǎn)期合約，該一攬子股票組合與香港恒生指數(shù)構(gòu)成完全對應(yīng)，現(xiàn)在市場價值為75萬港元，對應(yīng)于恒生指數(shù)15200點(恒指期貨合約的乘數(shù)為50港元)，比理論指數(shù)15124點高76點。假定市場年利率為6％，且預(yù)計一個月后可收到5000元現(xiàn)金紅利。

　　步驟1：賣出一張恒指期貨合約，成交價位15200點，以6％的年利率貸款75萬港元，買進(jìn)相應(yīng)的一攬子股票組合；

　　步驟2：一個月后，收到5000港元，按6％的年利率貸出；

　　步驟3：再過兩個月，到交割期。這時在期現(xiàn)兩市同時平倉。(期現(xiàn)交割價格是一致的)

　　交割時指數(shù)不同，結(jié)果也有所不同。如下表列示：