時隔兩年，中福實業(yè)再次提出了融資方案，計劃募資不超過5.47億元，這比兩年前向公司大股東所募資金額又多出整整2個億來。值得關注的是，公司2年前募集資金已全部用盡，按照公司此前承諾，上一次募投項目并未達到預期的目標。對于此種情況，一位投資者向《大眾證券報》提出了自己的異議，“前面募投項目未達預期，怎么好意思再開口要錢？我們肯定不會答應?！?/P>

　　“獅子開口”預融資5個億

　　3月3日，中福實業(yè)公告稱擬向不超過10名特定對象非公開發(fā)行股票，計劃發(fā)行股票數(shù)量不超過8700萬股，發(fā)行價格不低于6.52元/股，募集資金凈額不超過54742萬元。

　　按照公司計劃，此次募集資金擬全部投資于公司主營業(yè)務，包括漳州中福木業(yè)利用林木剩余物生產中密度纖維板項目、龍巖中福木業(yè)中密度纖維板生產線技改項目、福建省龍巖山田林業(yè)公司10萬畝工業(yè)原料林基地建設項目、明溪縣恒豐林業(yè)10萬畝低質低產林改造項目、福建中福種業(yè)種苗繁育基地建設項目，五個項目投資總額為6.47億元。

　　事實上，此次融資方案的發(fā)布距離上一次融資僅僅2年時間。2008年1月11日，公司收到中國證券監(jiān)督管理委員會《關于核準福建省昌源投資股份有限公司向山田林業(yè)開發(fā)(福建)有限公司發(fā)行新股購買資產的批復》。根據(jù)批復，公司向大股東山田林業(yè)發(fā)行新股25845萬股，購買山田林業(yè)持有的福建省建甌福人林業(yè)有限公司66%的股權。而公司這次融資的投資項目，并未達到業(yè)績預期。

　　08年募投項目未達預期

　　“公司2008年進行的募投項目未能達到公司預期的業(yè)績，現(xiàn)在這么快又來融資了，那么未達標的項目就這么算了？”上述投資者憤憤不平道。

　　按照公司2007年9月28日編制的備考盈利預測報告，預測募投項目——建甌市福人林業(yè)公司66.24%股權在2008年度可實現(xiàn)歸屬上市公司普通股股東凈利潤為4117萬元。但實際情況是該項目在08年僅貢獻3299萬元，與公司預期整整差了818萬元。

　　與此同時，在2年前公司資產重組時，大股東山田林業(yè)承諾，將保證重組后的公司在2008年、2009年和2010年度的凈利潤不低于5443萬元、5987萬元和6586萬元。如果凈利潤低于預測利潤，山田公司將用現(xiàn)金向公司支付上述差額部分。而事實情況是，2008年度公司實際實現(xiàn)凈利潤合計為5481萬元，剛好達到承諾預期，業(yè)績實現(xiàn)金額拿捏的十分精準。

　　目前公司尚未發(fā)布2009年年報信息，但據(jù)天相投資研究報告分析，公司1-9月經營業(yè)績由于下游相關產業(yè)(房地產裝修行業(yè)、家具出口行業(yè)、工藝品業(yè)等)需求不旺，加之產品價格下降幅度大于原材料價格的降幅，公司的綜合毛利率同比下降了7.6%至27.66%；管理費用與財務費用的大幅增加使得公司期間費用率同比上升了5.85%至14.7%；而毛利率的下降與期間費用率的上升相疊加，造成公司營業(yè)利潤同比下降了五成。

　　業(yè)績增長背后存蹊蹺

　　公開資料顯示，公司2009年一、二季度分別實現(xiàn)凈利潤107萬元和1667萬元，然而到了三季度，公司凈利潤便一躍上升至5219萬元。讓人不解的是，三季度期間，公司并未公布簽訂大額合同事項，那么三季度業(yè)績增長從何而來？ 記者詳細查看了公司三季報，但公司并未在三季報中對業(yè)績突然增長做出任何說明。

　　記者以投資者身份致電上市公司，董秘王傳序解釋稱，“林業(yè)企業(yè)都是這個特點，上半年生產下半年出售，業(yè)績下半年實現(xiàn)快速增長很正常?！?/P>

　　事實果真如此嗎？東興證券一林業(yè)研究員接受記者采訪時分析說，像板材產品都是林業(yè)公司銷售中的主打產品，像該類產品一年四季度銷售情況都是差不多的，畢竟什么季節(jié)都會有人買房子，而且板材產品也是多用于房屋家具裝修。

　　而根據(jù)公司往年的的業(yè)績情況，似乎也推翻了董秘季節(jié)性因素的說法。2008年1-6月份公司實現(xiàn)凈利潤3078萬元，三季度1490萬元，四季度912萬元，各季度實現(xiàn)利潤差距并不大。而一位不愿具名的市場人士分析，公司三季度業(yè)績奇異上漲的背后，有給公司增發(fā)做輔墊的嫌疑。

　　本次募投項目競爭激烈

　　對于公司此次募投項目的前景，上述東興證券林業(yè)研究員向記者表示，“這家公司在行業(yè)中的地位非常一般，公司募投項目中涉及的中密度纖維板，在林業(yè)市場上競爭非常激烈，從公司本身來看，沒有獨家產品，應是不具備競爭力的。除非公司在‘環(huán)?！矫鏁凶鳛椤！?/P>

　　那么在環(huán)保方面，公司是否具有優(yōu)勢呢？董秘王傳序表示，公司募投項目一定會爭取通過《環(huán)評報告》。

　　實際上按照發(fā)改委的規(guī)定，每個要求上市的企業(yè)均要通過環(huán)境評估測試，而在公司的增發(fā)預案中也未提到在環(huán)保方面獨道之處。對中福實業(yè)的增發(fā)融資，《大眾證券報》將繼續(xù)關注。