新交所美元/離岸人民幣和印度盧比/美元期貨自推出以來累計成交額超過 1 萬億美元。

新交所外匯期貨年初至今總成交量超過 471 萬份合約，同比增長 89％。

新交所美元/離岸人民幣期貨在 4 月 12 日錄得最高單日成交額 26.5 億美元。

新交所美元/離岸人民幣期貨今年至今總成交額突破 1150 億美元，同比增長 207%。

印度盧比 4 月份貶值 2.7%，觸及 13 個月以來的最低點；新交所印度盧比/美元期貨的年初至今成交額（名義價值）同比增長 72%。

4 月又是一個大事頻發(fā)的月份。美國在月初宣布對中國商品加征關(guān)稅，涵蓋領(lǐng)域包括資訊科技、 機器人、通信技術(shù)等，中美貿(mào)易摩擦升級。美國的這一舉措可能會打擊不斷發(fā)展的中國科技和電信企業(yè)，中國對此作出的回應(yīng)是將從美國進口的 100 多種產(chǎn)品添加至本國的關(guān)稅機制清單中。

然而，貿(mào)易摩擦并不是全球市場在4月必須應(yīng)對的唯一風(fēng)險。美國及其盟國（英國、法國）以存在武器攻擊為理由對敘利亞發(fā)動空襲，地緣政治風(fēng)險隨之而來，這進一步加劇了美國和俄羅斯之間的緊張關(guān)系。美國前中央情報局局長邁克?蓬佩奧秘密訪問朝鮮，會晤朝方領(lǐng)導(dǎo)人，隨后回國就任國務(wù)卿。但是，該地區(qū)最近的核緊張局勢在月底時有望以和平方式收場。朝鮮領(lǐng)導(dǎo)人越過軍事分界線，與韓國領(lǐng)導(dǎo)人舉行了一次歷史性會晤。 雙方一致同意宣布結(jié)束兩國之間一直以來的敵對行動。該消息傳出后，自 3 月底以來一直呈現(xiàn)疲勢的韓元出現(xiàn)回升，抵消了部分跌幅。

同在4月，全球金融市場開始感受到美國國債收益率上升的壓力，10 年期基準利率在四年后再次突破 3%。因此，美國國債與新興市場國家的收益差開始縮小，這潛在地影響了資金流動和資產(chǎn)估值。印度等石油進口新興市場也受到原油價格上漲的沖擊，印度資本市場受通脹擔(dān)憂和資本外流的影響而出現(xiàn)頹勢。即使是人民幣兌美元匯率也在 4 月份出現(xiàn)貶值，逆轉(zhuǎn)了持續(xù)一年多的升值趨勢。

在市場動蕩時期，新交所仍然是投資者管理市場風(fēng)險的理想平臺，外匯期貨成交量連續(xù)四個月超過一百萬份合約。在 4 月份交易的近 109 萬份合約中，新交所外匯期貨成交量較 2017 年 4 月增加了五十萬份合約。所有外匯合約的累計未平倉合約量也錄得 37% 的環(huán)比增長和 74% 的同比增長。4 月份，新交所還在印度盧比/美元和美元/離岸人民幣期貨自推出以來的累計名義成交額突破了 1 萬億美元大關(guān)。

2018 年新交所美元/離岸人民幣期貨突破 1150 億美元；人民幣在4月轉(zhuǎn)弱 

4月初的貿(mào)易摩擦本應(yīng)令人民幣出現(xiàn)波動，但直到月底也似乎沒有出現(xiàn)較大變數(shù)。

中國在4 月的第一周有三天小長假。雖然這可能有助于緩沖貿(mào)易摩擦對的市場影響，但這也意味著人民幣交易開場緩慢。但是，隨著市場在假期后恢復(fù)交易，第二周的交易速度開始走高。4月12日，有媒體報道關(guān)于中國對外投資的消息進一步刺激了新交所美元/離岸人民幣期貨的交投，并成為該合約自2014年推出以來表現(xiàn)最好的一天。在全球宏觀環(huán)境的推動下，新交所美元/離岸人民幣期貨當(dāng)天的交易額達到驚人的 26.5 億美元[26,539 份合約]。

美國與中國之間的收益差距不斷縮小似乎不再支持人民幣的強勢，而人民幣走弱的預(yù)期也似乎隨之上升。工業(yè)利潤數(shù)據(jù)也顯示商業(yè)環(huán)境趨緩，且發(fā)展速度低于一年前的水平，這也成為人民幣在 4 月份走弱的因素，一些分析師也對其預(yù)測進行了修正。香港的短期利率通常會因為月末效應(yīng)（銀行為了滿足央行對流動性的要求而持有人民幣）而有所上升。由于企業(yè)納稅高峰期的鄰近，中國國內(nèi)融資吃緊，隔夜融資利率飆升。4月底的長假也帶動了離岸人民幣的隔夜香港銀行同業(yè)拆借率暴漲 1.5 個百分點，達到 5.204%（4 月 27 日的 香港財資市場公會定價）。這是自去年 11 月下旬以來的最大漲幅。

在美國和中國相繼宣布本國的商品關(guān)稅清單期間，人民幣繼續(xù)保持窄幅波動。 4 月 19 日，人民幣出現(xiàn)方向逆轉(zhuǎn)，最終以6.3393 的匯率收尾，比上個月收盤時貶值 0.8%。

4 月份，新交所美元/離岸人民幣期貨成交額首次連續(xù)15 天超過 10 億美元。這是自 2014 年年底該合約推出以來持續(xù)天數(shù)最長的一次，打破了幾周前于 3 月 12 日結(jié)束的連續(xù) 13 天的紀錄。新交所美元/離岸人民幣期貨合約的日均成交量 (ADV) 今年也持續(xù)增長，最終在 4 月份達到 15 億美元，遠高于去年年底的 11 億美元。自2018 年年初以來，新交所在該合約上的成交額已經(jīng)達到 1150 億美元，比 2017 年同期增長了 207%。該合約的年初至今成交量 [1,155,550 份合約] 已經(jīng)達到 2017 年全年成交量的 61%，這表明新交所在市場風(fēng)險管理方面發(fā)揮的作用顯著增加。4 月份的人民幣走弱也顯示人民幣的持續(xù)升值已不再是定局，市場力量將繼續(xù)發(fā)揮對貨幣走勢作用。這也提高了為國際參與者提供穩(wěn)健風(fēng)險管理解決方案的平臺的重要性。

盧比在 4 月份觸及 13 個月最低點；

新交所印度盧比/美元期貨的年初至今成交量同比增長 72%

受債券供應(yīng)過剩、通脹擔(dān)憂和全球債券收益率上升的影響，印度債券最近呈下降趨勢。印度監(jiān)管機構(gòu)采取了多項措施來改善這局面和推動國內(nèi)固定收益市場的發(fā)展。

3 月下旬，印度政府宣布放緩借貸速度，導(dǎo)致收益率曲線趨穩(wěn)。4 月初，印度央行宣布允許各印度銀行將債券的逐日盯市 (MTM) 損失分攤到四個季度，從而提高各銀行的損失吸收能力，并鼓勵他們繼續(xù)購買主權(quán)債券。4 月 9 日，印度宣布將在2020年底前將提高外國投資者參與印度國債的配額至主權(quán)債券的百分之六。

正如預(yù)期，這些措施對市場起到了推動作用。市場相信這些舉措加深了外國機構(gòu)的參與程度，印度主權(quán)債券在債券市場持續(xù)牛市的預(yù)期下得到提振。但是，這種回升并未持續(xù)太久。由于對不斷擴大的經(jīng)常項目赤字的擔(dān)憂再次占據(jù)上風(fēng)，債券收益率在短短的幾天內(nèi)又回落到公告之前的水平。

截至4月底，來自外國機構(gòu)的凈投資組合（FPI）年度凈資金流為負值，抵消了年初時的增長額。由于外國投資組合在 4 月份的撤資，盧比的交易價格范圍比3 月份有所擴大。4月份的前兩周，固定收益投資的流入抵消了權(quán)益投資的撤資，使得外國資金凈流入為正值。隨著投資組合的撤資額越來越大，當(dāng)月的凈流入額轉(zhuǎn)為負值，盧比兌美元在4月第三周的每一天都在貶值。由于對不斷擴大的經(jīng)常項目赤字的擔(dān)憂在 4 月份再次占據(jù)上風(fēng)，盧比最終跌至一年多來的最低點，于 4 月 20 日跌破了 66 [印度央行匯率牌價：66.0167]。盧比在 4 月下半月繼續(xù)貶值，月底時達到 66.7801 [ 4 月 27 日的印度央行匯率牌價]。

另外一個導(dǎo)致貶值的因素是印度央行對利率的鷹派觀點。投資活動的復(fù)蘇和產(chǎn)能利用率的提高有利于促進經(jīng)濟，而且印度央行在上次政策會議上決定保持利率穩(wěn)定，同時預(yù)期通脹在今年晚些時候會有所緩和。但就 4 月20 日發(fā)布的貨幣政策委員會會議紀要似乎暗含更加強硬的鷹派觀點，導(dǎo)致許多市場分析人士認為印度央行不久之后可能會放棄寬松的政策，并上調(diào)關(guān)鍵利率。

繼年初的強勢開局之后，3 月份，各渠道的盧比交易頻率都有所下降，新交所印度盧比/美元期貨在當(dāng)月的日均成交量下降。4 月份前幾日交易活動也較為緩慢。但是，該月第三周的市場波動使新交所印度盧比/美元期貨連續(xù) 8 天的成交額超過 10 億美元。其中有連續(xù) 3 天的成交額超過 20 億美元，是 2018 年第二度出現(xiàn)這類交易現(xiàn)象。

截至明年大選，印度經(jīng)濟面臨著政府開支增加的挑戰(zhàn)，而且除了原油價格上漲這一因素外，對農(nóng)民的食品補貼最有可能破壞政府的預(yù)算。任何資本流入的減少都可能增加經(jīng)濟壓力。雖然 10 年期美國國債收益率緩慢但也穩(wěn)步攀升至3% 的歷史臨界值，基準 10 年期印度國債的收益率仍保持在接近 8% 的水平。今年盧比兌美元已經(jīng)下跌近4.5%，雖然收益差仍能促使投資者重返并提振該貨幣，但許多賣方分析師都預(yù)期盧比會進一步貶值，并依此修訂了對該貨幣的預(yù)測。

新交所印度盧比/美元期貨的成交量在 2018 年繼續(xù)穩(wěn)步增長。新交所印度盧比/美元期貨的成交額今年已有 54 次突破 10 億美元大關(guān)（包括 4 月份的 11 次），與 2017 年同期的 19 天相比，發(fā)展態(tài)勢良好。2018 年新交所印度盧比/美元期貨的年初至今成交額（名義價值）已達到 1080 億美元，同比增長 72%，其中 4 月份貢獻了 240 億美元，為這一發(fā)展態(tài)勢提供了強力支持。 

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